冠通每日交易策略

制作日期：2024年12月5日 热点品种 白银 今日亚盘时段，伦敦银现维持震荡，亚盘收盘交投于31.2美元/盎司一带。隔夜美联储主席鲍威尔表示，“美国经济状况非常好，没有理由不继续下去……劳动力市场的下行风险似乎较小，经济增长肯定比我们想象的要强劲，通胀有点上升。”鲍威尔表态略显鹰派，据CMEFedWatch统计工具显示，当下市场押注美联储本月降息的概率为77.5%，和上周比有所抬升。宏观方面，全球制造业数据有好转迹象，中国11月份PMI为50.3%，比上月上升0.2个百分点，美国11月PMI创6月以来新高，欧元区尽管整体处于荣枯线下，但表现企稳，总的来说，制造业企稳以及通胀的上行可能对银价形成一定支撑，同时由于美元维持高位，金价承压也将带动银价下行，银价相对金价或出现一定分化。操作上，前期多头注意保护，空头暂时观望。 焦煤： 今日焦煤价格延续弱势，开盘后震荡下行，收盘重心有所下移。供给方面，煤矿端生产暂稳，煤矿端库存加之中间环节库存量处于高位，同时蒙煤进口维持高位，蒙煤日均通关保持在年内均值之上，焦煤供应偏宽松，价格缺乏向上动力。需求 方面，下游钢厂铁水产量整体维持高位，但进入钢材消费淡季，煤焦基本面暂时偏弱，上游矿端、口岸延续累库，焦刚企业焦煤库存由于冬储逻辑出现一定累库，但多为对超煤种的适当补库，整体采购意愿依旧谨慎。总的来说，当下焦煤供需宽松为主要驱动，尽管存在冬储预期但支撑有限，只是焦煤当下估值偏低，若出现超预期利好，价格弹性较大，预计后市低位震荡，建议观望。 期市综述 截止12月5日收盘，国内期货主力多数下。红枣、集运欧线超1%，沪锌近1%；方面，玻璃、燃料油超4%，菜粕、BR橡胶、焦煤、豆粕、PTA超2%，纯碱、对二甲苯、低硫燃料油、沪镍、菜油、热卷、烧碱、螺纹钢、SC原油超1%。沪深300股指期货（IF）主力0.08%，上证50股指期货（IH）主力0.41%，中证500股指期货（IC）主力0.57%，中证1000股指期货（IM）主力1.57%。2年期国债期货（TS）主力0.01%，5年期国债期货（TF）主力0.01%，10年期国债期货（T）主力0.02%，30年期国债期货（TL）主力0.01%。 资金流向截至15:16，国内期货主力资金流入方面，中证500 2412流入5.31亿，20号胶2502流入2.27亿，沪金2502流入2.09亿；资金流出方面，中证1000 2412流出9.56亿，棕榈油2501流出7.39亿，铁矿石2501流出6.47亿。 核心观点 黄金： 今日亚盘时段，伦敦金现维持震荡。宏观方面，隔夜，美国11月ADP就业数据录得14.6万人，低于市场预期，同时，10月增下修为18.4万人，ADP数据表现疲软，但市场对此反应并不敏感，黄金延续区间震荡。据世界黄金协会统计数 据，各国央行10月份的黄金净购买量为60吨，为2024年的最高纪录。总的来说，近日黄金维持窄震荡，市场关注本周五非农数据，建议以区间震荡对待，操作上，前期多头逢高止盈，空头尝试逢高轻试空，伦敦金现关注2680-2550美元/盎司区间，沪金主力关注590-630元/克区间。 铜： 沪铜今日先抑后扬，开盘价格一度下挫，午后有所反弹，收窄。产业方面，据SMM消息，11月中国电解铜产量环比增加0.94万吨，升为0.94%，同比上升4.61%，且较预期上升2.42万吨。基本面上，国内TC/RC费用低位反复，本周Antofagasta对五家铜冶炼厂报了继第一轮10美元的数字之后的第二个数字10美元中位，但没有进行第二轮的邀谈判，同时在报了第二个数字之后也没得到冶炼厂回应，矿端供给不足扰动依然存在，国内精炼铜产量增加，同时进口抬升，消费需求仍存。现货方面，华东华南现货地区升水，且本周大上，远期有所走弱但整体依旧维持Contango，远期预期向好。总的来说，当下影响铜价的主要矛盾为美元相对较强对比制造业有回暖迹象，建议以偏强震荡思路对待。操作上，多头逢低轻试多。 