供强需弱库存高位 7月不锈钢价格震荡偏弱

请参阅本报告最末重要声明编辑：王中净审核：卢德坤电话：010-63074813邮箱：zhanluezixun2016@126.com官方网站：cnfic.com.cn客服热线：400-6123115 目录一、不锈钢型材市场行情回顾........................................................................3二、不锈钢管材市场行情回顾........................................................................5三、不锈钢及原材料市场回顾与展望.............................................................7国内外龙头企业动态....................................................................................10 2/14 供强需弱库存高位7月不锈钢价格震荡偏弱6月市场信心不足，库存高位现货跌价抢跑，青山减产提振价格小涨后仍偏弱。上旬，不锈钢期货震荡偏弱，拖累现货市场行情。青山304冷热轧限价接连下调，201盘价接连下跌，市场悲观情绪蔓延。市场到货增多，库存压力较大，市场贸易商纷纷降价出货，市场低价资源涌现，价格突破2024年触底价格。青山放开价格管控领跌下，出货情况较好。中旬，青山重启限价政策，不锈钢期货小幅上涨修复后因市场信心不足再现下跌态势，询单和成交氛围有降温，市场活跃度下降。青山201盘价继续下跌，304冷热轧限价再现接连下调，市场悲观情绪较浓，商户接单不佳，市场库存继续抬升，创今年以来新高至115.74万吨。库存压力高位压制价格上涨，实单成交多有让利，且让利空间进一步扩大，价格再刷新低。下旬，不锈钢期货盘面下跌，终端需求难有起色，代理和贸易商被迫主动降价去库，交投氛围偏淡，青山304限价再现下调，市场价格多有跟跌，后随着青山减产消息流出，带动期货盘面反弹，询单氛围有所活跃，刺激一些观望和刚需采购和投机性抄底入场，市场反馈低价资源成交好转。青山随后拉涨304冷热轧期货价格，现货市场价格跟涨，但涨后市场对高价资源接受度有限，低价资源消化较好。短期利好情绪消化完毕，且阶段性刚需采购已完成，不锈钢基本面矛盾仍未改善，市场询单和成交回落，实单有议价空间。预计7月不锈钢价格维持震荡偏弱运行。高镍铁成交价下移至900元/镍（舱底含税），高碳铬铁钢招价持稳，不锈钢成本支撑下移。不锈钢厂虽有减产，但减量有限，供应仍处于高位，而步入消费淡季，加之美国对钢制家电加征关税纷扰，下游出口订单受影响，短期需求释放有限。市场库存偏高，商户出货压力仍较大。预计7月不锈钢价格维持震荡偏弱态势。关注原料成交价格、钢厂检修减产动态及不锈钢市场库存消化情况。一、不锈钢型材市场行情回顾不锈钢圆钢温州市场：月内青山多次下调圆钢盘价，代理商销售压力较大。不锈钢期货价格月内持续走跌，现货市场交投氛围冷清。当前处于传统淡季，下游市场需求持续萎缩，叠加月内雨季时间偏长，市场预期悲观，圆钢价格持续下探。尽管青山挺价情绪浓厚，但依旧抵不过“弱需求”的影响。无锡市场：成交总体较为平淡。市场对青山盘价接受度不高，304低价资源较多，短期来看，若青山不进行减产的话，后续跌价的可能性依旧很高。 3/14 4/14戴南市场：现货报价跟随盘价，本地价格高于盘价100-200元/吨不等，316L中棒资源较为紧缺，但成交依旧不及预期，相比之下，小棒资源成交相对较好。预计7月圆钢价格主稳个跌运行为主，幅度暂看100-200元/吨。不锈钢线材温州市场：月内代理商销售压力逐渐显现，成交普遍让利到最大，淡季预期压制下，下游终端提货节奏缓慢，据制品企业反馈来看，直条、光元资源稍有微薄利润，资源上900C等200系资源市场规格仍有短缺情况，贸易商备货方面，根据出货合同补货。