黑色金属周报-双焦：成本强势抬升 焦炭延续提涨

成本强势抬升焦炭延续提涨 2026年5月29日 研究所白净从业资格号：F03097282；投资咨询从业证书号：Z0018999TEL：82292661 价格方面，本周焦煤现货价格显著上涨。截至5月28日，蒙5原煤仓单1328元/吨(+121)，山西安泽主焦煤仓单1399（-）元/吨；进口煤方面，加拿大鹿景仓单价格1374元/吨（+73）。 基本面方面，供应端，受山西矿难事故影响，本周产地供应显著下滑，目前多数停产检查矿点仍未恢复，供应端整体修复缓慢。钢联数据显示，炼焦煤（523家）开工率78.77%，环比下降14.6个百分点，日均精煤产量71.47万吨，环比下降9.81万吨；需求方面，下游积极采购拉运补库，整体成交良好，煤矿签单顺畅，部分矿点订单已预售至6月下旬，煤价短期表现强势，但部分超涨资源成交略显乏力，钢联523口径精煤库存208万吨，环比下降4万吨。进口海运煤方面，国内矿山事故后，海外贸易商观望情绪渐起，部分贸易商惜售待涨，但国际终端表现较为谨慎，海外交投氛围冷清，目前澳洲准一线焦煤远期报价期价格为FOB244美金左右，周环比基本持平，折合国内港口库提价约2087元/吨，与国内煤价相比仍严重倒挂。 总结：本周受山西矿难影响，产地安全检查全面升级，焦煤供给阶段性收缩，推动价格大幅上行。下游铁水、焦化企业开工维持高位，刚需支撑强劲，市场采购积极性较高，焦煤库存虽小幅回升，但整体压力有限。今日河北、山西部分焦化厂启动焦炭第五轮提涨，进一步提振原料煤价格。估值层面，焦煤主力合约当前贴水仓单，基差表现相对偏强，盘面价格存在波动空间，后续重点跟踪煤矿复产进度以及终端成材行情变化。（风险提示：期市有风险，投资需谨慎。） 主力合约基差与跨期 国内焦煤供给(汾渭) 2025年国内炼焦精煤产量（汾渭口径）4.79吨，较2024年增639.2万吨，增幅1.35%； 2026年1-4月国内炼焦精煤累计产量（汾渭口径）1.56亿吨，较2025年同期降61.83万吨，降幅0.4%； 炼焦煤开工率：523家精煤：523家样本矿山日均产量（周）原煤：523家样本矿山日均产量（周）314家样本洗煤厂精煤产量 蒙煤通关量及运费 全样本独立焦化厂焦炭产量247家钢企焦化厂产能利用率247家钢企焦化厂焦炭产量247家钢企日均铁水产量 价格方面，本周焦炭现货市场价格偏强运行，截至5月28日，日照港准一级焦仓单1758元/吨（+97）,港口干熄焦仓单1870元/吨（+55）,山西产地准一级干熄焦仓单在1870元/吨（+55）。 基本面方面，本周上游煤矿供应收紧，部分煤种短缺，焦企原料到货受到影响，少数企业已出现减产情况。数据显示，本期全样本独立焦企产能利用率75.99%，环比下降0.86个百分点，全样本独立焦化厂日均产量65.4万吨，环比下降0.74万吨，247家钢厂焦化厂日均产量47.71万吨，环比下降0.03万吨；需求方面，本周吨钢利润收缩，但整体盈利水平尚可，铁水产量继续小幅回升0.19万吨至241万吨，叠加事故影响下，部分钢厂对焦炭采购积极性增加，库存回升。数据方面，本期钢联口径247钢厂焦炭库存704.21万吨，环比回升10.25万吨；全样本独立焦化厂焦炭库存87.6万吨，环比回升5.86万吨。港口方面，本期焦炭港口库存224.6万吨，环比回升1.9万吨。 结论：本周焦炭市场受上游焦煤供给收缩、价格大涨带动，现货第四轮提涨顺利落地，山西、河北部分地区焦企再度启动第五轮提涨，期价同步走强。供应端表现来看，焦企开工维持高位、库存处于偏低水平；需求端，铁水产量高位波动，刚需支撑较强，但钢厂利润收缩，对焦炭继续提涨存抵触情绪，预计再短暂博弈后于下周落地。估值来看，主力合约定价给出五轮提涨预期，升水现货仓单，上方空间受限，谨慎参与。（风险提示：期市有风险，投资需谨慎。） 免责声明 •免责声明：宏源期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备期货交易咨询业务资格。本报告分析及建议所依据的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不构成任何投资建议。投资者依据本报告提供的信息进行期货投资所造成的一切后果，本公司概不负责。本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为宏源期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 •风险提示：期市有风险，投资需谨慎。 研究所白净F03097282，Z0018999baijing@swhysc.com 谢谢！