PP 注塑等开工回升，但塑编订单继续小回落，目前仍处较低水平。BOPP订单继续下降，PP下游整体开工继续环比小回落，PP下游成品库存仍有待消化。宁波台塑等检修装置重启开车，PP企业开工率上至81%左右，新投产的内蒙古宝丰临时停车检修。标品拉丝生产比例下至26%左右，均仍处于偏低位，石化存量装置供应压力不大。新增产能英力士天津开车投产。周末叠加月末石化累库较多，不过工作日去库较好，目前石化库存降至近年同期平均水平。目前处于旺季尾声，预计PP下游订单增加有限，多以刚需采购为主，国家发布“以旧换新”、货币及财政政策，市场情绪好转，中国11月官方制造业PMI为50.3，超过预期50.2和前值50.1。上游原油因美国油品库存累库而下。虽然PMI数据提振市场， 但供应上金诚石化近期顺利投产，山东裕龙预计中上旬投产，加上前期检修装置近期有重启预期，预计PP震荡运行，继续上行空间不大，建议逢高做空。 塑料 福建联等检修装置重启开车，又新增兰州石化HDPE等检修装置，塑料开工率上至87%左右的中性水平，华北地区检修集中，货源偏紧，基差走强。新增产能英力士天津开车投产并逐步放量。农膜订单和原料库存小下降，棚膜需求放缓，地膜需求淡季，相较往年仍处于较低水平，包装膜订单继续小回落，整体PE下游开工率仍处于近年同期最低位水平。周末叠加月末石化累库较多，不过工作日去库较好，目前石化库存降至近年同期平均水平。目前塑料农膜旺季即将结束，但华北华南农膜价格稳定，华东地区上。降准、降息、降存量房贷利率、促消费等利好政策刺激经济，中国制造业PMI继续扩张。上游原油因美国油品库存累库而下。虽然PMI数据提振市场，但供应上，内蒙古宝丰近期顺利投产，前期检修装置预计即将复产，预计塑料震荡运行，继续上行空间不大，建议逢高做空。 PVC 电石法PVC亏损，但烧碱利润盈利较多，整体氯碱装置依然盈利。目前供应端，PVC开工率环比增加2.09个百分点至80.53%，升至近年同期最高水平。PVC下游开工改善有限，仍处于历年同期偏低位，多以刚需采购为主，政策还未传导至PVC需求端。印度反倾销政策初步裁定不利于国内PVC的出口，台湾台塑FOB中国台湾PVC十二月船期预售报价下调10美元/吨，市场观望。12月4日，印度将举行反倾销税及BIS认证会议，BIS认证预计会继续延期，社会库存在国庆节后去库放缓，仍处于历年同期最高位，上周继续小累库，库存压力仍然很大。1-10月份房地产数据略有改善，投资、新开工、施工同比数据则是进一步回落，竣工面积同比降仍较大，不过30大中城市品房周度成交面积连续两周成交好转后，已经超过前两年同期，关注房地产利好政策带来的品房销售刺激持续 性。叠加交易所增加交割库，单处于历史高位，下游采购有限，成交偏淡，天气降温将限制PVC下游开工，PVC反弹仍需时间，不过期货盘面减获利了结叠加工厂对价格持续下存有抵触，关注整数关口的争夺情况，建议PVC空单部分止盈平。关注宏观政策的出台。 原油 欧佩克11月3日正式发表声明，8个欧佩克和非欧佩克产油国决定将原定11月底到期的220万桶/日的自愿减产措施延长至12月底。欧佩克推迟自愿减产措施一个月，能在短期缓解供应担忧。有欧佩克+消息人士表示，欧佩克或将最新的减产措施延长至2025年第一季度末。利比亚产量已经恢复至正常水平。伊拉克和俄罗斯仍未补偿减产，波兰境内友谊输油管道发生泄漏，美国原油产量再创历史最高。需求端，欧美成品油裂解价差低位小走弱，欧美汽油消费旺季结束，上周美国油品需求环比走弱，成品油累库较多。降息的实质的是经济开始了下滑，如果后续不能很好地应对经济，原油需求终将回落。中国的经济刺激政策在需求数据体现上或将延后至2025年年初。最新的中国原油加工量数据显示继续小反弹，但低于近两年同期。欧佩克继续下调2024年全球原油需求增速，EIA维持2024年全球原油需求增速，IEA小上调2024年全球原油需求增速，美国原油库存继续去库。