新能源及有色金属周报：受市场情绪推动，镍不锈钢偏强震荡

镍：市场情绪推动镍价震荡上涨 市场分析 价格方面：本周纯镍现货价上涨1170元/吨至121390元/吨，8月8日当周金川镍升水下跌50元/吨至2200元/吨，俄镍升水下跌为500元/吨，镍豆升水持平为2550元/吨。 宏观方面：美俄领导人将于8月15日在美国阿拉斯加州会晤；美国初请失业金人数略高于市场预期；美国总统特朗普签署的关税行政令8月7日生效。特朗普7月31日签署行政令，调整对多个贸易伙伴征收的所谓“对等关税”税率，具体税率从10%至41%不等，美国总统特朗普签署行政命令，对来自印度的商品加征25%的额外关税，从而使印度面临的总关税税率达到50%。新加的25%关税将在21天后生效，此前首轮25%关税于周四生效。美东时间8月6日，美国总统特朗普表示，美国将对芯片和半导体征收约100%的关税。特朗普称，如果在美国制造，将不收取任何费用。央行部署下半年工作重点；前7个月，我国货物贸易进出口总值同比增长3.5%；我国7月CPI同比持平，PPI同比下降3.6%；财政部、税务总局公告，自8月8日起，对新发行的国债、地方政府债券、金融债券的利息收入，恢复征收增值税。 供应：目前菲律宾1.3%镍矿主流成交价多在CIF42，1.4%镍矿主流成交价多在CIF50附近；菲律宾至印尼1.3%镍矿主流成交价多在CIF41。下游镍铁成交价走高，铁厂报价上探，但利润亏损仍存，原料采购维持谨慎。印尼方面，8月（一期）内贸基准价上涨0.2-0.3美元；内贸升水方面，8月（一期）升水以+24为主流，环比持平，区间+23-25。据Mysteel调研全国20家样本企业统计，2025年7月中国精炼镍产量36151吨，环比增加4.74%，同比增加24.57%；2025年1-7月中国精炼镍累计产量246500吨，累计同比增加38.74%。目前国内精炼镍企业设备产能44933吨，运行产能43883吨，开工率97.66%，产能利用率80.46%。2025年8月中国精炼镍预估产量37760吨，环比增加4.45%，同比增加33.38%。据Mysteel调研统计，2025年7月印尼精炼镍产量7400吨，环比减少9.76%，同比增加111.43%。2025年1-7月累计产量41300吨，累计同比增加66.53%。目前印尼精炼镍企业产能8333吨，产能利用率88.80% 消费：2025年6月中国精炼镍表观消费量3.18万吨，环比减少4.81%，同比增加9.82%。2025年1-6月国内精炼镍累计表观消费量19.96万吨，同比增加52.35% 成本利润：据我的钢铁数据：湿法中间品一体化工艺成本约10.6万元/吨左右，利润约1.53万元/吨左右。高冰镍一体化工艺成本约12.5万元/吨左右，利润约-0.17万元/吨左右。非一体化电积镍工艺成本约12.8-13.2万元/吨左右，利润约-0.5至-1.07万元/吨左右。 库存方面：本周沪镍仓单库存减少573吨至21374吨，上海保税区镍库存减少400吨至5190吨，中国（含保税区）精炼镍库存减少536吨至38578吨，LME镍库存增加5160吨至209082吨，全球精炼镍显性库存增加4624吨至247660吨，全球精炼镍显性库存略增。 策略 综合来看，本周主力合约2509开于119510元/吨，收于121180元/吨，相比前周收盘上涨1410元/吨，上涨1.18%。本周短期宏观情绪有所升温推动镍价回升，但总体在近期平台区间内，预计下周继续试探区间上方压力。短期宏观情绪有所升温推动镍价回升，但基本面变动有限，过剩背景下上方压力较大，价格在平台区间内振荡为主。 单边：区间操作跨期：暂无跨品种：暂无 期现：暂无期权：暂无 风险 国内相关经济政策变动，印尼政策变动，新任美国总统计划出台的一系列政策 不锈钢：不锈钢去库，价格稳中偏强 市场分析 价格：8月08日当周无锡市场304不锈钢冷轧上涨100/吨至12700元/吨，佛山市场304不锈钢冷轧本周上涨100至12700元/吨。镍铁较前一周上涨20元/镍点至930元/镍点，内蒙古高碳铬铁价格较此前一周持平至8000元/基吨。 供应：目前菲律宾1.3%镍矿主流成交价多在CIF42，1.4%镍矿主流成交价多在CIF50附近；菲律宾至印尼1.3%镍矿主流成交价多在CIF41。下游镍铁成交价走高，铁厂报价上探，但利润亏损仍存，原料采购维持谨慎。印尼方面，8月（一期）内贸基准价上涨0.2-0.3美元；内贸升水方面，8月（一期）升水以+24为主流，环比持平，区间+23-25。本周镍铁市场多单成交，主流报价上涨至930-940元/镍（舱底含税），市场低价资源较少，镍铁价格稳中偏强运行据Mysteel统计，2025年7月国内43家不锈钢厂粗钢产量321.08万吨，月环比减少8.08万吨，减幅2.45%，同比减少2.95%，其中：200系94.1万吨，月环比减少4.83万吨，减幅4.88%，同比减少6.85%；300系169.81万吨，月环比减少4.59万吨，减幅2.63%，同比增加3.8%；400系57.17万吨，月环比增加1.34万吨，增幅2.4%，同比减少13.65%。不锈钢-8月粗钢排产8月排产322.98万吨，月环比增加0.59%，同比减少3.85%，其中：200系96.7万吨，月环比增加2.76%，同比减少5.49%；300系169.83万吨，月环比增加0.01%，同比增加0.73%；400系56.45万吨，月环比减少1.26%，同比减少13.14%。 消费：2025年1-5月，中国不锈钢净出口总量为139.21万吨，同比增加45.66万吨，增幅48.81%。据Mysteel统计，2025年6月国内不锈钢表观消费量278.07万吨，环比减少4.42%，同比增加1.60%；不锈钢真实消费量273.99万吨，环比减少5.63%。 成本利润：本周国内RKEF镍铁厂最高即期成本至1070元/镍，最低利润率去至-12.71%,印尼镍铁即期现金成本最高至10570美元/金属镍吨，最低利润率去至4.0%。