旅游行业2025年半年度总结及展望

1 www.lhratings.com研究报告一、行业运行状况2024年，旅游业从上年的快速复苏转变为稳定发展，国内出游人次和总花费同比均保持增长，但出入境旅游尚处恢复期，签证政策、国际客运航班数量及产品价格等因素对市场表现影响较大。国内旅游方面，根据文化和旅游部数据，2024年，国内旅游总人次56.15亿，比上年同期增加23.61亿，同比增长14.8%，恢复至2019年同期的93.49%。分季度看：一季度国内出游人次12.16亿，同比增长46.5%；二季度国内出游人次11.68亿，同比增长86.9%；三季度国内出游人次12.90亿，同比增长101.9%；四季度国内出游人次13.78亿，同比增长13.2%。2024年，国内旅游收入（旅游总花费）5.75万亿元，比上年增加2.87万亿元，同比增长140.3%，超过2019年同期水平0.43个百分点。其中，城镇居民出游花费4.93万亿元，同比增长18.0%；农村居民出游花费0.83万亿元，同比增长12.2%。2024年国庆节，国内出游人次7.65亿，按可比口径同比增长5.9%，较2019年同期增长10.2%；国内游客出游总花费7008.17亿元，按可比口径同比增长6.3%，较2019年同期增长7.9%。资料来源：文化和旅游部网站，联合资信整理 2图1 2011年－2024年国内旅游情况 www.lhratings.com研究报告3出入境旅游方面，国家民航局数据显示，2024年，国际航线旅客吞吐量同比增长109.8%，恢复至2019年的71.2%。随着国际航班的增加，商务旅行、探亲访友、研学游等出境旅游需求有所释放，出境旅游迎来有序复苏的良好态势。根据2024年国民经济和社会发展统计公报，2024年，入境游客13190万人次，增长60.8%，其中外国人2694万人次，香港、澳门和台湾同胞10496万人次。入境游客总花费942亿美元，同比增长77.8%。通过免签入境外国人2012万人次，同比增长112.3%。内地居民出境14589万人次，其中因私出境14015万人次，赴港澳台出境9712万人次。2024年以来，我国在出入境方面陆续实施了一系列新规来刺激市场需求，包括在北京等20个城市试点实行换发补发出入境证件“全程网办”、16周岁以上户籍居民可以通过国家移民管理局政务服务平台网上提交申请，实现“一次都不跑”等网络便利化措施，以及对韩国、马来西亚、泰国等国家试行免签政策等。但出入境旅游受签证政策、国际客运航班恢复进度及产品价格等因素影响较大，在国家多措并举促进消费的大环境下，出入境旅游总量仍存一定释放空间。二、主要细分子行业情况（1）景区2024年，受景区经营、各项税费等现金支出增加及上年同期基数较大综合影响，多数景区盈利能力和经营活动现金净流入表现较上年同期有所下滑。2024年，从国内主要上市旅游景区（13家样本）企业来看，黄山旅游、峨眉山、西域旅游、西藏旅游、长白山、丽江股份、天目湖、九华旅游和中青旅9家企业实现盈利，桂林旅游盈转亏，云南旅游、张家界和曲江文旅3家企业仍旧亏损。其中，7家企业利润总额同比出现下滑，13家企业累计实现利润总额11.60亿元，盈利水平较上年同期（14.12亿元）下降17.90%。从经营活动现金流情况看，2024年，12家企业表现为净流入，仅云南旅游表现为净流出，12家企业经营净现金流较上年同期下滑，13家企业经营活动现金流合计表现为净流入25.59亿元，较上年同期（39.34亿元）下降34.96%，主要系景区恢复客流后，景区经营、各项税费等现金支出增加及上年同期基数较大所致。 www.lhratings.com研究报告资料来源：wind资讯，联合资信整理图3 2021－2024年主要上市旅游景区经营现金流情况资料来源：wind资讯，联合资信整理（2）酒店餐饮2024年，酒店业竞争加剧，行业收入和出租率较上年同期略有下降，平均房价略有增长；主要酒店集团出租率较为稳定，但RevPAR均有不同程度下滑，锦江酒 4 www.lhratings.com研究报告店、华住集团和香格里拉（亚洲）净利润均同比下滑，亚朵净利润逆势大幅增长。