戴南市场：6月有钢厂减产检修月余，主要是接单需求较差，市场价格内卷，价格多倒挂，戴南市场来看，拉丝企业加速停产检修，少部分企业亏损接单走量为主，盘条贸易商出货量下滑最为明显。市场库存持续累计，供需矛盾不断积累。300系市场黑线最低成交价格在12000元/吨，669等2系资源价格最低跌至7000元/吨附近。不锈钢型钢戴南市场：月初市场悲观情绪仍在，商家以订单加工交付为主；月中下游压价询购现象较多， 5/14商家以出货为目的，部分有暗降出货情况；到月下旬成交依旧偏弱，有部分选择以价换量，现货出库速度较为缓慢。无锡市场：月初避险情绪浓厚，商家接单表现较为冷清，多消化手中资源；月中商家出货量有限，补库意愿不强，适时拿货出货，库存保持低位运转；月末价格跟随盘价下调，但总体交投表现一般，需求仍是难以刺激入场。二、不锈钢管材市场行情回顾无缝管6月初，在弱势行情下，询单氛围回暖，但大多比价议价，未实际成交。下游谨慎采买态度依旧，商户交易信心受挫，多对后市看空。下游终端多数看空心态仍在，谨慎采买情绪不减，采购大多有所延缓，故实际成交活跃度偏低，主要依靠刚需订单，且成交多为304资源规格，小口径规格无缝管成交较少。月中开始，部分商家依旧有暗降出货情况，市场交投氛围较差，现货需求表现较为零散，普遍商家对后市观点较为悲观，下游客户对高价资源有抵触情绪。受关联品种价格下跌影响，部分材质规格有所小幅调整，但整体较为稳定，故主流厂家调价意愿不高，基本都持稳价态度。6月焊管价格持续走跌，月初受关联品种价格走跌的影响，市场主流厂家纷纷跟调，市场逐渐向淡季过渡，整体需求有所缩减，叠加跌价行情影响下，实际成交难以跟随价格浮动而有所突破。月中价格再次下跌，市场悲观情绪凸显，多数都交易都停留于询单比价阶段，厂家及贸易商成交量持续走低，各厂家销售压力攀升,故低价抢跑现象极为明显且频繁，但成效一般，仅有部分厂家304小口径订单成交尚可。月末仍未止跌，下游商户信心底下，观望氛围浓厚，下单谨慎，厂商难以应 付现有弱势行情，成交量持续走低，市场走货不畅。本月受关联品种走跌价格影响，不锈钢管材价格均有下跌，但相比较而言无缝管304资源价格跌幅要小于焊管跌幅，故304资源品种价差进一步拉大，但焊管316资源价格较为坚挺，整体跌幅不明显，故与无缝管316资源价格有一定程度的缩小。管坯市场对后市信心仍显不足，需求难以刺激入场；同时，本月钢厂下调316L盘价200元/吨，但下游接单不及预期。据贸易商反馈，市场悲观情绪加重，下游企业补货也是以按需购买。交投氛围较为冷清，代理商月内任务量压力较大，现阶段多让出利润才有需求跟进，但整体成交依旧不及预期。 6/14 不锈钢管月度成交量跟踪本月无缝管成交量弱稳运行，市场成交不佳，南方多雨北方高温，极端天气影响，市场去库速度明显放缓。项目资金到位率显著下滑，在资金不足的影响下，下游及终端开工率持续降低，不锈钢无缝管市场心态偏观望。供需严重不平衡，部分管厂高库存低生产运营，价格依旧难以提振。本月成交量总体小幅度提高，钢厂及贸易商现阶段受到淡季预期压制，心态是即使亏损也要接单，担忧后期市场需求不能及时跟进，6月总体销量较去年同期下滑20-30%，终端企业近期回款率较低，资金较为紧张。三、不锈钢及原材料市场回顾与展望镍矿端：5月印尼镍矿价格波动有限，虽然基准价略有下调环比累计降幅不足1美元；而溢价升水略涨2美元至HPM+26-28美元之间。截止到5月末，印尼内贸1.6%镍矿结算价格为58-59美元（CIF，含奖励），环比4月末上涨2-2.5美元/湿吨。镍矿价格环比略涨，使高镍铁生产成本也居高不下。近期市场有传出印尼新配额审批加快的情况，此消息需要再证实，但是据了解由于前期铁厂备货抢矿，现原料库存较为充足；消费环节由于不锈钢持续低迷，压价镍铁采购价格，铁厂亏损额扩大，铁厂对于原料的消耗也在减弱，那么6月镍矿价格溢价升水进一步上涨的动力大大减弱，小幅下调的可能性增强。