高镍铁最新价格为930元/镍，高碳铬铁最新价格为8000元/50基吨，304废不锈钢为10380元/吨（含税）。304冷轧不锈钢现金成本约12750元/吨左右，盈利250元/吨左右。 库存：据Mysteel统计，8月7日，全国主流市场不锈钢89仓库口径社会总库存1106304吨，周环比减少0.44%。其中冷轧不锈钢库存总量322713吨，周环比减少0.69%，其中300系冷轧418840吨，周环比减少1.85%。热轧不锈钢库存总量483591吨，周环比减少0.11%，其中300系热轧238718吨，周环比减少4.48%。本期全国主流市场不锈钢89仓库口径社会库存继续去库，但200系库存增加较为明显。 策略 综合来看，主力合约2509开于12805元/吨，收于12985元/吨，相比前周收盘上涨145元/吨，上涨1.18%，本周受市场情绪进影响及供应减少影响，不锈钢价格偏强运行。近期不锈钢在政策利好及供应减少预期下有所好转，不锈钢价格稳步上涨，钢厂利润进一步修复，关注后期镍铁成交量与成立价格。预计近期以振荡偏强运行。 单边：区间操作跨期：暂无跨品种：暂无期现：暂无期权：暂无 风险 国内相关经济政策、房地产政策变动，印尼政策变动，美国总统出台的一系列政策 图表 图1：电解镍市场价格走势元/吨.............................................................................................................................................4图2：红土镍矿价格走势元/吨.................................................................................................................................................4图3：印尼MHP FOB价格走势美元/镍吨...............................................................................................................................4图4：硫酸镍价格走势元/吨.....................................................................................................................................................4图5：进口升贴水元/吨.............................................................................................................................................................4图6：金川电解镍升贴水元/吨.................................................................................................................................................4图7：201/2B现货价格走势元/吨.............................................................................................................................................5图8：304/NO.1卷现货价格走势元/吨.....................................................................................................................................5图9：304/2B现货升贴水元/吨.................................................................................................................................................5图10：不锈钢期货主力合约走势元/吨...................................................................................................................................5图11：电解镍周度产量吨........................................................................................................................................................5图12：一体化企业生产电解镍成本元/吨...............................................................................................................................5图13：外采原料生产成本元/吨......................