双焦周报：宏观预期再次升温，双焦延续强势

第 一 部 分市 场 观 点 弘业期货研究院HOLLY FUTURES INSIGHTS焦煤基本面•（1）供给：523家样本矿山开工率86.07%（+0.55%），523家样本矿山精煤日均产量77.04万吨（+0.54），110家洗煤厂开工率62.85%（+0.53%），精煤日均产量53.375万吨（+0.79），矿山开工率和精煤日均产量环比微升，洗煤厂开工率和精煤产量同步上涨，前期停减产煤矿逐步复产，蒙煤通关逐渐恢复。•（2）需求：247家钢厂铁水日产量242.44万吨（+2.63），高炉开工率83.46%（+0.31%），钢厂炼焦煤可用天数12.63天（+0.15），230家独立焦化厂炼焦煤可用天数11.56天（+0.53），由于钢厂利润持续好转，铁水日均产量和高炉开工率在前期下滑后再度回升，钢厂和焦化厂炼焦煤可用天数延长，刚需韧性依然较好。•（3）库存：523家样本矿山精煤库存339.07万吨（-38.11），全样本独立焦化厂库存929.11万吨（+36.76），钢厂库存791.1万吨（+8.17），110家样本洗煤厂精煤库存191.54万吨（-5.53），主要港口库存321.5万吨（-0.14）。整体来看，焦煤上游矿山和洗煤厂库存依然处于去库阶段，尤其是矿山库存去化加速，前期累积的库存压力有所缓解，下游钢厂和焦化厂库存补库积极，主要港口库存变化不大，整体供需结构依然较好。•（4）总结：上周焦煤市场延续偏强震荡走势。供给端来看，煤矿与洗煤厂开工率和产量小幅回升，前期减产矿区逐步恢复，库存持续去化，尤其矿山库存降幅明显，前期积压的压力有所缓解，蒙煤通关量逐渐恢复。需求方面，随着钢厂利润改善，铁水日产与高炉开工率回升至相对高位，焦煤刚性需求保持韧性，钢厂与焦化厂可用天数延长，补库积极性提升。库存结构整体优化，上游持续去库，下游主动补库，支撑焦煤价格运行。宏观政策层面，反内卷预期再次升温提振市场情绪，去产能预期增强。当前焦企对焦炭首轮提涨落地，本周开启第二轮提涨，利润边际修复，提涨情绪仍较强。整体来看，供需结构改善叠加政策预期，短期焦煤价格或仍维持偏强震荡，后续重点关注焦企第二轮提涨落地节奏及煤矿复产进度。 数据来源：wind、mysteel、弘业期货研究院 弘业期货研究院HOLLY FUTURES INSIGHTS焦炭基本面•（1）供给：焦化厂平均吨焦利润-43元/吨（+20），全样本独立焦化厂产能利用率73.01%（+0.14%），全样本独立焦化厂日均产量64.21万吨（+0.13），247家钢厂日均焦炭产量47.09万吨（-0.1）。首轮提涨落地后焦化厂平均吨焦利润有所修复，焦化厂生产意愿维持稳定，产能利用率与产量小幅回升，钢厂焦炭产量小幅下滑。•（2）需求：247家钢厂铁水日产量242.44万吨（+2.63），高炉开工率83.46%（+0.31%），247家钢厂焦炭可用天数为11.46天（-0.18）。铁水日产量和高炉开工率回升，钢厂焦炭库存使用周期略有下降，刚性需求韧性较好。•（3）库存：全样本独立焦化厂库存87.55万吨（-5.53），主要港口库存199.11万吨（-0.97），247家钢厂库存638.99万吨（+1.19）。焦炭显性库存较为稳定，焦化厂库存下滑，仍处于去库阶段；钢厂小幅补库，港口库存小幅下滑，整体库存结构依然较好，支撑价格上涨。•（4）总结：上周焦炭市场延续强势上涨走势。在原料端焦煤价格持续抬升的背景下，焦企首轮提涨顺利落地，幅度在50-55元/吨，吨焦亏损有所缓解，平均利润环比回升约20元/吨，尽管仍处于亏损区间，但焦企生产意愿稳定，产能利用率和日均产量小幅上行。钢厂方面，铁水日产与高炉开工率持续回升，原料刚需保持韧性，尽管焦炭库存使用天数略有回落，但整体采购节奏未见明显放缓。库存方面，焦化厂延续去库态势，港口库存略降，钢厂库存小幅回升，整体库存结构仍对价格形成支撑。宏观方面，7月18日工信部表示将启动新一轮钢铁、有色金属、石化、建材等十大重点行业稳增长工作方案，近期将陆续发布具体措施，推动结构调整和去产能，提振中下游用料需求预期。综合来看，在供应端保持稳定、需求端具备韧性、库存结构良好，以及宏观反内卷持续提振市场情绪的背景下，焦炭价格易涨难跌，本周焦企继续推动第二轮提涨，后续关注钢厂接受度及政策扰动影响。 数据来源：wind、mysteel、弘业期货研究院 第二部分宏观地产跟踪 第三部分焦煤供需跟踪 弘业期货研究院HOLLY FUTURES INSIGHTS山西晋中介休中硫主焦煤采购价（元/吨）多个煤种现货价格反弹500100015002000250030003500400001-0202-01 03-02 04-01 05-05 06-04 07-04 08-03 09-02 10-08 11-07 12-072025年度2024年度2023年度2022年度 弘业期货研究院HOLLY FUTURES INSIGHTS-1000-50005001000150001-0201-2502-1703-1104-0304-2705-2306-1507-0807-3108-2309-1510-1511-0711-3012-232025年度2024年度2023年度2022年度2021年度-800-600-400-2000200400600800100001-0201-2502-1703-1104-0304-2705-2306-1507-0807-3108-2309-1510-1511-0711-3012-232025年度2024年度2023年度2022年度2021年度01合约基差：蒙5焦煤09主力基差平水附近震荡1-5价差 弘业期货研究院HOLLY FUTURES