每周高频跟踪：旺季兑现，“反内卷”提振价格预期

未经许可，禁止转载债券周报2025年07月19日证券分析师：周冠南电话：010-66500886邮箱：zhouguannan@hcyjs.com执业编号：S0360517090002证券分析师：靳晓航电话：010-66500819邮箱：jinxiaohang@hcyjs.com执业编号：S0360522080003相关研究报告《【华创固收】“反内卷”行情持续升温，强赎集中触发——可转债周报20250714》2025-07-14《【华创固收】存单周报（0707-0713）：1.65%附近，关注配置价值》2025-07-14《【华创固收】如何看待拥挤交易下的债市波动？——债券周报20250713》2025-07-13《【华创固收】政策双周报（0627-0712）：落实“反内卷”整治工作，“对等关税”延期》2025-07-13《【华创固收】“宽信用”预期升温——每周高频跟踪20250712》2025-07-12华创证券研究所 ❖ ——每周高频跟踪20250719 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号目录一、每周高频跟踪：旺季兑现，“反内卷”提振价格预期..................................................4（一）通胀相关：食品价格环比转跌............................................................................5（二）进出口相关：港口吞吐量环比延续下滑............................................................5（三）工业相关：生产旺季效应，“反内卷”继续提振价格......................................6（四）投资相关：二手房成交边际改善，新房下探....................................................6（五）消费：7月前两周零售环比-5%...........................................................................7二、风险提示............................................................................................................................8 2 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号图表目录图表1 7月第三周（7月12日-7月18日）高频数据一览表..............................................4图表2猪肉价格涨幅收窄（周度环比）...............................................................................5图表3水果、蔬菜价格环比走弱（周度环比）...................................................................5图表4 BDI指数加速走强（%）............................................................................................5图表5 7月以来港口吞吐量环比延续下跌...........................................................................5图表6夏季用电高峰，动力煤价格连续四周上涨...............................................................6图表7宏观预期提振，钢价连续三周上涨...........................................................................6图表8长江有色铜均价连续两周回落（元/吨）..................................................................6图表9玻璃期货价格周度均价连涨四周（%）....................................................................6图表10水泥价格跌幅扩大（%）...........................................................................................7图表11本周下跌范围扩大，水泥价格普跌（%）..............................................................7图表12新房成交进一步下探.................................................................................................7图表13二手房成交环比+2.4%，边际改善...........................................................................7图表14 7月1-13日，乘用车零售同比+7%..........................................................................8图表15国际油价较上周五环比跌-1.5%、-1.6%左右..........................................................8 