冠通每日交易策略

豆油： 投资有风险，入市需谨慎。本公司具备期货交易咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明。国反复无常的对外关税政策可能利好巴西大豆出口，巴西出口窗口或将延期，近期需关注关税政策变化以及北美巴西产区天气。尿素：今日盘面低开低走，日内震荡偏弱。现货价格继续下移，内需转弱，难以支撑高价，基本面来看，目前尿素装置检修与复产并行，日产围绕20万吨上下波动，本周工厂装置多发复产，后续依然有新增产能陆续投放，供应端压力短期难以释放。需求端以农需拿货及工业刚需拿货为主，主交割区农业需求逐渐减少，本月预计玉米追肥将结束，复合肥工厂维持低位开工，目前处于秋季肥生产初级阶段，订单以预收款为主，销售压力暂时不大，对尿素需求量弹性大。上游企业出口需求支撑目前不温不火的国内行情，承担出口配额企业积极集港出货。库存继续去化，一方面农业需求局部交易顺畅，另一方面快速出口集港，库存去化同样提振尿素行情。整体来说，出口配额增加消息不及市场预期，行情回落，基本面国内供需依旧维持宽松，无法支撑高位价格目前出口订单依然在执行，后续配额问题可能将继续发酵，尿素盘面震荡为主。期市综述截止7月15日收盘，国内期货主力合约涨跌不一。集运欧线涨超15%，多晶硅、工业硅涨近3%，氧化铝涨超1%。跌幅方面，燃料油跌近3%，液化石油气（LPG）、苯乙烯（EB）、尿素跌近2%。沪深300股指期货（IF）主力合约跌0.24%，上证50股指期货（IH）主力合约跌0.64%，中证500股指期货（IC）主力合约跌0.12%，中证1000股指期货（IM）主力合约跌0.56%。2年期国债期货（TS）主力合约涨0.04%，5年期国债期货（TF）主力合约涨0.13%，10年期国债期货（T）主力合约涨0.18%，30年期国债期货（TL）主力合约涨0.47%。资金流向截至07月15日15:48，国内期货主力合约资金流入方面，中证10002509流入39.16亿，沪金2510流入15.17亿，沪深300 2509流入7.0亿；资 投资有风险，入市需谨慎。本公司具备期货交易咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明。金流出方面，中证500 2507流出14.71亿，沪铝2508流出3.5亿，原油2508流出3.16亿。核心观点沪铜：今日铜低开低走日内走弱，中国6月按美元计出口同比增长5.8%，进口增长1.1%。特朗普宣布对14国关税加征（8月1日生效），并威胁对药品征200%关税、铜征50%附加税，高于市场预期，232铜关税落地以来，美铜大幅上涨，而伦铜及沪铜价格不同程度走弱。供给方面，截至2025年7月11日，现货粗炼费为-43.23美元/干吨，现货精炼费为-4.32美分/磅。铜冶炼厂加工费虽目前依然处于负值，但已止跌回稳，同时铜精矿库存本期回升，铜供应偏激的预期或将有所改善，232铜关税落地后，国内铜库存预计累库，若关税落地后海上未能运往美国货物，或将回流至出口港口，前期抢跑的隐性库存或显性化，铜供应端偏紧预期目前已缓解。需求方面，截至2025年5月，电解铜表观消费136.35万吨，相比上月涨跌+8.08万吨，涨跌幅+6.30%。6月份线缆开工率下降，空调目前已过产销峰值，目前已进入淡季阶段，下游整体的采购情绪疲弱，交投情绪冷淡，其他新兴产业如新能源变现亮眼。整体来看，沪铜价格下挫，主要系美国拟征收50%的铜关税，超过此前预期，对于后市的跨区域套利持偏冷预期，出口需求将大幅减少，国外铜矿端偏紧预期尚未扭转，铜下行空间有限，关注今晚美国CPI数据。碳酸锂：碳酸锂今日低开低走午后拉涨。电池级碳酸锂均价6.49万元/吨，环比上一工作日上涨250元/吨；工业级碳酸锂均价6.33万元/吨，环比上一工作日上涨250元/吨，碳酸锂现货成交价格重心持续震荡上行。昨日市场关注宜春市国土资源局发布的关于8家矿山企业审批事项的文件，并未提及产能出清问题，目前上游产能产量预计暂不受影响，前期行情偏离基本面逻辑，供需弱势运行，碳酸锂周 投资有风险，入市需谨慎。