近年来，随着民宿市场、房车自驾兴起，以及旅游空间本地化趋势显现，酒店业竞争加剧。截至2024年底，全国共有星级饭店7716家，较上年底减少492家，全年全国星级饭店营业收入1557.3亿元，较上年减少3.21%；平均房价371.7元/间夜，较上年增长0.9元/间夜；平均出租率49.2%较上年减少0.5个百分点。图4 2016－2023年及2024年第三季度全国星级饭店结构图资料来源：文化和旅游部，联合资信整理盈利方面，2024年前三季度全国星级饭店营业收入总额1111.60亿元，较上年同期下降4.35%；其中，一星级至五星级饭店下降幅度分别为-12.50%、-31.17%、-9.81%、-5.62%和-3.74%，中低档饭店下降幅度更为明显。表1 2016－2023年星级饭店经营情况（单位：亿元、元/间夜）项目2016年2017年2018年2019年2020年2021年2022年2023年五星级收入763.71812.71796.25814.68474.55551.24440.72679.28利润45.3565.5775.4061.37-31.76-23.17-74.2245.99平均房价626.27612.35623.60596.56518.81551.04509.33611.36出租率（%）58.5761.4361.9660.9440.3844.6538.8058.46四星级收入703.86714.91785.35661.77453.52520.20457.75607.30利润-21.773.201.91-4.33-60.08-68.36-71.72-13.39平均房价332.67328.06345.21331.56300.21310.33298.52324.50 5 www.lhratings.com研究报告6从主要酒店集团经营数据看，2024年，经济型酒店代表锦江酒店境内可比酒店（有限服务型酒店）、华住集团及首旅酒店RevPAR较上年均有不同程度下滑，下滑比例分别为5.99%、2.89%和4.55%；出租率整体略有下滑。高端型酒店代表香格里拉（亚洲）、万豪国际和亚朵RevPAR较上年下滑比例分别为3.95%、4.66%和6.49%；出租率基本保持稳定。从盈利情况看，2024年，上述6家酒店集团均实现盈利。其中，锦江酒店、华住集团和香格里拉（亚洲）净利润较上年同期分别下滑10.40%、25.39%和12.18%，主要系市场竞争加剧，酒店为了保持客源的稳定而提高促销力度，同时运营成本上升，上年非经常性损益较高等多因素共同影响；首旅酒店净利润水平保持稳定；亚朵净利润逆势同比大幅提升72.24%，得益于零售业务的爆发式增长和加盟管理酒店业务的稳健扩张。表2主要酒店集团平均房价及出租率公司主要酒店品牌平均房价（元/间夜）平均出租率（%）RevPAR(元/间夜）截至2024年底客房数（间）2024年2023年2022年2024年2023年2022年2024年2023年2022年经济型酒店锦江酒店维也纳、丽柏、希尔顿欢朋、锦江之星等2412522196566531571671151268424 www.lhratings.com研究报告资料来源：wind资讯，联合资信整理（3）旅行社2024年，全国旅行社数量保持增长，组织国内旅游人次尚未恢复至2019年同期规模，出入境旅游人次仍较少；旅行社收入依然主要依赖国内游。截至2024年，全国旅行社总数为64616家，较2023年底增长14.82%，2024年实现营业收入5657.7亿元，同比提升27.35%，实现营业利润37.8亿元，同比提升1.07%。