INSIGHTS5060708090100110120第1周第6周第11周第16周第21周第26周第31周第36周第41周第46周第51周2025年度4550556065707580859095第1周第6周第11周第16周第21周第26周第31周第36周第41周第46周第51周2025年度2024年度2023年度2022年度2021年度523家样本煤矿精煤日均产量（万吨）523家样本煤矿炼焦煤开工率（%）安全月后煤矿逐步复产，开工率和精煤产量回升 弘业期货研究院HOLLY FUTURES INSIGHTS数据来源：wind、mysteel、弘业期货研究院40455055606570758085第1周第5周第9周第13周第17周第21周第25周第29周第33周第37周第41周第45周第49周第53周2025年度2024年度2023年度303540455055606570第1周第5周第9周第13周第17周第21周第25周第29周第33周第37周第41周第45周第49周第53周2025年度2024年度2023年度2022年度2021年度110家样本洗煤厂精煤日均产量（万吨）110家样本洗煤厂开工率（%）洗煤厂精煤日均产量和开工率同步回升至减产前水平 弘业期货研究院HOLLY FUTURES INSIGHTS数据来源：wind、mysteel、弘业期货研究院6065707580859095第1周第5周第9周第13周第17周第21周第252025年度2024年度195205215225235245255第1周第5周第9周第13周第17周第21周第25周第29周第33周第37周第41周第45周第49周第53周2025年度2024年度2023年度2022年度2021年度全国247家钢厂日均铁水产量（万吨）全国247家钢厂高炉开工率（%）钢厂铁水产量和高炉开工率回升，刚需支撑依然较强 弘业期货研究院HOLLY FUTURES INSIGHTS50100150200250300350400450500550第1周第5周第9周第13周第17周第2025年度2024年度7090110130150170190210230250270第1周第5周第9周第13周第17周第21周第25周第29周第33周第37周第41周第45周第49周第53周2025年度2024年度2023年度2022年度2021年度110家样本洗煤厂精煤库存（万吨）523家样本矿山精煤库存（万吨）洗煤厂和矿山库存持续去化，库存压力大幅缓解 弘业期货研究院HOLLY FUTURES INSIGHTS60080010001200140016001800200022002400第1周第5周第9周第13周第17周第21周第25周第29周第33周第37周第41周第45周第49周第53周2025年度2024年度6007008009001000110012001300第1周第5周第9周第13周第17周第21周第25周第29周第33周第37周第41周第45周第49周第53周2025年度2024年度2023年度2022年度2021年度全国247家钢厂炼焦煤库存（库存）全样本独立焦化厂炼焦煤库存（万吨）钢厂库存小幅回升，独立焦化厂补库动能持续上升 弘业期货研究院HOLLY FUTURES INSIGHTS50100150200250300350400450500550第1周第6周第11周第16周第21周第26周第31周第36周第41周第46周第51周2025年度港口炼焦煤库存趋稳 弘业期货研究院HOLLY FUTURES INSIGHTS81012141618202224第1周第5周第9周第13周第17周第21周第2025年度2024年度1011121314151617181920第1周第5周第9周第13周第17周第21周第25周第29周第33周第37周第41周第45周第49周第53周2025年度2024年度2023年度2022年度2021年度全国247家钢厂炼焦煤库存可用天数（天）全国230家独立焦化厂炼焦煤库存可用天数（天）焦化厂炼焦煤可用天数延长，钢厂炼焦煤库存上升 弘业期货研究院HOLLY FUTURES INSIGHTS0500001000001500002000002500002024-01-102024-04-102024-07-102024-10-102025-01-102025-04-10蒙煤通关量：甘其毛都口岸进口蒙煤通关量（吨）那达慕会后蒙煤口岸恢复开放，通关量逐步回升 第四部分焦炭供需跟踪 弘业期货研究院HOLLY FUTURES INSIGHTS05001000150020002500300035004000450001-0201-2502-1703-1104-0304-2705-2206-1407-0707-3008-2209-1410-1111-0311-2612-192025年度2024年度2023年度吕梁准一级焦现货价（元/吨）焦炭首轮提涨落地，涨幅50-55元/吨 弘业期货研究院HOLLY FUTURES INSIGHTS800130018002300280033002024/01/022024/04/022024/07/022024/10/02吕梁准一级湿熄滨州准一级干熄临沂准一级干熄全国主流焦炭现货价格对比（元/吨）焦炭首轮提涨落地，涨幅50-55元/吨 弘业期货研究院HOLLY FUTURES INSIGHTS-400-200020040060080010001200第1周第5周第9周第13周第17周第21周第25周第29周第33周第37周第41周第45周第49周第53周2025年度2024年度2023年度独立焦化企业吨焦利润（元/吨）焦化企业吨焦利润回升但仍在盈亏线以下 弘业期货研究院HOLLY FUTURES INSIGHTS44454647484950第1周第5周第9周第13周第17周第21周第25周第29周第33周第37周第41周第45周第49周第53周54565860626466687072747678第1周第5周第9周第13周第17周第21周第25周第29周第33周第37周第41周第45周第49周第53周2025