核心观点与市场综述
- 宏观与市场动态：美国1月ISM制造业指数回升，显示制造业扩张，市场避险情绪升温；美元指数偏弱，支撑金价。美国初请失业金人数降至8个月低点，劳动力市场韧性仍存，美联储或有进一步降息倾向。
- 资金流向：沪深300、中证1000、中证500主力合约资金流入，沪金、三十年国债、烧碱主力合约资金流出。
- 期市表现：黑色系、股指期货多数上涨，集运欧线涨停，豆油涨超3%，焦炭、棕榈油等涨近3%；烧碱、生猪跌超1%。国债期货多数下跌。
品种分析
- 焦煤：供给边际偏紧，但高库存压力仍存；需求有所走强，但终端房地产未见实质转势。短期弱势，操作上空单注意保护，多头观望。
- 白银：黄金偏强带动银价上涨，但工业需求不确定性或致银价相对金价分化。关注做多金银比机会。
- 黄金：美国劳动力市场韧性，美联储鸽派表态支撑金价。短期震荡偏强，建议逢低做多，下方关注2770美元/盎司。
- PVC：供应端开工率偏高，下游开工下降，库存压力较大。关注需求恢复及宏观政策，预计震荡运行。
- 原油：特朗普政策、地缘政治等因素影响，国际原油价格延续下跌。美国原油产量高位回落，预计下跌空间有限。警惕OPEC+增产及制裁影响。
- PP：下游开工缓慢，供应增加，库存累库幅度较高。建议逢高做空，或多PP空L。
- 塑料：开工率偏高，下游开工率低，库存累库。建议逢高做空，或多PP空L。
- 沥青：开工率降至近年最低，需求端恢复缓慢。关注基建拉动及原料供给受限担忧，暂时观望。
- 铜：美联储鸽派表态、国内库存偏低支撑铜价。预计低位震荡，操作上多头逢低轻仓试多。
- 铁矿石：外矿发运回升，钢厂库存偏低，基本面支撑加强。短期震荡偏强，建议逢低偏多参与。
- 豆粕：大豆到港量低，供应偏紧，需求存在潜在增加可能。基本面供求格局偏紧，建议回调买入。
- 油脂：豆油受供给担忧、库存水平及成本驱动上涨；棕榈油供给偏紧，菜油供应偏宽松。建议逢低看多，警惕多头平仓。
- 尿素：下游需求启动不及预期，供应端压力不减。短期宽幅震荡，关注需求季节性修复。
- 螺纹钢&热卷：成材库存延续累库，但整体库存状态健康；需求恢复尚需时间，基本面压力尚可。建议震荡思路对待，关注逢低做多机会。