3 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号一、每周高频跟踪：旺季兑现，“反内卷”提振价格预期图表1 7月第三周（7月12日-7月18日）高频数据一览表本周值本周环比前周环比本 月 同/环比上 月 同/环比数据变动农产品批发价格200指数112.9-0.010.50-0.17-1.82食品价格环比转跌113.0-0.010.59-0.17-2.0620.60.201.121.05-2.27猪肉价格继续上涨平均批发价:28种重点监测蔬菜4.4-0.090.830.441.34蔬菜价格转跌平均批发价:7种重点监测水果7.3-0.98-0.14-4.11-2.26水果价格跌幅扩大566.50.11-0.285.083.84工业现货价格上涨3,620.01.001.07-10.82-14.73南华期货价格涨幅收窄CCFI:综合指数：中国出口集装箱1,303.5-0.77-2.18-37.37-27.80CCFI指数回调SCFI:综合指数：上海出口集装箱1,646.9-4.98-1.71-52.37-41.40SCFI运价跌幅扩大波罗的海干散货指数(BDI)1,927.429.912.18-15.32-12.28BDI指数涨幅扩大CDFI:中国进口干散货运价指数1,050.49.792.15-19.53-18.51进口干散货价格涨幅扩大螺纹钢:HRB400 20mm:全国3,293.01.040.85-8.27-13.08螺纹钢价格涨幅扩大中国:高炉开工率(247家)83.50.35-0.310.791.28开工率环比抬升76.4-2.980.001.780.44聚酯开工率下跌开工率:涤纶长丝:江浙地区92.91.17-0.134.953.48涤纶开工率回升开工率:汽车轮胎:半钢胎76.03.072.51-6.11-1.99汽车轮胎开工率继续上行32.80.101.006.335.96沥青开工率延续上行秦 皇 岛 港:平 仓 价:动 力 末 煤637.21.461.06-25.80-29.37煤炭价格涨幅扩大80.80.411.220.613.80PTA开工率上行1,281.33.202.84-39.33-48.39玻璃期货价格涨幅扩大长江有色市场:平均价:铜:1#78,368.0-1.22-1.632.51-0.56铜价延续下跌108.0-1.68-1.51-7.13-2.44水泥价格延续下跌2,511.88.37221.3188.01166.92本周地方债发行放量100大中城市成交土地占地面积854.1-41.96-18.51-4.9167.46土地成交缩量30大中城市商品房成交面积122.3-8.80-54.94-25.01-5.36新房成交环比回落17城二手住宅成交面积187.42.39-4.950.602.76二手房成交边际改善当周日均销量:乘用车:厂家零售47,548.0---29.9512.287月前两周汽车零售同比+7%320.81.59-1.804.191.38地铁客运量环比上行69.3-1.533.02-17.61-15.90原油价格下跌67.3-1.622.93-16.59-14.07资料来源：Wind，华创证券注：1、通胀相关农产品价格均取周度平均价格；2、月度同/环比说明：（1）CPI为月度为环比增速；（2）“工业相关”各开工率指标均为月度同比增幅；（3）除上述两项外，其他分项均为月度同比增速；（4）除特别标注，其他数据均更新至节前 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号（一）通胀相关：食品价格环比转跌猪肉价格涨幅收窄。本周（7月12日-7月18日）农业部公布的全国猪肉平均批发价环比+0.2%，涨幅收窄，蔬菜、水果价格环比跌幅扩大、边际走弱。本周农产品批发价格200指数、菜篮子产品批发价格指数环比均-0.01%左右。图表2猪肉价格涨幅收窄（周度环比）图表3水果、蔬菜价格环比走弱（周度环比）资料来源：Wind，华创证券（二）进出口相关：港口吞吐量环比延续下滑运输市场基本稳定，多数航线市场运价出现回落。本周CCFI指数环比-0.8%，SCFI环比-5.0%，跌幅扩大。北美方面，运输需求缺乏进一步增长动能，美东航线因后续关税政策不明，货主谨慎出货，市场运价承压下跌，美西、美东航线分别跌2.4%、跌13.4%。欧洲方面，运输需求稳定，欧盟与美方谈判面临较大不确定性，地中海运价环比跌5.2%。港口运量方面，7月7日-7月13日，港口完成集装箱吞吐量、完成货物吞吐量环比-0.9%、+0.2%，当 周 同 比+0.9%、+6.8%；7月 以 来 ， 月 度 同 比 均 值 分 别+3.2%、+11.4%，前者与6月同比增幅持平，后者高于6月。BDI指数涨幅扩大。本周BDI指数、CDFI指数环比+29.9%、+9.8%，继续走强。国际干散货运输市场各船型不同程度上涨，带动BDI走强，其中南美粮食、我国北方钢材出口延续偏强，运力偏紧带动运价上行。图表4 BDI指数加速走强（%）图表5 7月以来港口吞吐量环比延续下跌资料来源：iFinD，华创证券 5 资料来源：Wind，华创证券资料来源：Wind，华创证券 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号（三）工业相关：生产旺季效应，“反内卷”继续提振价格动力煤价格涨幅扩大。本周秦皇岛港动力末煤(Q5500)价格环比+1.5%、前周环比+1.1%，连涨四周。需求方面，全国多地出现持续高温天气，夏季耗煤高峰特征显现，电厂日耗增长，电煤拉运积极性提升。价格方面，在安全检查、环保压力、局部降雨影响下，煤炭主产地产销活动放缓，区域煤矿货源偏紧，下游询货积极性提高，推动市场看涨情绪，煤炭价格小幅上涨。螺纹钢涨幅扩大。本周，螺纹钢（HRB400 20mm）现货价格环比+1.04%，前周环