核心观点与关键数据
国际原油市场：
- 宏观风险回落，美国给予俄罗斯50天谈判窗口避免二级制裁；
- 原油供需面较弱，API数据显示原油、成品油累库，夏季出行旺季汽油需求波动施压油价，欧美原油期货连续三日收低。
PX市场：
- 库存处于历史低位，底部支撑稳固；
- 供应端无利多因素，聚酯消费淡季，PTA加工费下跌导致下游开工下滑，基本面转向弱势；
- 7月16日PX CFR中国价格为834美元/吨，主力商谈船货换月，博弈氛围明显；
- 华东一套常减压装置故障影响待跟踪，市场缺乏重大消息指引，现货买卖气氛不旺，基差略涨。
PTA市场：
- 三季度仍将投产新装置，与PX时间错配；
- 加工费跌破200元/吨区间，计划外检修难提振价格，因供应端有新装置投产预期，需求端淡季无起色；
- 7月聚酯工厂实际检修，开工较6月明显下降；
- 产业链利润分配向原料倾斜，PTA震荡中成本主导。
聚酯瓶片市场：
- 江浙市场主流商谈5900-6000元/吨，较上一交易日稳定；
- 供应端报价持稳，开工延续低位，市场供应充裕；
- 下游终端买盘积极性一般，心态谨慎。
聚酯原料期货：
- PTA及瓶片期货窄幅震荡；
- TA2509合约收盘4706元/吨（-0.04%），成交量55.91万手；
- PX2509合约收盘6716元/吨（0%），成交量14.41万手；
- PR2509合约收盘5886元/吨（-0.07%），成交量3.06万手。
产业链数据：
- PX开工率78.98%，PTA工厂负荷率80.59%，聚酯工厂负荷率87.15%，瓶片工厂负荷率71.93%，江浙织机负荷率59.12；
- 涤纶长丝产销率42%，涤纶短纤产销率44%，聚酯切片产销率63%；
- CCFEI价格指数：涤纶DTY、POY、FDY68D、FDY150D、短纤、切片、瓶级切片均稳定或微降。
研究结论与交易策略
- 聚酯产业链宏观影响减弱，回归基本面驱动，供需预期转弱致价格全线下跌；
- 进入纺服淡季，若聚酯再度减产，产业链矛盾将加剧，价格驱动更难；
- PTA震荡走低，成本主导，预计PX、PTA、PR震荡运行；
- 交易策略：PTA震荡走低，TA2509合约关注4706元/吨下方支撑；PX价格整理，PX2509合约关注6716元/吨附近；PR跟随成本，PR2509合约关注5886元/吨下方空间。
风险提示
