行业资讯
- 港口库存：截至2025年7月17日，中国纸浆主流港口样本库存量为218.1万吨，环比上涨0.2万吨，小幅累库。其中，常熟港库存上涨0.5%，青岛港库存下降1.1%，高栏港库存下降9.2%。整体库存处于年内高位水平。
- 进口数据：2025年6月中国纸浆进口量为303.1万吨，环比增长0.5%，同比增长16.3%。全年累计进口量1857.8万吨，累计同比增长4.2%。
- 项目投产：联盛浆纸二期化机浆项目2号线于2025年7月11日成功投产，进一步强化了其原料自给能力。
行情数据
- 基差与月差：银星纸浆基差和09-11月差呈现波动走势。
- 针阔叶价差与进口利润：针阔叶价差收窄，银星进口利润小幅下降，针叶浆进口利润同比上升，阔叶浆进口利润同比下降。
- 针叶浆价格：银星和北木针叶浆价格窄幅调整，下游纸厂出货压力较大。
- 阔叶浆价格：金鱼、小鸟和布阔阔叶浆价格窄幅提涨，但下游纸厂询单意向下降，市场成交节奏放缓。
- 本色浆、化机浆价格：金星和昆河本色浆、化机浆价格稳定。
基本面数据
- 供给：5月欧洲港口库存同环比增加，全球纸浆出港量环比增加。
- 需求：白卡纸产能利用率环比上升，双胶纸产能利用率环比下降，生活用纸和铜版纸产能利用率变化不大。
- 成品纸价格：白卡纸价格稳中下调，双胶纸价格稳定，生活用纸价格延续偏弱调整，铜版纸价格小幅下调。
- 成品纸利润：纸浆价格反弹，成品纸利润继续下降，双胶纸、白卡纸、生活用纸和铜版纸利润均有所下降。
库存
- 期货库存：纸浆期货仓单数量环比上升。
- 现货库存：青岛港库存环比下降，高栏港+天津港+日照港五港总计库存小幅累库。
本周观点总结
- 纸浆港口库存处于高位，小幅累库，下游纸厂出货压力较大，原料高价接受度有限。
- 针叶浆进口利润同比上升，阔叶浆进口利润同比下降，进口木浆现货价格上行空间有限。
- 成品纸产能利用率有所变化，价格稳中下调，利润继续下降，供需矛盾难以缓解。
- 纸浆期货仓单数量和现货库存均有所变化，市场整体呈现供大于求的态势。
