股指期货数据观察：震荡延续，静待政策破局

核心观点股指期货•政策预期托底，但基本面压力制约上行空间。市场对即将召开的7月政治局会议抱有较高期待，这构成了近期股指的主要支撑力量。然而，经济基本面数据为反弹蒙上阴影：尽管上半年GDP增速亮眼，但6月社零增速明显回落，投资端（基建、制造业、民间）增速普遍下滑，叠加“抢出口”效应消退后外需贡献减弱，内生动能不足的问题仍明显。同时，外部环境亦不乐观，美联储降息阻力因输入型通胀抬头而增大，进一步限制了国内政策空间。内外因素的叠加，使得股指虽多次尝试上行，却始终缺乏突破宽幅震荡区间上沿的坚实基础，向上空间被显著压缩。•主要股指自4月以来的反弹已累积一定涨幅，尤其是触及前期宽幅震荡区间上沿后，上行动能明显减弱。虽然市场情绪整体尚可，交投保持活跃（日均成交维持在1.5万亿元左右），下跌空间预计相对有限，但短期市场或面临横盘震荡整理的需求。核心聚焦于即将召开的7月政治局会议，市场亟需从中获取关于后续稳增长政策方向、力度及落地节奏的更清晰指引。•当前A股市场正处于政策窗口期的观察阶段。经济内生动能待巩固、外部约束仍存的背景下，指数层面难有大的向上突破空间，区间震荡仍是主旋律。投资者宜保持耐心，控制仓位，避免在震荡市中追涨杀跌，静待政策定调明朗与基本面更积极的信号出现。 主要观点 2 目录宏观数据追踪01股指期货数据追踪02 0413 目录CONTENTS 宏观数据追踪 指数估值水平 指数估值水平 期市资金流动 T h a n k s感 谢 观 看免责声明本报告中信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述期货操作的依据。由于报告在撰写时融入了研究员个人的观点和见解以及分析方法，如与国联期货发布的其他信息有不一致及有不同的结论，未免发生疑问，本报告所载的观点并不代表国联期货公司的立场，所以请谨慎参考。我公司及其研究员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。本报告所提供资料、分析及预测只是反映国联期货公司在本报告所载明日期的判断，可随时修改，毋需提前通知。本报告版权归国联期货所有。未经书面许可，任何机构和个人不得进行任何形式的复制和发布。如遵循原文本意的引用，需注明引自“国联期货公司”，并保留我公司的一切权利。期市有风险投资需谨慎