新能源及有色金属日报：市场整体情绪偏乐观 铜价震荡上行

核心观点与市场分析

• 伦铜与沪铜下跌原因：主要由于LME库存流回导致库存累高，源于特朗普宣布8月1日起对铜加征50%关税，但LME亚洲库无法及时运抵美国，中断了现货套利行为。
• 供需状况：铜品种供需并未发生根本性改变，TC价格持续偏低，终端消费大幅走弱尚未得到实际验证。
• 投资策略：建议以逢低买入套保为主，谨慎偏多。

套利与期权建议

• 套利：暂缓。
• 期权：Short put @ 77,000元/吨。

风险提示

• 国内需求下降过快。
• 库存大幅累高。
• 海外流动性踩踏风险。

关键数据与图表

• LME电解铜库存：25507吨（7月21日国内市场电解铜现货库11.86万吨，较此前一周变化-2.47万吨）。
• 图表：
  • TC价格。
  • SMM#1铜升贴水报价。
  • 精废价差。
  • 铜品种进口盈亏。
  • 沪铜主力合约持仓量与成交量。
  • 沪铜期货当月合约与连三合约价差。
  • LME电解铜库存总计。
  • SHFE电解铜仓单。
  • 国内社会库存（不含保税区）。
  • 国内保税区库存。

研究结论

• 铜市场短期受库存累高和关税传闻影响，但长期供需并未改变，建议逢低买入套保。
• 需关注国内外需求变化和库存动态，控制风险。

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