纸浆周度报告

Special report on Guotai Junan FuturesCONTENTS行业资讯01行业资讯 基本面数据现货价格供给库存需求 行情数据行情走势基差与月差 本周观点总结 行业资讯1 Special report on Guotai Junan Futures行业资讯1.【常熟港纸浆库存统计】截至2025年7月17日，中国纸浆常熟港库存60.8万吨，较上周期上涨0.3万吨，环比上涨0.5%。本周常熟港库存呈现累库走势。2.【青岛港纸浆库存统计】截至2025年7月17日，中国青岛港港内及港外仓库纸浆库存134.9万吨，较上周下降1.5万吨，环比下降1.1%。本周期青岛港库存周期内呈现去库的走势。3.【高栏港纸浆库存统计】截至2025年7月17日，中国纸浆高栏港库存8.9万吨，较上周下降0.9万吨，环比下降9.2%。本周期高栏港库存呈现去库的趋势。4.【中国纸浆主流港口样本库存周数据统计】截止2025年7月17日，中国纸浆主流港口样本库存量：218.1万吨，较上期累库0.2万吨，环比上涨0.1%，库存量在本周期呈现小幅累库的走势。本周期纸浆国内主流港口青岛港库存整体数量变动不大，呈现小幅去库的走势，港内出货速度略有下降，整体库存数量处于年内高位水平。本周期常熟港库存变动不大，呈现小幅累库走势，周内出货数量超过10万吨。本周期其余港口库存数量变动不大，基本维持正常库存水平上下波动。整体来看，港口库存处于年内高位水平，本期国内主流港口样本库存呈现小幅累库的走势。（保定库因内部原因暂时无法公布数据，本周纸浆库存样本剔除保定库。）5.【2025年6月国内纸浆进口量统计】隆众资讯7月17日报道：据海关总署公布的数据显示,中国2025年6月纸浆进口量为303.1万吨，环比+0.5%，同比+16.3%，全年累计进口量1857.8万吨，累计同比+4.2%。6.【联盛浆纸二期化机浆项目2号线成功投产】隆众资讯7月14日报道：据维美德公司消息，2025年7月11日，联盛浆纸（漳州）有限公司传来喜讯，二期化机浆项目2号线顺利投产。自投料起，仅4小时8分钟贯通整个系统，开机过程浆直达成浆塔。开机后的系统优化20小时后，主体浆料质量达到纸机产线的用浆要求水平，即实现白度69-70度，纤维束0.1%以下，2号线的化机浆已经用于漳浦基地的PM1白卡纸生产线使用。二期化机浆项目2号线的成功投产，不仅标志着联盛浆纸漳浦基地年产390万吨林浆纸一体化发展取得了又一重大进展，同时进一步强化了联盛公司的原料灵活自给能力。 资料来源：中纸网，纸业联讯，隆众资讯 4 行情数据02 Special report on Guotai Junan Futures行情走势 Special report on Guotai Junan Futures基差2024/4/182024/5/182024/6/182024/7/182024/8/182024/9/18基差：银星（右轴）山东市场进口木浆报价——银星基差：银星值（元/吨）环比上期（2025/7/11） Special report on Guotai Junan Futures月差09-11月差480049005000510052005300540009-11月差 基本面数据03 Special report on Guotai Junan Futures价格：针阔叶价差与进口利润针阔叶价差：银星-金鱼05001000150020002500380043004800530058006300680073002024/3/182024/4/182024/5/182024/6/182024/7/182024/8/182024/9/182024/10/182024/11/182024/12/182025/1/182025/2/182025/3/182025/4/182025/5/182025/6/182025/7/18元/吨元/吨价差：银星-金鱼（右轴）山东市场进口木浆报价——银星山东市场进口木浆报价——金鱼价差：银星-金鱼价差：俄针-金鱼日期2025/7/18值（元/吨）1820.00环比上期（2025/7/11）-4.21%同比102.22%针阔叶价差收窄 Special report on Guotai Junan Futures价格：针阔叶价差与进口利润-1400-1200-1000-800-600-400-200020040060001000200030004000500060007000800090002022/7/182023/7/182024/7/182025/7/18元/吨元/吨针叶浆进口利润（右轴）山东市场进口木浆报价——银星银星进口价格针叶进口利润（银星）针叶浆进口利润（银星）阔叶浆进口利润（明星）日期2025/7/18值（元/吨）22.92环比上期（2025/7/11）-7.55%同比103.61%银星进口利润小幅下降。据隆众资讯7月8日报道，智利Arauco通知7月份报价，阔叶浆价格500美元/吨净价（本月没有智利明星数量，全部为乌拉圭产MDP阔叶浆，图中以此替代明星报价）。因此前7月份针叶订单已经成交完毕，本次报价不包含针叶浆 资料来源：同花顺iFinD，隆众化工，国泰君安期货研究2025/7/18-19.6480.03%97.91% Special report on Guotai Junan Futures价格：针叶浆02-0702-1903-0303-1503-2704-0904-2105-0605-1805-3006-1106-2307-0507-1707-2908-1008-2209-0309-1509-2710-1510-2711-08山东市场进口木浆报价——银星202120222023202402-0702-1903-0303-1503-2704-0904-2105-0605-1805-3006-1106-2307-0507-1707-2908-1008-2209-0309-1509-2710-1510-2711-0811-20山东市场进口木浆报价——北木20212022202320242025银星凯利普2025/7/182025/7/18值（元/吨）5920.00环比上期（2025/7/11）0.00%-2.15% 纸浆期货价格重心略有偏强表现，个别牌号针叶浆货源报价随盘窄幅调整。