其中，第一季度全国旅行社国内旅游组织2074.31万人次，入境旅游外联41.36万人次，出境旅游组织286.82万人次；第二季度全国旅行社国内旅游组织4810.72万人次， 7 www.lhratings.com研究报告8入境旅游外联67.06万人次，出境旅游组织304.73万人次；第三季度全国旅行社国内旅游组织3469.22万人次，入境旅游外联59.71万人次，出境旅游组织373.02万人次。2024年1－9月，全国旅行社国内旅游组织人次恢复至2019年同期的81.51%；出入境旅游组织人次规模仍较小，仅恢复至2019年同期的19.82%。图6 2019Q3－2024Q3全国旅行社数量组织旅游人次注：文化和旅游部未披露2023年第三季度旅行社数据资料来源：文化和旅游部，联合资信整理（4）免税购物2024年，国内免税行业竞争格局保持稳定；受消费疲软影响，海南离岛免税市场销售承压。受消费疲软因素影响，海南离岛免税市场销售承压。根据海口海关统计数据，2024年，海口海关共监管海南离岛免税购物金额309.4亿元，同比下降29.3%；购物人数568.3万人次，同比下降15.9%；购物件数3308.2万件，同比下降35.5%；人均购物金额5375元，同比下降1.23%。表3海南离岛免税购物情况项目2021年2022年2023年2024年离岛免税购物金额（亿元）504.9349.0437.6309.4购物人数（万人次）967.77422.4675.6568.3购物件数（万件）5349494451303308.2人均购物金额（元）5217826264785444 www.lhratings.com研究报告9从竞争格局看，国内免税行业进入壁垒较高，从事免税业务必须经过国务院或其授权的政府部门批准。2020年海南省实施海南离岛免税新政后，免税市场新增海旅免税、海控免税、深圳免税、中服免税4家经营主体的离岛免税牌照，同年6月王府井获批了免税牌照，其免税牌照为全牌照，具有经营口岸、离岛、市内免税店的资质。截至目前，我国共有10张免税牌照，其中中国中免拥有3张，包括日上免税、海南海免和港中旅。中国中免行业龙头的地位稳固，在中国免税市场份额约占80%。表4国内主要免税运营商情况运营商实控人获得牌照时间资质类型经营区域机场口岸资源离岛资源中国中免（含日上免税、海南免税、港中旅）国务院国资委1984年全类型免税店全国北京、上海、广州、成都、杭州、厦门、昆明、香港、澳门等三亚/海口市内、三亚/海口/博鳌机场海南发展控股有限公司海南省国资委2020年离岛海南无海口市内海南旅投免税品有限公司海南省国资委2020年离岛海南无三亚市内珠海市中免免税品有限责任公司珠海市国资委1980年口岸珠海、天津天津、南宁、鄂尔多斯等无中国出国人员服务有限公司国务院国资委1983年口岸、离岛、归国人员市内全国大连、重庆、南京、贵阳、南昌、泉州等三亚市内深圳市国有免税商品（集团）有限公司深圳市国资委1980年、2020年口岸、离岛深圳、海南深圳、西安、威海等海口市内王府井北京市国资委2020年全牌照北京、海南无万宁市内资料来源：联合资信根据公开资料整理三、行业政策2024年以来，文化和旅游部、国务院办公厅、国家移民管理局等部门出台多项支持政策，从加大产品供给、优化旅游基础设施投入、放宽优化过境免签政策等多方面给予指导及支持，积极推动旅游行业高质量发展。表5 2024年以来旅游行业主要政策汇总发布时间文件、政策或会议名称核心内容及主旨2024年12月国家移民管理局发布《全面放宽优化过境免签政策》全面放宽优化过境免签政策，将过境免签外国人在境内停留时间由原72小时和144小时均延长至240小时。2024年11月国务院办公厅印发《国务院办公厅关于以冰雪运动高质量发展激发冰雪经济活力的若干意见》以冰雪运动为引领，带动冰雪文化、冰雪装备、冰雪旅游全产业链发展，推动冰雪经济成为新增长点。到2030年，冰雪经济主要产业链条实现高水平协调融合发展，在扩大就业、促进高质量发展等方面的作用更加凸显，冰雪消费成为扩大内需重要增长点，建成一批冰雪运动和冰雪旅游高质量目的 www.lhrati