本公司具备期货交易咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明。度产能利用率本期为62%，较上周增加，后续锂盐厂有检修技改计划，供应端目前依然充裕，6月碳酸锂产量7.4万吨，环比上月继续有增加，且库存端连续累库，压力短期难以缓解。受期货行情高涨的影响，现货市场情绪有升温，但目前期货盘面偏离基本面，整个下游还是以刚需补库为主，七月电池材料厂开工负荷有增加，终端新能源汽车受宏观政策提振，消费数据有向上拉动的趋势，综合来看，前期期货盘面上涨依然由于国内的反内卷举措，昨日矿山会议未明确提出产能出清问题，今日盘面情绪降温，承压运行，但目前供应端改革依然在进行中，行情后续仍然有反弹机会，但目前行情偏离基本面幅度大，供需宽松格局维持下，反弹高度受限。原油：伊朗微弱的报复行动及伊以实现全面停火，无疑将此前紧张的中东地缘风险急剧降温，极大得缓解了市场对于原油的供给中断的担忧。目前仍需关注停火后中东局势后续的发展，如双方是否会违反停火协议，伊朗核材料的处理，美国对伊朗原油出口的制裁等。特朗普表示中国可以继续从伊朗进口石油。只是近日美国财政部网站再次宣布对伊朗实施额外制裁，近期很难达成伊朗核协议。基本面上，原油进入季节性出行旺季，美国原油库存降至低位，只是最新的EIA报告显示美国成品油库存下降，但美国原油意外大幅增加。OPEC+同意在八月份将石油产量提高54.8万桶/日。这超过此前市场预计的41.1万桶/日。不过，夏季消费旺季下，沙特阿美将旗舰产品阿拉伯轻质原油8月对亚洲的官方售价上调至每桶较阿曼/迪拜均价高出2.20美元，较7月上涨1美元，超出市场预期的每桶上涨50至80美分。据知情代表透露，OPEC+正讨论在下次月度增产之后，从10月起暂停进一步增产。OPEC发布《2025年世界石油展望》下调未来四年全球石油需求预测，但坚称峰值尚未到来，可以看出OPEC对于后市需求并未如此前乐观。目前特朗普将关税谈判截止日期推迟至8月1日，关注美国与其他国家的贸易谈判。现在市场已经反映OPEC+将加速增产，IEA也是调高了2025年全球原油过剩量，但也表示近期旺季偏紧，特朗普威胁称若俄罗斯在50天内未就停战达成协议，美国将对俄罗斯征收100%关税，并对持续购买俄油的国家施加新制裁。美国 投资有风险，入市需谨慎。本公司具备期货交易咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明。宣布的制裁行为并不是立即执行，且对征收关税较为困难，不及市场预期，但毕竟对俄油供应还是有所威胁，叠加原油下游处于旺季，预计近期原油价格偏强震荡。沥青：供应端，上周沥青开工率环比回升1.0个百分点至32.7%，较去年同期高了4.7个百分点，沥青开工率继续回升，处于近年同期偏低水平。据隆众资讯数据，7月份国内沥青预计排产254.2万吨，环比增加14.4万吨，增幅为6.0%，同比增加48.5万吨，增幅为23.6%。上周，沥青下游各行业开工率多数下跌，其中道路沥青开工环比下降1.0个百分点至25.0%，仍处于近年同期最低水平附近，仅略高于2023年同期水平，受到资金和南方降雨高温制约。上周华东主力炼厂船发为主，出货量增加较多，全国出货量环比增加10.91%至26.12万吨，处于中性偏低水平。沥青炼厂库存存货比上周环比继续小幅回升，但仍处于近年来同期的最低位，终端项目资金仍受制约，南方降雨再次增加，北方需求开始受降雨减少影响而小幅走强。伊朗报复行动力度不及预期，以色列和伊朗停火，中东地缘风险急剧降温。但近日美国财政部再次宣布对伊朗的制裁措施。全球贸易战的恐慌情绪缓解，只是全球贸易战阴云仍未完全散去，近期原油价格涨幅有限，由于逐步进入旺季，建议逢低做多沥青09-12价差。PP：PP下游开工率环比回落0.14个百分点至48.64%，处于历年同期偏低水平。其中塑编开工率环比下降0.2个百分点至42.0%，塑编订单略有减少，略高于前两年同期。美国加征关税不利于PP下游制品出口同时聚丙烯上游丙烷进口受限。7月15日，检修装置变动不大，PP企业开工率维持在84%左右，处于中性偏低水平，标品拉丝生产比例下跌至26%左右。