焦煤焦炭周报：焦炭提涨博弈升水，双焦有望震荡走强
策略摘要 研究院黑色建材组 研究员 目前，钢材持续降库，且消费尚可，铁水产量仍处高位，钢厂利润由负转正，虽然近期双焦逐步累库，但是整体库存依旧偏低，本周焦炭开启二轮提涨，但上百元的升水依然给焦炭价格带来压制。本周五国务院发文称对山西煤矿安全工作为期六个月的指导，此消息给双焦市场带来了向上驱动，叠加冬季原料补库预期，后期双焦有望呈现震荡偏强走势。 王英武010-64405663wangyingwu@htfc.com从业资格号：F3054463投资咨询号：Z0017855 核心观点 王海涛wanghaitao@htfc.com从业资格号：F3057899投资咨询号：Z0016256 ■市场分析 本周，焦炭开启了第二轮提涨模式，周四钢联公布了五大材产销存情况，其中钢材产量周度环比仍有增加，库存持续去库，铁水产量周度环比基本持平，双焦产量纷纷回落，库存均有增加，焦炭的大升水给价格带来压制。然而，本周五国务院发文称对山西煤矿安全工作为期六个月的指导，此消息给双焦市场带来了上涨驱动，为此本周双焦呈“V”型反转。至本周五收盘，焦煤主力2401合约收于2092.5元/吨，周度环比上涨48元/吨，焦炭2401收于2717.5元/吨，周度环比上涨68.5元/吨。本周蒙煤通关量维持在1200车左右，处于历史同期高位水平，短期供应增幅较大，口岸成交尚可。 邝志鹏kuangzhipeng@htfc.com从业资格号：F3056360投资咨询号：Z0016171 联系人 余彩云yucaiyun@htfc.com从业资格号：F03096767 从供给端看：本周Mysteel统计全国230家独立焦企样本：产能利用率为73.99%减1.45 %；焦炭日均产量53.93万吨较上周减少1.06万吨；独立焦企全样本：产能利用率为74.61%减1.01%；焦炭日均产量66.77万吨减0.9万吨。 刘国梁liuguoliang@htfc.com从业资格号：F03108558 从消费端看：Mysteel调研247家钢厂高炉开工率80.12%，环比上周增加0.45个百分点，同比去年增加3.09个百分点；高炉炼铁产能利用率87.96%，环比下降0.05个百分点，同比增加5.44个百分点；钢厂盈利率39.39%，环比增加10.39个百分点，同比增加16.88个百分点；日均铁水产量235.33万吨，环比下降0.14万吨，同比增加12.78万吨，铁水产量仍处于高位，对焦炭需求有一定的支撑。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 从库存看：本周Mysteel统计独立焦企全样本焦炭库存73.72万吨，增加5.11万吨；230家独立焦企样本焦炭总库存51.22万吨，增加3.37万吨，本周焦炭总库存有所回升，整体仍处于历史同期低位。 焦煤方面，从消费端看：本周Mysteel统计全国230家独立焦企样本：产能利用率为73.99%减1.45 %；焦炭日均产量53.93万吨较上周减少1.06万吨；独立焦企全样本：产能利用率为74.61%减1.01%；焦炭日均产量66.77万吨减0.9万吨。 从库存看：本周Mysteel统计全国230家独立焦企样本，炼焦煤总库存851.39万吨，增 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 22.78万吨，焦煤可用天数11.9天，环比增0.54天。独立焦企全样本：炼焦煤总库1012.15万吨增23.59万吨，焦煤可用天数11.4天增0.42天。 综合来看：本周已开启第二轮提涨，原料煤不断上涨侵蚀焦化利润，焦企产量仍有回落。焦炭需求在钢材利润转正，产量回升的情况下仍维持韧性，加之存在冬储补库预期，叠加国务院发文对山西煤矿安全工作为期六个月的指导，短期焦炭现货价格震荡偏强，期货盘面持续升水，后续需要关注情绪波动所带来的升贴水波动和煤矿安全检查引起的产量扰动。焦煤方面，近期安全事故频出，给价格带来扰动，进口增量带动焦煤供给增长，目前焦煤消费维持刚需，冬季原料补库预期支撑焦煤需求，虽然近期焦煤逐步累库，但是整体库存依旧偏低，因此短期焦煤价格震荡偏强。长期来看，随着印度等新兴经济体崛起，其对于焦煤需求将明显增加，进而影响国内焦煤进口量，因此未来需要关注全球供给和需求情况。 ■策略 焦炭方面：震荡偏强焦煤方面：震荡偏强跨品种：无期现：无期权：无 ■风险 钢厂利润、表需修复、焦化利润、煤炭进口、外围宏观经济运行情况等。 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind钢联华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind钢联华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：钢联华泰期货研究院 数据来源：钢联华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：钢联华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000 电话：400-6280-888网址：www.htfc.com
