新能源及有色金属周报：宏观情绪主导行情，短期镍不锈钢盘面或偏强

2025年期货市场研究报告请仔细阅读本报告最后一页的免责声明第2页第2页消费：国内上半年GDP增5.3%，但房地产投资降11.2%，终端需求仍未见有起色。成本利润：分工艺计算，短流程工艺生产不锈钢的生产成本约为12696元/吨，外购高镍铁工艺生产不锈钢的生产成本约为12687元/吨。库存：本周仓单库存103599吨，较上周减少7452吨，据Mysteel讯，300系不锈钢库存总量687461吨，周环比减1.06%。其中冷轧不锈钢库存总量434555吨，周环比增1.57%。热轧不锈钢库存总量252906吨，周环比减5.29%。本期300系库存呈现去库，但冷轧资源累库。策略综合来看，本周不锈钢09合约微涨0.08%，受宏观情绪驱动盘面有反弹迹象，但高库存叠加弱需求压制现货价格，等待有效突破上方压力位。不锈钢主力60分钟线在12440形成双底结构，因此中长线上我们预估12400一线是强支撑位，预估近期区间上沿是在13000-13100，预估区间下沿是在12400-12500，短线操作建议关注13100的一线压力位置突破情况。单边：短期观望为主跨期：暂无跨品种：暂无期现：暂无期权：暂无风险国内相关经济政策、房地产政策变动，印尼政策变动，新任美国总统计划出台的一系列政策 2025年期货市场研究报告图表图1：电解镍市场价格走势元/吨.............................................................................................................................................4图2：红土镍矿价格走势元/吨.................................................................................................................................................4图3：印尼MHP FOB价格走势美元/镍吨...............................................................................................................................4图4：硫酸镍价格走势元/吨.....................................................................................................................................................4图5：进口升贴水元/吨.............................................................................................................................................................4图6：金川电解镍升贴水元/吨.................................................................................................................................................4图7：201/2B现货价格走势元/吨.............................................................................................................................................5图8：304/NO.1卷现货价格走势元/吨.....................................................................................................................................5图9：304/2B现货升贴水元/吨.................................................................................................................................................5图10：不锈钢期货主力合约走势元/吨...................................................................................................................................5图11：电解镍周度产量吨........................................................................................................................................................5图12：一体化企业生产电解镍成本元/吨...............................................................................................................................5图13：外采原料生产成本元/吨...............................................................................................................................................6图14：一体化企业生产电解镍利润率%................................................................................................................................6图15：外采原料生产电解镍利润率%....................................................................................................................................6图16：外采原料生产热轧304不锈钢生产成本元/吨.............................................................................................................6图17：外采原料生产304冷轧不锈钢生产成本元/吨.............................................................................................................6图18：热轧304不锈钢生产利润元/吨.....................................................................................................................................6图19：全球精炼镍统计库存吨................................................................................................................................................7图20：SHFE镍总库存吨..........................................................................................................................................................7图21：LME镍统计库存吨.......................................................................................................................................................7图22：SMM纯镍社会库存.........................................................................................................................................................7图23：SMM保税区库存吨.....................................................................................................................................................7图24：镍矿港口统计库存万湿吨............................................................................................................................................7图25：样本企业厂库吨............................................................................................................................................................8图26：不锈钢总库存千吨........................................................................................................................................................8 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明第3页第3页 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明第4页第4页资料来源：SMM，华泰期货研究院图4：硫酸镍价格走势元/吨资料来源：SMM，华泰期货研究院图6：金川电解镍升贴水元/吨资料来源：SMM，华泰期货研究院 2025年期货市场研究报告资料来源：SMM，华泰期货研究院图5：进口升贴水元/吨资料来源：SMM，华泰期货研究院 2025年期货市场研究报告资料来源：SMM，华泰期货研究院图9：304/2B现货升贴水元/吨资料来源：SMM，华泰期货研究院图11：电解镍周度产量吨资料来源：百川盈孚，华泰期货研究院 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明第5页第5页资料来源：SMM，华泰期货研究院图10：不锈钢期货主力合约走势元/吨资料来源：SMM，华泰期货研究院图12：一体