反内卷政策逐步落地煤炭期现价格震荡运行

周报煤炭 作者蓝天祥投资咨询Z0000895 2025-08-01 反内卷政策逐步落地煤炭期现价格震荡运行 联系方式010-51960355 摘要： 煤炭行业在国家发改委明确煤电将承担保障电力安全和调节功能重要作用的发展定位，明确“下限保煤、上限保电”的煤电价格改革机制定位。在行业内持续增产保供稳价成效显著，持续提升政府、电厂、煤企和流通环节储备能力建设和煤矿产能储备的政策导向下，特别是煤炭“增产保供稳价”的持续。2025年2月27日国家能源局发布《2025年能源工作指导意见》，明确指出2025年煤炭要稳产增产。强调强化煤炭矿区总体规划管理，提升矿区集约化规模化 开发水平，加强煤矿产能“一本账”管理，提高煤炭产能调控精准性、有效性；推进煤炭供应保障基地建设，持续推进煤炭产能储备工作。 叠加国内反内卷政策的出台和各项举措的逐步落实，中央政治局会议对反内卷的再定位。伴随迎峰度夏的深入，动力煤供消仍将处于平衡格局的深化与延续、煤价震荡运行；双焦期现货价格处于大幅震荡运行走势。 一、期现货市场价格走势回顾 图1.期货收盘价与持仓量 期货持仓量(活跃合约):焦煤 期货收盘价(活跃合约):焦煤 1,800.00 1,600.00 1,400.00 1,200.00 1,000.00 800.00 600.00 400.00 200.00 0.00 2024-06-24 700,000.00 600,000.00 500,000.00 400,000.00 300,000.00 200,000.00 100,000.00 0.00 2024-12-24 2025-06-24 （一）本周期货行情回顾1.焦煤期货行情回顾 数据来源：Wind，英大期货 �周焦煤期货价格处于震荡小幅上行格局，截至7月31日收盘，焦煤期货 JM2509合约收盘价为1045.5元/吨，较7月25日收盘价1259元/吨下跌213.5元 /吨。持仓量为284647手，较7月25日的持仓量519305手减少234658手。 2.焦炭期货行情回顾 图2.焦炭期货活跃合约收盘价与持仓量 期货持仓量(活跃合约):焦炭 期货收盘价(活跃合约):焦炭 70,000.00 2,500.00 60,000.00 2,000.00 50,000.00 40,000.00 1,500.00 30,000.00 1,000.00 20,000.00 500.00 10,000.00 0.00 2024-07-26 2025-01-26 0.00 2025-07-26 数据来源：Wind，英大期货 �周焦碳期货价格处于消幅震荡上行格局，截至7月31日收盘，焦碳期货 J2509合约收盘价为1601元/吨，较7月25日收盘价1763元/吨下跌162元/吨。 持仓量为28705手，较7月25日的持仓量37395手减少8690手。 （二）本周现货行情1.动力煤现货行情 （1）国际三大港现货价格 截至7月25日国际三大港口纽卡斯尔动力煤现货周报价下跌0.59美元/吨至110.21美元/吨，欧洲ARA上涨0.2美元/吨至102.5美元/吨，理查兹RB动力煤现货周报价下跌2.40美元/吨至95.60美元/吨。 图3.国际三大港现货价格：美元/吨 系列1 系列2 系列3 170.00 150.00 130.00 110.00 90.00 70.00 50.00 30.00 2023-09-15 2024-03-15 2024-09-15 2025-03-15 数据来源：Wind，英大期货 （2）主要港口动力煤现货平仓价 �周动力煤主要港口的平仓价保持平稳。截至7月31日皇岛港、京唐港、广州港、天津港动力煤平仓价分别为660元/吨、668元/吨、702.28元/吨和 图4.Q5500动力煤主要港口平仓价：元/吨 秦皇岛港 京唐港 广州港 天津港 1,150.00 1,050.00 950.00 850.00 750.00 650.00 550.00 2024-07-29 2025-01-29 2025-07- 752.83元/吨，较7月25日分别上涨7元/吨、9元/吨、5.86元/吨和29.81元/吨。 数据来源：Wind，英大期货 （3）动力煤市场价 图5.秦皇岛港动力煤平仓价 秦皇岛港:平仓价:动力末煤(Q5800):山西产元/吨 Q5500 Q5000 Q4500 1,050.00 950.00 850.00 750.00 650.00 550.00 450.00 2024-06-13 2024-12-13 2025-06-13 �周动力煤秦皇岛港口的动力末煤平仓价保持平稳。截至7月31日Q5800、Q5500、Q5000、Q4500动力末煤价格分别为702.2元/吨、660元/吨、600元/吨、528元/吨。较7月25日报价分别上涨8.56元/吨、7元/吨、9元/吨和7元/吨。 数据来源：Wind，英大期货 （4）7月份年度长协价格 图6.年度长协价格 Q5500 Q5000 Q4500 750.0000 730.0000 710.0000 690.0000 670.0000 650.0000 630.0000 610.0000 590.0000 570.0000 550.0000 Jan-22 Jul-22 Jan-23 Jul-23 Jan-24 Jul-24 Jan-25 Jul-25 数据来源：Wind，英大期货 2025年7月份，动力煤年度长协价格小幅下调，Q5500、Q5000、Q4500动 力煤年度长协价格分别为666元/吨、605元/吨和545元/吨，较2025年6月份年度长协价格分别下调3元/吨、3元/吨、2元/吨。 2.焦煤现货行情 （1）焦煤主要港口（京唐港）报价 图7.