政府债融资情况
- 政府债净融资：第28周（7/7-7/13）3034亿，第29周（7/14-7/20）2084亿。截至第28周累计8.2万亿，超出去年同期4.4万亿，主要原因是置换隐性债务专项债错位和国债发行较快。
- 国债净融资：第28周1931亿，第29周579亿。全年国债净融资合计6.66万亿，中央赤字4.86万亿，特别国债1.8万亿（其中3000亿用于消费品以旧换新，5000亿补充国有大行资本金）。截至第28周累计3.8万亿，进度56.7%，超过去五年同期。
- 地方债净融资：第28周1102亿，第29周1505亿。截至第28周累计4.5万亿，超出去年同期2.7万亿。新增一般债第28周145亿，第29周276亿。新增专项债第28周640亿，第29周1614亿。2025年新增专项债安排4.4万亿，截至第28周累计2.2万亿，进度50.6%，超过去年同期。特殊新增专项债已发行6396亿，其中7月至今1748亿，占新增专项债的44%，8000亿额度或在三季度发行完毕。
- 特殊再融资债：第28周286亿，第29周0亿。截至第28周累计1.8万亿，发行进度91%。城投债第28周净融资45亿，第29周预计-38亿。截至本周城投债余额约10.3万亿。
财政收支与赤字
- 广义赤字：国债净融资+新增地方债发行。第28周2716亿，第29周2470亿。截至第28周广义赤字累计6.5万亿，进度54.5%，超去年同期。
- 地方赤字：8000亿，截至第28周累计4665亿，进度58.3%，超过去年同期。
- 广义赤字同比增量与广义财政支出：图表显示广义赤字同比增量与广义财政支出关系。
新增专项债资金投向
- 资金投向占比：图表显示2025年新增专项债资金投向占比，主要投向基础设施、保障性住房等领域。
研究结论
- 政府债融资进度较快，超出去年同期，特别是国债和新增地方债发行强劲。
- 新增专项债发行进度超过去年同期，特殊新增专项债发行较快，8000亿额度或在三季度发行完毕。
- 特殊再融资债发行接近完成，城投债净融资减少。
- 高频指标显示经济运行稳健，消费表现相对较优。
