每周高频跟踪：旺季兑现，“反内卷”提振价格预期

一、每周高频跟踪：旺季兑现，“反内卷”提振价格预期 7月第三周，生产开工率普遍抬升，高温天气提振上游能源生产加快，“反内卷”对宏观信心的提振作用持续体现。

（一）通胀相关：食品价格环比转跌

• 猪肉价格涨幅收窄，蔬菜、水果价格环比跌幅扩大。
• 农产品批发价格200指数、菜篮子产品批发价格指数环比均下降约0.01%。

（二）进出口相关：港口吞吐量环比延续下滑

• CCFI指数环比下降0.8%，SCFI环比下降5.0%，跌幅扩大。
• 7月以来港口完成集装箱吞吐量环比下降0.9%，完成货物吞吐量环比上升0.2%。
• BDI指数环比上升29.9%，继续走强。

（三）工业相关：生产旺季效应，“反内卷”继续提振价格

• 动力煤价格连续四周上涨，秦皇岛港动力末煤价格环比上升1.5%。
• 螺纹钢价格环比上升1.04%，高炉开工率环比上升0.35pct。
• 长江有色铜均价环比下降1.2%，LME铜均价环比下降1.0%。
• 玻璃期货价格周度均价连涨四周，水泥价格跌幅扩大。

（四）投资相关：二手房成交边际改善，新房下探

• 30城新房成交面积环比下降8.8%，当周同比下降26.2%。
• 17城二手房成交面积环比上升2.4%，单周同比下降2.5%。

（五）消费：7月前两周零售环比-5%

• 7月1日-13日乘用车零售环比6月同期下降5%，同比上升7%。
• 布伦特原油、WTI原油价格环比分别下降1.5%、1.6%。

二、研究结论

• 近期基本面扰动开始放大，聚焦三季度高频数据验证与7月会议表述。
• 外部方面，美国与其他多国贸易谈判进展偏慢，贸易局势不确定性较高。
• 内部方面，上半年经济数据偏强收官，7月政治局会议追加大规模刺激的必要性不强。
• “反内卷”推动形成价格“预期底”，城市更新提速或带来一定投资增量，关注三季度高频数据验证。

三、风险提示

• 关税政策不确定性较大。