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玻璃月报：供需两弱持续，静待政策破局

2026-03-06 五矿期货周剑

月度评估及策略推荐

价格：截至2026年3月5日，浮法玻璃现货报价1050元/吨，环比上涨40元/吨；主力合约收盘报1055元/吨，环比下跌9元/吨；基差为-5元/吨，环比上涨49元/吨。沙河重碱现货报价1210元/吨，环比上涨56元/吨；主力合约收盘报1225元/吨，环比上涨27元/吨；基差为-15元/吨，环比上涨25元/吨。
成本利润：浮法玻璃方面，天然气燃料利润为-105.12元/吨，环比上涨62.85元/吨；煤炭燃料利润为-36.29元/吨，环比上涨31.63元/吨；石油焦燃料利润为26.79元/吨，环比下跌34.58元/吨。纯碱方面，氨碱法利润为-154.65元/吨，环比上涨6.15元/吨；联碱法利润为-70.5元/吨，环比上涨26.5元/吨。
供给：浮法玻璃日熔量为14.86万吨，环比下降0.24万吨，开工率70.61%。纯碱2月产量315.11万吨，环比下降26.04万吨，同比上涨8.45%，产能利用率86.77%。
需求：浮法玻璃下游深加工订单为6.35天，环比下降3.75天；Low-e玻璃开工率19.30%，环比下降24.30%。玻璃、洗涤剂等下游行业仍处于复工复产过渡阶段，采购需求释放偏缓。
库存：浮法玻璃厂内库存7963.7万重箱，环比上涨2707.30万重箱；沙河地区厂内库存482.96万重箱，环比上涨374.48万重箱。纯碱厂内库存194.72万吨，环比上涨40.30万吨，库存可用天数为14.65天，环比上涨1.85天。
观点：玻璃市场供需两弱，库存季节性累积，需求疲软制约去库节奏。纯碱供应维持高位，需求尚未实质性改善，价格上涨主要受成本端驱动。政策方面，建材行业仍存政策支持空间，增量政策落地值得关注。建议关注中东局势演变，防范回落风险。
操作建议：玻璃逢低轻仓做多09合约，主力合约参考区间970-1260元/吨。纯碱主力合约参考区间1123-1360元/吨。