近期工作日石化去库速度一般，周末石化累库较多，石化库存处于近年同期偏高水平。特朗普威胁称若俄罗斯在50天内未就停战达成协议，美国将对俄罗斯征收100%关税，并对持续购买俄油的国家施 投资有风险，入市需谨慎。本公司具备期货交易咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明。加新制裁。美国宣布的制裁行为并不是立即执行，且对征收关税较为困难，不及市场预期，原油价格冲高回落。供应上，新增产能镇海炼化4#6月投产，近期检修装置略有增加，缓解一定压力。南方梅雨高温季节到来，下游恢复缓慢，塑编开工略有减少，新增订单有限，多刚需采购，库存压力仍大，关注全球贸易战进展，预计PP低位震荡。塑料：7月15日，齐鲁石化HDPE等检修装置重启开车，塑料开工率上涨至85%左右，目前开工率处于中性水平。PE下游开工率环比下降0.18个百分点至37.87%，农膜原料库存继续小幅增加，农膜仍在淡季，农膜订单小幅增加，包装膜订单小幅减少，整体PE下游开工率仍处于近年同期偏低位水平。近期工作日石化去库速度一般，周末石化累库较多，石化库存处于近年同期偏高水平。美国加征关税不利于塑料下游制品出口同时聚乙烯上游乙烷进口受限。美国政府撤销了此前对美国两大乙烷生产和出口商EnterpriseProductsPartners和EnergyTransfer实施的乙烷限制性许可要求，这将降低中国乙烷价格，但同时可以看出中美贸易在恢复，有利于增加下游制品的需求。特朗普威胁称若俄罗斯在50天内未就停战达成协议，美国将对俄罗斯征收100%关税，并对持续购买俄油的国家施加新制裁。美国宣布的制裁行为并不是立即执行，且对征收关税较为困难，不及市场预期，原油价格冲高回落。供应上，新增产能山东裕龙石化2#HDPE新近投产，前期检修装置重启开车，近期塑料开工率略有上升。地膜进入淡季，部分企业阶段性生产为主，华东、华南、华北地区地膜价格稳定，下游其他需求一般，目前新单跟进缓慢，南方梅雨高温季节到来，消费淡季下游观望增加，少量刚需拿货，库存压力仍大，关注全球贸易战进展，预计近期塑料低位震荡。PVC：上游电石价格个别地区补跌。目前供应端，PVC开工率环比减少0.47个百分点至76.97%，PVC开工率继续下降，处于近年同期中性水平。PVC下游开工下降， 投资有风险，入市需谨慎。本公司具备期货交易咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明。同比往年仍偏低，采购较为谨慎。印度将BIS政策再次延期六个月至2025年12月24日执行，中国台湾台塑7月份报价上调10-25美元/吨，近期出口签单一般，印度迎来雨季，或于7月执行的印度反倾销政策仍将限制中国PVC出口。上周社会库存继续增加，目前仍偏高，库存压力仍然较大。2025年1-6月份，房地产仍在调整阶段，投资、新开工、竣工面积同比降幅仍较大，投资、销售同比增速进一步下降。30大中城市商品房周度成交面积环比继续回落，仍是历年同期最低水平，房地产改善仍需时间。7月PVC检修继续增加，但以碱补氯之下，预计PVC开工率继续下降空间有限，市场关注液氯价格下跌压缩氯碱综合利润。同时万华化学、天津渤化等新增产能即将投产，电石价格支撑弱，需求未实质性改善之前PVC压力较大。印度PVC BIS政策再次延期6个月，中央政策推动落后产能退出，煤炭价格上涨刺激商品市场，但PVC现货高价成交受阻，预计PVC近期低位震荡。豆粕：今日豆粕主力09合约开盘价2995元/吨，收盘价2978元/吨，收盘涨幅0.03%，最低触及2972元/吨，最高达到2999元/吨，盘中豆粕价格呈现冲高回落、窄幅震荡的走势，多空双方在关键价位展开拉锯，市场整体观望情绪浓厚，后续需关注是否能突破3000元/吨压力线。供应端方面，根据海关最新数据显示，中国6月大豆进口量刷新当月历史纪录，因来自最大供应国巴西的出货量激增，中国6月进口1226万吨，较去年同期的1111万吨增长10.35%。国内近两周油厂开机率维持高位，大豆商业库