京唐港库提价与进口平均价 京唐港进口主焦煤 京唐港进口炼焦煤 京唐港库提主焦煤京唐港库提焦煤 2,450.00 2,250.00 2,050.00 1,850.00 1,650.00 1,450.00 1,250.00 1,050.00 850.00 2024-04-26 2024-10-26 2025-04-26 数据来源：Wind，英大期货 截至7月31日京唐港主焦煤库提价为1680元/吨，京唐港焦煤库提价为 1230元/吨。较7月25日报价分别上涨0元/吨和0元/吨。 （2）焦精煤出厂价 图8.焦精煤出厂价格走势 唐山 开滦 平顶山 水城 邢台 邯郸 4,000.00 3,500.00 3,000.00 2,500.00 2,000.00 1,500.00 1,000.00 2021-05-07 2022-05-07 2023-05-07 2024-05-07 2025-05-07 数据来源：Wind，英大期货 截至7月25日唐山、开滦、平顶山、水城、邢台、邯郸焦精煤出厂价分别为1160元/吨、1200元/吨、1280元/吨、1130元/吨、1340元/吨、1370元/吨， 较7月18日周报价分别上涨80元/吨、60元/吨、0吨、-60元/吨、50元/吨、70元/吨。 3.焦炭现货行情 （1）冶金焦报价 图9.冶金焦价格走势 系列2 系列3 系列4 系列5 2,200.00 2,000.00 1,800.00 1,600.00 1,400.00 1,200.00 1,000.00 2024-06-14 2024-12-14 2025-06-14 数据来源：Wind，英大期货 截至7月31日中国冶金焦平均价、一级冶金焦、二级冶金焦和三级冶金焦报价分别为1319元/吨、1359元/吨、1254元/吨、1390元/吨，较7月25日分别上涨43元/吨、45元/吨、50元/吨、12元/吨。 图10.一级冶金焦港口平仓价 连云港 天津港 日照港 连云港 天津港 日照港 2,600.00 2,400.00 2,200.00 2,000.00 1,800.00 1,600.00 1,400.00 1,200.00 2024-04-26 2024-10-26 2025-04-26 （2）一级冶金焦港口平仓价 数据来源：Wind，英大期货 截至7月31日连云港、天津港、日照港一级冶金焦价分别为1468元/吨、 1510元/吨和1430元/吨，较7月25日价分别上涨50元/吨、50元/吨、50元/吨。 二、基本面数据分析 （一）供给侧1.动力煤 图11.煤及褐煤进口量 进口数量:煤及褐煤:累计值万吨 进口数量:煤及褐煤:累计同比% 60,000.00 50,000.00 40,000.00 30,000.00 20,000.00 16,115.1030.10 10,000.00 0.00 2022-07 120.00 100.00 80.00 60.00 40.00 22,170.20 20.00 0.00 -11.10 -20.00 -40.00 2023-01 2023-07 2024-01 2024-07 2025-01 （1）6月煤炭进口3303.7万吨 数据来源：Wind，英大期货 2025年6月份煤及褐煤进口3303.7万吨，同比下降25.9%；1-6月份煤及褐煤进口22170.2万吨，同比减少11.10%。 图12.原煤产量累计值：万吨 系列1 系列2 500,000.00 450,000.00 400,000.00 350,000.00 300,000.00 250,000.00 200,000.00 150,000.00 100,000.00 50,000.00 0.00 2021-12 449,583.90 465,838.00 475,896.20 305,083.90 14.00 12.00 10.00 8.00 240,456.00 6.00 4.00 2.00 0.00 -2.00 -4.00 -6.00 2022-062022-122023-062023-122024-062024-122025-06 （2）6月份原煤产量42107万吨 数据来源：Wind，英大期货 2025年6月份生产原煤42107万吨，同比增长3.00%；1-6月份，生产原煤 240456万吨，同比增长5.40%。 2.焦煤 图13.焦煤进口量及增幅 进口累计值 进口当月值 当月同比 累计同比 140,000,000,000.00 200.00 120,000,000,000.00 150.00 100,000,000,000.00 100.00 80,000,000,000.00 60,000,000,000.00 40,000,000,000.00 20,000,000,000.00 50.00 52,900,675,738.00 -07.0206 -50.00 0.00 2021-05 -100.00 2022-05 2023-05 2024-05 2025-05 （1）6月焦煤进口 数据来源：Wind，英大期货 2025年6月份焦煤进口910.84万吨，同比减少7.65%；1-6月累计进口 5290.07万吨，同比减少7.26%。 （2）5月份焦煤产量 图14.焦煤产供消及差额当月值 总需求 产量 总供给 消费量 供需缺口 总需求产量总供给消费量供需缺口 7,000.00 6,000.00 5,000.00 4,000.00 3,000.00 2,000.00 1,000.00 0.00 -1,000.002021-04 600.00 5,057.04600.00 200.00 0.00 -200.00 -400.00 2022-04 2023-04 2024-04 -600.00 2025-04-800.00 数据来源：Wind，英大期货 2025年5月份焦煤产量4070.27万吨，较上年同期的3973万吨增加97.27万吨。 3.焦炭 （1）5月焦炭进口 2025年6月进口焦炭440.15万