集运指数（欧线）：10-12反套、10-02反套轻仓持有

1持有黄柳楠投资咨询从业资格号：Z0015892huangliunan@gtht.com郑玉洁投资咨询从业资格号：Z0021502zhengyujie@gtht.com昨日收盘价日涨跌昨日成交昨日持仓持仓变动昨日成交/持仓前日成交/持仓2,153.02.98%11,20618,747-2,8080.601.411,598.11.40%96,52850,4783,8491.912.311,759.01.48%9,4117,6522181.231.75单位点点单位$/TEU$/FEU$/40'GP$/20'GP393110185547344020603935002100383660240541364520354733432604493335203541340019152025/9/5 鹿特丹2025/7/27 上海2025/9/12 鹿特丹2025/7/28 上海2025/9/7 鹿特丹2025/7/24 上海2025/8/31 鹿特丹昨日价格98.327.192025/9/11 鹿特丹2025/7/21 上海2025/7/28 上海周涨幅2,194价格2,0992025/7/75.0%航线双周涨幅-0.1%-18.7%7.3%2,421.941,266.592025/7/11本期2025/9/12 鹿特丹航程（天）本期ETD2025/7/31 上海2025/7/27 上海2025/9/4 鹿特丹2025/7/27 上海ETA2025/9/1 鹿特丹 资料来源：公司官网，国泰君安期货研究注：9月待定航次未计入运力统计1.市场消息：叙利亚向以色列传达了停止交火并撤出其军队的意图。(来自金十数据APP)2.北京时间16日晚11点左右，主流美媒开始报道有关特朗普将解雇鲍威尔的消息。美国随即出现股债汇三杀，黄金飙涨，且在特朗普已起草有关信件的消息传出后，前述行情走势加强。16日晚12点左右，特朗普否认计划解雇鲍威尔和解雇信的存在，并称他在此事上比共和党人更保守。特朗普表示，大概率不会解雇鲍威尔，除非证明其在大楼翻新事件中存在欺诈行为。美股完全抹去此波跌幅，美债、美指收回部分失地，昨日，集运指数冲高回落。主力2510合约增仓3849手，收盘于1598.1点，涨幅1.4%；2512合约增仓218手，收盘于1759.0点，涨幅1.48%。2508合约上行至2126.0点，环比即期运费方面，马士基31周上海-鹿特丹开舱价报3070美元/FEU（环比+70美元/FEU），最新报价更新为3110美元/FEU；其他船司7月下旬报价暂无变化，7月下旬FAK均值维持 请务必阅读正文之后的免责条款部分注：更新于2025年7月15日；8月新增马士基2条加班船表1：中国-欧基：7-9月船期资料来源：公司官网，国泰君安期货研究，更新于2025年7月15日；【宏观新闻】黄金部分回落。(来自金十数据APP)上涨27点，涨幅2.98%。3350美元/FEU。8/1价格尚未出炉。 2 请务必阅读正文之后的免责条款部分3基本面方面，8月周均运力32.1万TEU/周，马士基8月新增2艘加班船，分别是“Beijing Maersk”（17,000TEU）和Maersk Emden（13,000TEU），宁波ETD分别位于32周和34周；其中Beijing Maersk挂靠青岛、宁波、盐田，不挂靠上海；Maersk Emden挂港顺序待定。受益于FOB货量的强劲，7月底各家船司装载情况偏乐观，目前看8月初的货量依然有支撑。对于2508合约而言，当前演绎方向仍属于三种情形中的中性情形，但是其他两种情形目前无法证伪或证实，月底装载乐观给予市场对乐观情形出现的概率提升。①中性情况下，我们认为wk31、wk32现货FAK或向下修正200美元/FEU左右到3100-3200美元/FEU；wk33、34分别下调200美元/FEU，08中性估值约为2050-2100点区间，船期晚开和甩柜可能会将2508交割结算价带到2100-2200点区间。②悲观情形为，马士基34周新增加班船，33周跌价幅度扩大，带动其他船司降价抢货，则2508交割结算价或下移至1950-2050点区间。③乐观情形为，wk31、wk32运价沿用，则2508交割结算价或在2300点以上。对于2510合约而言，10月属于欧线传统淡季，船司需要通过主动停航来缓解运费下跌的斜率，市场基本面交易逻辑维持逢高空，短期资金层面博弈是核心驱动，前期一致性看空预期导致2510合约空头较为集中，现货报价稳健、降价拐点延后以及运价拐点未显现的背景下，2510筹码结构再洗牌。策略上，建议10-12反套、10-02反套继续轻仓持有。【趋势强度】集运指数（欧线）趋势强度：1注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 请务必阅读正文之后的免责条款部分国泰君安期货有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格（证监许可[2011]1449号）。本报告的观点和信息仅供本公司的专业投资者参考，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本报告不构成具体业务的推介，亦不应被视为任何投资、法律、会计或税务建议，且本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。分析师声明作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，力求报告内容独立、客观、公正。本报告仅反映作者的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表本公司或任何其附属或联营公司的立场，特此声明。免责声明本报告的信息来源于已公开的资料，但本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，或因使用不同假设和标准，采用不同观点和分析方法，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，对此本公司可不发出特别通知。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。版权声明本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰君安期货研究”，提示使用本报告的风险，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。若本公司以外的其他个人或机构（以下简称“该个人或机构”）发送本报告，则由该个人或机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该个人或机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的期货品种。本报告不构成本公司向该个人或机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该个人或机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。除非另有说明，本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为国君期货所有或经合法授权被许可使用的商标、服务标记及标记，未经国君期货或商标所有权人的书面许可，任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。