集运指数（欧线）：10-12和10-02反套持有

郑玉洁投资咨询从业资格号：Z0021502zhengyujie@gtht.com黄柳楠投资咨询从业资格号：Z0015892huangliunan@gtht.com昨日收盘价日涨跌昨日成交昨日持仓持仓变动昨日成交/持仓前日成交/持仓2,244.91.47%3,0379,684-1,3550.310.501,583.93.73%65,18750,5864551.291.191,779.95.45%8,1818,7412950.940.68单位点点单位$/TEU$/FEU$/40'GP$/20'GP393050181548364621633935002100393760245537374520854836432814453335203542310017652025/9/12 鹿特丹2025/8/2 上海2025/9/19 鹿特丹2025/8/4 上海2025/9/10 鹿特丹2025/8/5 上海2025/9/16 鹿特丹昨日价格97.227.152025/9/19 鹿特丹2025/8/5 上海2025/8/4 上海周涨幅2,142价格2,0792025/7/21-2.4%航线双周涨幅-1.0%2.8%-0.9%2,400.501,301.812025/7/18本期2025/9/19 鹿特丹航程（天）本期ETD2025/8/7 上海2025/8/2 上海2025/9/10 鹿特丹2025/8/2 上海ETA2025/9/15 鹿特丹 请务必阅读正文之后的免责条款部分资料来源：公司官网，国泰君安期货研究注：更新于2025年7月24日；未来船期或有动态调整表1：中国-欧基：7-9月船期资料来源：公司官网，国泰君安期货研究，更新于2025年7月24日；【宏观新闻】1.习近平会见欧洲理事会主席科斯塔、欧盟委员会主席冯德莱恩。2.美国退出多哈谈判，称哈马斯不想结束战斗。金十数据7月25日讯，美国中东问题特使威特科夫周四说，美国将退出以色列和哈马斯之间的多哈停火谈判，因为美国认为哈马斯没有认真谈判。威特科夫周三前往欧洲讨论加沙问题和停火协议，他说，哈马斯在多哈会谈中的最新反应表明，它不愿结束战斗。威特科夫说：“哈马斯似乎没有协调行动，也没有真诚行动。”“我们现在将考虑其他选择，把人质带回家，并努力为加沙人民创造一个更稳定的环境。”（Politico）3.哈马斯消息人士：（就最近的停火提议）尽管人质交换是优先事项，但双方并未进行任何谈判。在60天期限之后，谈判应继续进行，即使没有达成协议，也不应重返战斗。(来自金十数据APP)4.欧洲央行维持三大关键利率不变，重申数据依赖，警告外部环境高度不确定，行长拉加德未排除未来加息可能性。交易员减少欧洲央行降息押注。(来自金十数据APP)5.欧盟通过总额930亿欧元的对美关税反制计划，若未达成协议，措施将于8月7日生效。(来自金十数据APP) 2 请务必阅读正文之后的免责条款部分3昨日，集运指数偏强震荡。主力2510合约收盘于1583.9点，涨幅3.73%，增仓455手；次主力2512合约收盘于1779.9点，增仓295手。近月2508合约收盘于2249.9点，上涨10点，减仓1355手。即期运费方面，8月上旬长荣、MSC计划推涨200美元/FEU，MSK降100-200美元/FEU、PA联盟报价均值降200美元/FEU，其他船司沿用。①Gemini联盟：马士基32周上海-鹿特丹开舱价报2900美元/FEU，对比31周开舱价呈下跌状态，订舱价格上浮速率较快，最新报价更新为3050美元/FEU。赫伯罗特8月上旬运价沿用3300美元/FEU。②OA联盟：8月上旬COSCO、OOCL、CMA线下运价已沿用，分别为3600、3500、3520美元/FEU；长荣8月上旬计划推涨200至3760美元/FEU。③PA联盟：8月上旬PA运价全部调整至3100美元/FEU附近，意味着相比7月下旬而言，ONE跌200美元/FEU、HMM运价跌300美元/FEU、阳明运价沿用。④MSC 8月上旬推涨200报3640美元/FEU。整体来看，8月上旬运价有筑顶的迹象，32周静态报价均值在3360美元/FEU附近。基本面方面，8月船期周均运力32.1万TEU/周。9月待定航次由7艘减少至5艘，变化在于OA联盟AEU7航线36和38周待定航次改为正常派船，36周由CSCL JUPITER（14kTEU）执行，38周由COSCO FAITH(13k TEU)执行。不考虑待定航次的情况下，9月周均运力从29.9上修至30.6万TEU/周。往后看，预计8月上旬（31、32周）货量或维持韧性，圣诞节订单或在8月上旬逐步完成出运。整体来看，观察市场货量拐点是否出现在8月中旬以及后续回落的速度。整体来看，运价出现局部松动，市场货量拐点有一定概率出现在8月中下旬。基本面交易逻辑维持逢高空。短期资金层面博弈是核心驱动，反内卷政策吹风其他相关产业导致期货盘面普遍走高，EC2512及远月合约由于持仓量相对低、涨幅相对更大。预计2510或是冲高回落的走势；策略上，10-12反套、10-02反套持有。风险：中东地缘局势迅速降温；【趋势强度】集运指数（欧线）趋势强度：0注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 请务必阅读正文之后的免责条款部分国泰君安期货有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格（证监许可[2011]1449号）。本报告的观点和信息仅供本公司的专业投资者参考，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本报告不构成具体业务的推介，亦不应被视为任何投资、法律、会计或税务建议，且本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。分析师声明作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，力求报告内容独立、客观、公正。本报告仅反映作者的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表本公司或任何其附属或联营公司的立场，特此声明。免责声明本报告的信息来源于已公开的资料，但本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，或因使用不同假设和标准，采用不同观点和分析方法，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，对此本公司可不发出特别通知。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。版权声明本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰君安期货研究”，提示使用本报告的风险，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。若本公司以外的其他个人或机构（以下简称“该个人或机构”）发送本报告，则由该个人或机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该个人或机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的期货品种。本报告不构成本公司向该个人或机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该个人或机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。除非另有说明，本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为国君期货所有或经合法授权被许可使用的商标、服务标记及标记，未经国君期货或商标所有权人的书面许可，任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。