伊朗最高领导人高级顾问表示，伊朗正在准备对以色列作出“回应”，特朗普上台或加大对以色列的支持力度，俄罗斯加大对乌克兰导弹打击，不过泽连斯基表示，他准备结束俄乌冲突，以换取北成员资格，以黎达成停火协议，只是以色列和真主党再度相互指责对方违反停火协议，以色列国防部长威胁若停火协议破裂，将不再区分黎巴嫩和真主党，地缘风险仍有扰动。原油价格区间震荡。关注OPEC+会议，因海湾峰会将于12月1日，OPEC+会议推迟至12月5日晚间。 沥青 供应端，沥青开工率环比回升0.7个百分点至32.5%，较去年同期低了5.4个百分点，仍处于历年同期最低位。利润亏损下，炼厂沥青仍将维持低开工。据隆众数据，12月排产预计环比下降0.85%至233万吨，同比下降6.98%。上周沥青下游各行业开工率多数下，其中道路沥青开工环比下降1个百分点，处于近年同期最低位。北方地区需求减少。国家政策推动下，道路基建环比继续改善，只是仍受投资资金掣肘，同比欠佳。沥青炼厂库存存货比上周环比下降，处于近年来同期的最低位。关注后续沥青基建能否得以拉动。沥青整体出货量环比回升20.58%至30.12万吨，回升至中性水平。中国宣布降准、降息、降存量房贷利率等政策刺激经济，近期北方需求逐渐减少，处于收尾阶段，但南方天气转好，赶工需求仍在，低价资源偏紧，库存低位继续下降，冬储同继续释放，交投尚可，不过高价货源开始出货放缓，叠加OPEC+会议对原油影响较大，建议沥青多单部分止盈离场。 铁矿石 今日黑色系延续弱势，铁矿石高开后下挫。产业层面看，日均铁水维持高位运行态势，短期铁水大下滑动力不强，港口成交表现较好，但供应端压力难有明显缓解，长期港口高库存去化仍存压力，仍抑制矿价上方空间。我们认为，当下材端矛盾有限，钢厂盈利率尚可，产业链负反馈预期不强，加之钢厂对于原料端的冬储补库开启，铁矿石基本面维持韧性；且近期人民币汇率持续回升亦对人民币矿价形成支撑，12月份国内会议较多宏观预期交易再度强化，总体上铁矿石建议区间内震荡偏强思路对待，宏观预期扰动或使得盘面波动加剧。操作上，市场情绪转弱，多单减持有，多矿空焦炭的套利可继续持有。2501运行区间参考730-840。 螺纹钢&热卷 今日品市场整体氛围偏弱，黑色系延续下，成材收盘价格大重心下移。成材基本面仍维持一定韧性，整体矛盾较为有限，但是钢厂减产力度不足，铁水向板材调剂，使得板材压力逐渐显现；此外，钢厂对炉料端补库开启一定程度上强化了成本支撑逻辑。宏观层面，12月份国内召开重要会议，短期政策预期交易权重再度加大。短期在产业矛盾相对有限的状态下，宏观预期摆动加大盘面波动度，预计成材延续区间震荡态势。。操作上，单边观望，01多卷螺差头寸逢高减止盈，05多卷螺差头寸逢低介入。RB2505运行区间参考3300-3500元/吨，HC2505参考3450-3600元/吨。 尿素： 今日尿素期货主力延续下态势，收盘价格重心继续下移。现货方面，工厂报价小松动，期货盘面持续下挫影响市场心态，现货成交氛围不佳。供应端，随着气头装置的陆续检修，日产回落至18万吨下方，供应边际收紧。需求端，刚需回升偏缓，加之部分套保资源释放对现货市场带来一定压力，市场情绪悲观谨慎。复肥开工负荷连续五周抬升，东北地区冬储肥生产力度加大带动开工回升斜率加大，但苏皖、河北等地区受走货不佳拖累，开工负荷提升受限，成品肥高库存状态下，后续对于尿素的需求力度保持谨慎。总体上，供应端随着气头装置的逐渐检修，对于尿素行情的支撑逐渐加强，需求端虽有边际增量，但整体修复力度不宜过度乐观，上游高库存仍抑制现货行情；近几日品市场整体氛围转弱加大尿素盘面下挫度，短期仍需关注宏观情绪的扰动，短期建议承压偏弱震荡思路对待，2501关注前低附近支撑。 分析师： 本报告发布机构： --冠通期货股份有限公司（已获中国证监会许可的期货交易咨询业务资格） 免责声明： 本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的内容和意见