尿素周报

金融研究院：梁明月从业资格号：F03088702投资咨询号：Z0019572 尿素核心观点➢成本方面，根据测算，固定床完全成本大约处在1600-1700元/吨一带，新型煤气化完全成本处在1400-1500元/吨一带，而对应主流区域企业的利润水平，大约维持100-400元/吨一带。➢供应方面，本周新增5家装置停车，2家装置恢复生产，叠加突发性故障，产能利用率小幅下滑，本周周均开工率84.46%，环比下跌0.8%，同比上涨1.55%。其中煤制企业开工率86.95%，环比上涨0.36%，气制企业开工率76.37%，环比下跌4.61%。日均产量环比下跌0.95%至19.55万吨。➢需求方面，本周农业需求整体表现平平，下半周，随着价格的下滑，成交适当增加。复合肥企业方面，企业逐步进入秋季肥生产阶段，本周开工率较前期提升2.72%，升至32.55%；其他工业领域对尿素的需求则保持弱稳态势。截至7月16日，中国尿素企业预收订单天数6.06日，较上周期增加0.12日，环比增加2.02%。➢库存方面，截至7月16日，国内尿素企业总库存89.55万吨，较上周减少7.22万吨，环比减少7.46%，主因日产下滑，出口订单持续执行；国内港口样本库存54.1万吨，环比上涨10.63%。➢总结及展望：本周尿素期货市场震荡回落，现货市场先跌后稳。对于后市，下周预计1家企业计划停车，4-5家停车企业可能恢复生产，日产预计有所回升，整体供应维持充裕状态。需求端呈现结构性变化：农业用肥需求逐步接近尾声，而复合肥企业随着秋季肥生产启动，开工率虽有提升预期，但受制于原料价格频繁波动以及下游终端提货积极性不足，复产进程或较为缓慢。综合来看，市场供需格局整体趋于宽松，但第二批出口配额已正式落地，后续出口订单的持续执行将对市场底部形成有效支撑。预计短期内尿素市场价格将延续区间震荡态势，建议密切关注企业开工动态及出口订单执行进度。➢风险点：宏观情绪，企业检修，出口政策 数据来源：隆众资讯公开资料弘业研究院 尿素期货收盘价尿素指数收盘价（元/吨）1000150020002500300035002025年度 尿素现货价格及基差山东尿素小颗粒市场主流价（元/吨）10001500200025003000350001-0202-01 03-02 04-01 05-02 06-01 07-01 07-31 08-30 09-29 10-31 11-302025年度2024年度2023年度 尿素供应尿素开工率（%）4550556065707580859095第1周第4周第7周2025年度2022年度 尿素月产量（吨）尿素供应 尿素需求尿素表观消费量（万吨）2503003504004505005506006501月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 尿素需求复合肥开工率（%）0102030405060702025年度 复合肥产量（万吨）尿素需求2003004005006007008001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 尿素出口出口数量终值（万吨）0204060801001201401月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 尿素库存厂内库存（万吨）020406080100120140160180200第1周第4周第7周 本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生变更。我们已力求报告内容的客观和公正，但文中的观点和建议仅供参考客户应审慎考量本身需求。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。本报告版权归弘业期货所有，未经书面许可，任何机构和个人不得翻版、复制和发布；如引用、刊发需注明出处为弘业期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。研究报告全部内容不代表协会观点，仅供交流使用，不构成任何投资建议。