油脂日报

核心观点与关键数据

第一部分：数据分析

• 现货基差：一豆、24度、三菜基差分别为72元/吨。
• 库存数据：2025年第28周油脂商业库存为82万吨，较上周减少2万吨，仍处于历史同期高位，但库存持续边际去库。
• 国际市场：南部半岛棕榈油压榨商协会（SPPOMA）数据显示，2025年7月1-15日马棕产量预估为180万吨，较去年同期减少101万吨；国内市场棕榈油期价震荡小收涨，截至2025年7月11日（第28周），豆油期价震荡小幅收涨，上周油厂大豆实际压榨量229.54万吨，开机率为64.52%；菜油期价震荡小幅收涨，上周沿海地区主要油厂菜籽压榨量为3.7万吨，开机率。

第二部分：基本面分析

• 国际市场：欧洲菜油FOB报价在1020美元附近，欧菜油进口利润倒挂收窄至-600附近，现货市场购销清淡，国内菜油基差稳中有降。
• 政策端：短期政策扰动较多，单边维持大区间震荡，关注菜籽菜油买船情况及政策变动。

第三部分：交易策略

• 单边：短期预计油脂窄幅震荡运行。
• 套利：YP09做缩可考虑部分止盈，待走扩后继续逢高做缩。
• 期权：观望。

第四部分：相关附图

• 图表展示了华东一级豆油、华南24度棕榈油、华东三级菜油现货基差，以及P5-9月差、Y-P05价差、OI5-9月差、OI-Y05价差等数据。

研究结论

• 短期油脂市场预计窄幅震荡，需关注菜籽菜油买船及政策变动。
• 套利策略方面，YP09可考虑部分止盈，待走扩后继续操作。
• 期权策略建议观望。