- 宏观预期提振，中游价格先行回暖：中美经贸谈判实质性进展明显提振宏观信心，利好影响下，北美航线集运价格大涨、国内工业品投机性成交上升带动价格回暖，关注国内政策落地及效果。
- 通胀高频：食品价格跌幅继续收窄。本周猪肉价格环比持平，农产品批发价格200指数、菜篮子产品批发价格指数环比分别-0.8%、-0.9%，降幅继续收窄。
- 进出口高频：CCFI指数环比-0.1%、SCFI环比+10%。本周北美航线运输需求明显复苏，总体运力规模短期内尚未恢复到4月初贸易摩擦前的水平、舱位供给紧张，即期市场订舱价格大幅上涨。
- 工业高频：宏观利好提振，工业品价格多有上涨
- 动力煤：价格环比跌幅扩大。南方降水频繁利好水电出力，北方多地高温天气，加之进口煤价格倒挂持续，夏季备库需求有所释放，南北需求分化。
- 螺纹钢：宏观利好提振、表观需求增加，螺纹钢价格上涨。本周螺纹钢现货价格环比+0.4%，前周环比-1.1%。贸易增长预期修复，投机性需求上升，库存明显下降，支撑钢价反弹。
- 铜：铜价涨幅收窄，供需基本面偏弱。长江有色铜、LME铜均价环比分别+0.3%、+1.2%，涨幅收窄。宏观利好提振预期，但铜现货消费延续弱势，下游高价观望情绪偏强，限制铜价涨幅。
- 投资相关：假期后地产销售反弹，二手房量能韧性仍在
- 水泥：水泥价格延续下跌。水泥价格指数周均环比-1.5%，连续六周下跌。当前水泥市场需求整体走弱，房建、基建需求放缓，加之端午节前，贸易商回款较为一般，供货积极性有所减弱，整体呈现供需双弱格局。
- 地产：
- 30城新房成交环比上行，但同比仍弱。上周五至本周四（5月9日-5月15日），30城新房成交面积190.9万平方米，环比+69%，同比-10%、跌幅较上周继续扩大，新房成交表现继续弱于同期。
- 二手房成交季节性反弹，斜率高于2023-2024年同期。本周（5月9日-5月15日）17城二手房成交面积213.8万平方米，环比+78%、同比-0.5%，较2023年同期+10%左右，本周二手房成交量回到去年同期附近，环比反弹斜率看，高于2023-2024年，成交量能韧性仍在。
- 消费相关：5月上旬乘用车零售同比+12%
- 5月1日-11日，乘用车零售同比+12%。据乘联会披露，5月1日-11日，乘用车零售同比+12%（4月同比+17%），上旬表现较4月全月增幅收窄；环比上月+34%，五一假期提振，汽车零售靠前发力。
- 原油价格继续上涨。截至周五，布伦特原油、WTI原油价格较上周五均+2.4%左右。周内，中美关税谈判取得实质性进展带动市场对贸易前景担忧缓和、美国对伊朗实施制裁、OPEC+4月增产不及预期等，支撑油价上涨。
- 研究结论：对于债市而言，中美经贸谈判缓和之下，或推动短期“抢出口”重新回升以及5-6月宏观读数改善，但从高频看国内经济内生动能修复进展仍有待验证，短期基本面仍处于政策观察期。本周中美谈判取得实质性进展，阶段性提振市场宏观信心、带动部分工业品投机性需求增长，对美“抢出口”重新回升的预期，已在本周北美航线运价大涨的高频表现上初步体现，市场对二季度出口与经济增速预期相应上修。但另一方面，高频反映下游投资实物工作量落地进展似乎暂未超过季节性强度，剔除投机性需求外，本周实际下游供需基本面改善幅度有限，决定了工业品价格环比上涨的持续性或有待观察，短期基本面仍处于政策及效果的观察期。
- 风险提示：稳增长政策力度超预期。
