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FICC周报：行业“反内卷”逐步落地，股指有望上行

2025-07-20蔡劭立、高聪、汪雅航、朱思谋华泰期货G***

AI智能总结

核心观点与市场分析

国内推动“反内卷”政策，工信部等四部门规范新能源汽车产业竞争秩序，加强行业自律，抵制网络乱象。中央第四指导组开展专题调研，要求规范竞争秩序。海外方面，美国对中国阳极级石墨征收93.5%反倾销税，石墨为电动车电池关键材料。美国7月密歇根大学消费者信心指数创五个月新高，通胀预期创五个月新低。

股指市场表现

现货市场，A股三大指数周度走强，上证指数涨0.69%，创业板指涨3.17%。行业板块涨跌互现，通信、医药生物、汽车、机械设备领涨，传媒、房地产、公用事业、非银金融跌幅居前。沪深两市日均成交金额增加至1.52万亿元。金融监管总局召开会议，强调推进中小金融机构改革化险，防范化解重点领域风险。

期指市场表现

期货市场，基差方面，当月合约交割，股指期货基差基本收敛。成交持仓方面，期指持仓量和成交量均有回升。

策略建议

美国经济数据方面，消费者信心上升，通胀预期下降，但特朗普对外高压政策加剧贸易不确定性。国内反内卷政策体系构建预计成为“十五五”规划重点任务，盘面有望在周期性板块带动下逐步展开，叠加业绩窗口期，景气度高与政策受益的交叉板块有望领涨，建议做多股指。

风险提示

若国内政策落地不及预期、海外货币政策超预期、地缘风险升级，股指有下行风险。

关键数据

国内主要股票指数周度表现：上证指数涨0.69%，深证成指涨2.04%，创业板指涨3.17%，沪深300指数涨1.09%。
全球主要股票指数周度表现：道琼斯工业平均指数跌0.07%，标普500指数涨0.59%，纳指涨1.51%，恒生指数涨2.84%。
股指期货持仓量和成交量：IF合约持仓量253180手，成交量114280手；IH合约持仓量93461手，成交量65589手；IC合约持仓量215595手，成交量94505手；IM合约持仓量312463手，成交量185326手。
股指期货基差：IF合约当月合约基差-7.95，次月合约基差-4.55；IH合约当月合约基差-5.72，次月合约基差3.68。
股指期货跨期价差：IF合约次月-当月价差3.40，下季-当月价差-8.80；IH合约次月-当月价差9.40，下季-当月价差8.20。

2025年期货市场研究报告目录一、股票市场数据......................................................................................................................................3二、股指期货市场数据...............................................................................................................................4图表图1：沪深两市成交金额............................................................................................................................................................4图2：融资余额............................................................................................................................................................................4图3：IH合约持仓量|单位：手...............................................................................................................................................5图4：IF各合约持仓量|单位：手...........................................................................................................................................5图5：IC合约持仓量|单位：手...............................................................................................................................................5图6：IM合约持仓量|单位：手..............................................................................................................................................5图7：IH合约最新持仓占比|单位：%...................................................................................................................................6图8：IF合约最新持仓占比|单位：%....................................................................................................................................6图9：IC合约最新持仓占比|单位：%...................................................................................................................................6图10：IM合约最新持仓占比|单位：%................................................................................................................................6图11：外资IH合约净持仓数量|单位：手.............................................................................................................................6图12：外资IF合约净持仓数量|单位：手...............................................................................................................................6图13：外资IC合约净持仓数量|单位：手.............................................................................................................................7图14：外资IM合约净持仓数量|单位：手............................................................................................................................7图15：IF基差..............................................................................................................................................................................8图16：IH基差..............................................................................................................................................................................8图17：IC基差..............................................................................................................................................................................8图18：IM基差.............................................................................................................................................................................8图19：IH跨期价差|单位：点.................................................................................................................................................9图20：IF跨期价差|单位：点.................................................................................................................................................9图21：IC跨期价差|单位：点...............................................................................................................................................10图22：IM跨期价差|单位：点..............................................................................................................................................10表1：国内主要股票指数周度表现............................................................................................................................................3表2：全球主要股票指数周度表现............................................................................................................................................3表3：股指期货持仓量和成交量................................................................................................................................................4表4：股指期货基差（期货-现货）...........................................................................................................................................7表5：股指期货跨期价差............................................................................................................................................................8 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明第2页第2页 2025年期货市场研究报告一、股票市场数据表1：国内主要股票指数周度表现上证综指深证成指创业板指沪深300指数上证50指数中证500指数中证1000指数中小综指科创50指数国证2000指数资料来源：同花顺，华泰期货研究院表2：全球主要股票指数周度表现道琼斯工业平均指数标普500指数纳指恒生指数斯托克50指数金融时报100指数德国DAX指数请仔细阅读本报告最后一页的免责声明第4页第4页资料来源：同花顺，华泰期货研究院五日前当日值 2025年期货市场研究报告资料来源：同花顺，华泰期货研究院二、股指期货市场数据表3：股指期货持仓量和成交量请仔细阅读本报告最后一页的免责声明第5页第5页资料来源：同花顺，华泰期货研究院图6：IM合约持仓量|单位：手资料来源：同花顺，华泰期货研究院

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