但目前下游纸厂出货压力仍存，原料高价接受度相对有限，牵制进口针叶浆现货价格上行动能欠佳12资料来源：隆众化工，钢联，国泰君安期货研究 Special report on Guotai Junan Futures价格：阔叶浆300035004000450050005500600065007000750001-0201-1401-2602-0702-1903-0303-1503-2704-0904-2105-0605-1805-3006-1106-2307-05元/吨山东市场进口木浆报价——金鱼202020212022300035004000450050005500600065007000750001-0201-1401-2602-0702-1903-0303-1503-2704-0904-2105-0605-1805-3006-1106-2307-05元/吨山东市场进口木浆报价——小鸟202020212022金鱼日期2025/7/18值（元/吨）4100.00环比上期（2025/7/11）1.99%同比-20.39%本周贸易商尚不愿低价走货，进口阔叶浆现货价格重心窄幅提涨，但下游纸厂询单意向有所下降，市场成交 资料来源：隆众化工，国泰君安期货研究明星小鸟布阔2025/7/182025/7/182025/7/184100.004050.004050.001.99%0.75%0.75%-19.61%-19.80%-19.00%节奏放缓，底部支撑不足，进口阔叶浆现货价格上行空间有限。 Special report on Guotai Junan Futures价格：本色浆、化机浆300035004000450050005500600065007000750001-0201-1401-2602-0702-1903-0303-1503-2704-0904-2105-0605-1805-3006-1106-2307-0507-1707-2908-1008-2209-0309-1509-2710-1510-27元/吨山东市场进口木浆报价——金星20202021202220232024金星昆河日期2025/7/182025/7/18值（元/吨）5000.003700.00环比上期（2025/7/11）0.00%0.00%同比-6.54%1.37% Special report on Guotai Junan Futures5月欧洲港口库存同环比增加；5月全球纸浆出港量环比增加供给：欧洲港口库存与全球纸浆出港量02040608010012014016018020001-3102-2803-3104-3005-3106-3007-3108-3109-3010-3111-3012-31万吨纸浆：港口库存：欧洲（月）20202021202220232024202530035040045050055001-3102-2803-3104-3005-3106-3007-3108-3109-3010-3111-3012-31万吨2020纸浆：港口库存：欧洲（月）纸浆：出港量：全球（月）日期2025/5/312025/5/31值（万吨）153.10415.50环比13.24%1.91%同比32.21%-9.18% Special report on Guotai Junan Futures需求：成品纸产能利用率40506070809010001-0301-1401-2602-0502-1702-2803-1103-2204-0204-1404-2505-0605-1705-2806-0906-2007-0107-1207-2308-0608-2009-0309-1710-0110-1510-2911-1211-2612-1012-24%白卡纸：产能利用率：中国（周）20212022202320242025303540455055606570758001-0301-1401-2602-0502-1702-2803-1103-2204-0204-1404-2505-0605-1705-2806-0906-2007-0107-1207-2308-0608-2009-0309-1710-0110-1510-2911-1211-2612-1012-24%双胶纸：产能利用率：中国（周）20212022202320242025白卡纸产能利用率生活用纸产能利用率日期2025/7/182025/7/18值（%）76.1063.10环比上期（2025/7/11）3.66%-0.16%同比-1.30%6.66%双胶纸本周期生产稍有减量。停产企业暂未恢复胶版纸生产；新增装置暂未放量；行业盈利情况偏低，纸机转产/交叉排产情况增多，行业生产小幅减少白卡纸周内大厂开工稳定，整体供应量环比增加。开工增加的主要原因是本期无大厂停机，停机大厂恢复到正常生产水平。 17资料来源：钢联，国泰君安期货研究12-24生活用纸原纸周内供应量区间变化，开工率变动不大，整体来看供应量小幅下降铜版纸周内工厂生产变化不大。停产工厂暂未全面恢复生产，行业利润水平较为稳定，其它工厂多正常按计划排产，个别产线有增产情况，行业产能利用率稍有上升，但仍处于低位水平 双胶纸产能利用率2025/7/1856.17-1.04%-9.90% Special report on Guotai Junan Futures需求：成品纸价格3000400050006000700080009000100001100001-0201-1401-2602