一、黄金报告导读
- 核心逻辑：短期贸易战进入新阶段，经济衰退和地缘异动风险仍存；美国经济滞涨风险增加，就业通胀强劲压制降息预期。
- 避险属性：特朗普升级贸易战，欧盟威胁反制，特朗普称不打算解雇鲍威尔，缓解市场担忧。
- 货币属性：美联储褐皮书显示美国经济活动增加，但关税带来价格压力，前景悲观；6月通胀韧性，核心CPI同比上涨2.9%，环比上涨0.2%，均低于预期；就业增长强于预期，初请失业金人数降至七周最低；市场预期美联储下次降息至9月，总降息空间跌回50基点；美元指数和美债收益率震荡偏强。
- 商品属性：CRB商品指数反弹承压，人民币偏强压制国内价格。
- 预计贵金属短期金弱银强，中期高位震荡，长期阶梯上行。
- 策略：稳健者观望，激进者高抛低吸，建议做好仓位管理，严格止损止盈。
表1 黄金相关数据
- 国际价格：Comex黄金主力合约收盘价3354.20美元/盎司，上涨0.71%；伦敦金收盘价3323.80美元/盎司，下跌0.64%。
- 国内价格：沪金主力收盘价776.28元/克，下跌0.05%；黄金T+D收盘价770.92元/克，下跌0.17%。
- 基差与价差、比价：沪金主力-伦敦金基差-6.09元/克，金银比87.76。
- 持仓量：Comex黄金手数443144，沪金主力203084手，黄金TD208770手。
- 库存：LBMA库存8598吨，Comex黄金1152吨，沪金18吨。
- CFTC管理基金净持仓：134842手。
- 黄金ETF：SPDR吨数952.53吨。
- 期货仓单：沪金注册仓单数量18吨。
风险提示：美联储官员讲话对后期宽松指引改变，美经济等数据超预期风险，地缘异动风险。
二、白银报告导读
- 黄金价格趋势是白银价格的锚。
- 资金面：CFTC白银净多和iShare白银ETF重新减仓。
- 库存面：白银近期显性库存小幅下降。
- 策略：稳健者观望，激进者高抛低吸，建议做好仓位管理，严格止损止盈。
表2 白银相关数据
- 国际价格：Comex白银主力合约收盘价38.13美元/盎司，上涨0.37%；伦敦银收盘价37.88美元/盎司，下跌1.01%。
- 国内价格：沪银主力收盘价9166.00元/千克，上涨0.15%；白银T+D收盘价9123.00元/千克，上涨0.15%。
- 基差与价差：沪银主力-伦敦银基差417.73元/克。
- 持仓量：Comex白银162803手，沪银主力6573705手，白银TD3331190手。
- 库存：LBMA库存23791吨，Comex白银15462吨，沪银1217吨。
- CFTC管理基金净持仓：43605手。
- 白银ETF：iShare吨数14819.29吨。
- 期货仓单：沪银注册仓单数量1303593千克。
风险提示：美联储官员讲话对后期宽松指引改变，美经济等数据超预期风险，地缘异动风险。
三、基本面关键数据
- 货币属性：美联储联邦基金目标利率上限4.50%，M2同比4.50%；十年期美债真实收益率2.61%；美元指数98.32；美国通胀CPI同比2.70%，核心CPI同比2.90%；美国经济增长GDP年化同比1.90%；美国劳动力市场失业率4.10%，非农就业人数14.70万。
- 避险属性：地缘政治风险指数122.08，VIX指数17.14。
- 商品属性：CRB商品指数303.15。
