大宗商品周报：市场宏观情绪偏弱 商品短期或继续承压运行

大宗商品周报 ●行情回顾：上周商品市场整体收跌1.03%，其中贵金属领跌4.07%，有色和农产品分别下跌2.67%和1.06%，黑色微跌0.47%，仅能化板块上涨0.39%。 具体品种收盘价来看，涨幅居前的品种为焦炭、燃料油和原油，涨幅分别为3.51%、3.31%和3.24%；跌幅较大的品种为白银、天然橡胶和玻璃，跌幅分别为6.64%、4.9%和4.43%。 国投安信期货胡静怡投资咨询号Z0019749期货从业资格号F03090299 商品市场20日平均波动率继续抬升，主要来源于贵金属、能化以及油脂油料等板块的升波。资金方面，全市场规模持续收缩，各板块均呈现资金流出，其中贵金属流出幅度居前。 ●展望：尽管上周美国CPI数据低于预期，不过美联储议息会议上鲍威尔表示通胀仍过高，点阵图将今年的降息预期降到1次，压制商品市场表现。国内来看，数据显示5月实体融资需求仍然偏弱，地产投资继续下跌，基建开工不足，内需恢复较慢。整体来看，当前市场宏观情绪偏弱叠加需求支撑不足，商品市场短期或继续承压运行。 贵金属方面，上周初由于央行暂停购金，以及美国非农数据超预期而大幅回调后，板块进入震荡运行。美联储官员维持偏鹰观点，对板块形成压力，短期或继续跟随降息预期变化波动。 有色方面，美联储议息会议推迟降息预期，压制板块再次回落。从基本面来看，供给端延续偏紧预期，需求端韧性仍在。多数品种库存拐点有所显现，不过受制于淡季影响，去库速度比较缓慢。因此整体看当前基本面矛盾不大，进一步深跌空间有限，但也暂时缺乏反弹驱动，主要跟随宏观情绪波动。 黑色方面，螺纹钢表需继续下滑，不过环比降幅明显收窄，产量小幅回落，库存继续上升。钢厂对原材料按刚需补库，铁水产量上周再度回升，负反馈压力有所缓解。不过成本端整体维持偏宽松的格局。另外5月社融信贷数据疲弱，6月以来地方政府专项债发行速度再度放缓，市场情绪不佳，短期板块或继续承压运行，关注后续钢厂产量调控政策推进情况 能源方面，近期成品油裂解价差有所走强提振油价表现，远近月价差收窄。上周三大机构月报对需求预估调整有所分化，整体指向性有限。EIA数据显示美国上周原油及汽油库存超预期累积，后期中美开工率预计仍有韧性，不过旺季的终端需求预计或难超预期。短期油价或震荡运行。 化工方面，烯烃品种供应增加，需求走弱，基本面对当前价格支撑有限，或承压运行。聚酯方面，海外汽油对芳烃提振影响不明显，聚酯开工平稳，下游开机小幅下降，短期或震荡运行。 农产品方面，海外大豆受天气影响低位反弹，天气预报显示，6月下旬或出现大面积降雨，影响美豆播种面积。不过当前处于油脂传统消费淡季，因此短期油脂油料或宽幅震荡。 【行情回顾】 ●上周商品市场整体收跌1.03%，其中贵金属领跌4.07%，有色和农产品分别下跌2.67%和1.06%，黑色微跌0.47%，仅能化板块上涨0.39%。 具体品种收盘价来看，涨幅居前的品种为焦炭、燃料油和原油，涨幅分别为3.51%、3.31%和3.24%；跌幅较大的品种为白银、天然橡胶和玻璃，跌幅分别为6.64%、4.9%和4.43%。商品市场20日平均波动率继续抬升，主要来源于贵金属、能化以及油脂油料等板块的升波。资金方面，全市场规模持续收缩，各板块均呈现资金流出，其中贵金属流出幅度居前。 星级说明：红色星级代表预判趋势性上涨，绿色星级代表预判趋势性下跌★☆☆一颗星代表偏多/空，判断趋势有上涨/下跌的驱动，但盘面可操作性不强★★☆两颗星代表持多/空，不仅判断较为明晰的上涨/下跌趋势，且行情正在盘面发酵★★★三颗星代表更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会白星代表短期多/空趋势处在一种相对均衡状态中，且当前盘面可操作性较差，以观望为主 【免责声明】 本研究报告由国投安信期货有限公司撰写,研究报告中所提供的信息仅供参考。报告根据国际和行业通行的准则，以合法渠道获得这些信息，尽可能保证可靠、准确和完整，但并不保证报告所述信息的准确性和完整性。本报告不能作为投资研究决策的依据，不能作为道义的、责任的和法律的依据或者凭证，无论是否已经明示或者暗示。国投安信期货有限公司将随时补充、更正和修订有关信息，但不保证及时发布。对于本报告所提供信息所导致的任何直接的或者间接的投资盈亏后果不承担任何责任。 本报告版权仅为国投安信期货有限公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用发布，需注明出处为国投安信期货有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。国投安信期货有限公司对于本免责申明条款具有修改权和最终解释权。