不过6月开始印尼矿区将逐步进入雨季，这又将对于镍矿供应产生一定支撑，因此双重因素叠加，判断若6月雨季对镍矿影响有限，价格小幅下调的概率较大，反之价格将较为坚挺。另外，菲 7/14 8/14律宾也将效仿印尼发布禁矿出口的法令，6月能否落地，如何实施将被市场所关注。而对于下游端不锈钢市场持续疲软，关税贸易战对后期市场承压，高镍铁未来下行趋势不改，镍铁工厂成本倒挂将逐步向上传导，倒逼镍矿降价或工厂减产，未来6-7月镍矿市场将逐步寻找新的平衡点。镍铁端：矿价居高不下，工厂成本倒挂，国内和印尼工厂均处于亏损之中。据中联金测算，5月国内镍铁成本在1020-1025元/镍，环比4月下降10-20元/镍。印尼镍铁生产成本集中在950-970元/镍之间，平均成本960元/镍左右，环比4月上涨约15元/镍。印尼镍铁回到中国后的成本将达到约985-990元/镍。而5月国内钢厂高镍铁采购价格已降至940-960元/镍之间，虽然低价格采购困难，但是市场均价基本降至960-965元/镍，环比4月均价下降30元/镍。成本倒挂，导致国内镍铁厂无新增产量，甚至5月已有减产的现象存在。5月印尼镍铁已有部分镍铁转产回高冰镍，未来不排除有减产的可能性。国内300系产量5月超排产预期，因5月12日美国对中国关税下调。目前看6月300系排产又面临减产的局面，排产量环比减少约6-8万吨；对于镍铁的需求减少，这将对镍铁价格承压，但是迫于成本支撑，镍铁价格小幅下跌将是主流态势，预计采购均价降至940-950元/镍，甚至更低。铬矿端：5月国内铬矿供应环比略有宽松，而不锈钢端对铬铁消费走弱，铬铁价格回落，传导铬矿价格上涨动力消失，南非主流矿商40-42%粉矿价格基本维持在295美元/湿吨成交，环比4月中下旬基本持平。随着铬矿供应增加，消耗增幅放缓，铬矿价格未来上涨的动力依旧不足，甚至不排除6-7月铬矿价格有小幅回落的概率存在。分析其主要原因，其一，不锈钢端持续低迷，钢厂亏损情况不改，甚至亏损额再扩大，导致钢厂向上压低铬铁采购价格；其二，国内由于南方进入丰水期，南方（四川、广西等地）部分工厂将扩大增产，铬铁国内产量将恢复至80万吨水平。其三，不锈钢市场进入消费淡季，且关税问题无法持续利好传导，钢厂被迫自6月开始减产减量，7月将扩大减产幅度，对高碳铬铁的消耗下降，铬铁供需矛盾或将再次出现；铬铁厂预期铬铁未来将降价，被迫倒逼铬矿价格下调。铬铁端：青山率先公布6月长协价格平盘，即8095元/基吨。5月现货出厂价已由8100-8200下调至7900-8000元/基吨。长协价与现货价差基本持平。从需求端看，不锈钢厂持续发布6-7月减产消息，给上游原料端传导压力，同时铬铁产量不断增加，铬铁供过大求的矛盾即将再次上演。供应端，虽然5月国内铬铁产量已经达到75万吨，6月有望达到80万吨，而进口量却在逐月减少（2月30.6万3月29万4月25.7万），随着南非嘉能可两家工厂的停产（5月1日、5月31日分别停产，年产总量70 9/14万吨），未来进口量将由30万吨减少至20万吨以内。综合来看，供应并未出现明显增量，主要看下游消费量减少的力度。因此判断，6月高碳铬铁市场现货价格小幅阴跌的概率大，暂不具备大跌的条件，7月降价依旧。不锈钢供应：5月12日中美日内瓦经贸会谈双方决定加征关税下调，且针对部分商品加征的24%的关税有90天内的暂停实施期，这对中国商品出口利好，部分不锈钢制品（现货或半成品）出口加快，但是未来的新增订单量有限，担忧情绪始终笼罩。对于国内不锈钢供应来说，5月形成了新一轮抢出口现象，钢厂生产情况基本保持良好，尤其是300系。对于6月而言，再无新增订单的情况下，钢厂接单压力再次显现，部分钢厂不得不宣布减产减量，各系别均有不同程度的减少。据中联金统计，5月国内总产量预计达到340万吨左右，环比减少约4万吨，基本符合排产预期，其中300系产量超预期，200系不及排产计划。6月从各家排产计划看，200系基本维持平稳，300系和400系均有减量，分别在5万吨和