冠通每日交易策略

制作日期：2025年7月11日 热点品种 焦煤： 焦煤今日高开高走，日内走强。现货方面，山西市场（介休）主流价格报价970元/吨，较上个交易日+10元/吨；蒙5#主焦原煤自提价753/吨，较上个交易日+3元/吨。基本面来看，7月10—17日蒙古国庆那达慕放假，中蒙口岸闭关，进口煤数量进一步减少，国内受安全月检查影响的矿山及洗煤厂陆续复产，本期开工率及产量均回升。受蒙煤进口量缩量影响，供应压力有缓解。“反内卷”举措有望落地，供给侧改革的影响较大，市场对产能出清预期反应积极。近期行情升温，贸易商拿货积极，矿山精煤库存连续去化，本期库存环比去化7.92%左右，库存向下传导，焦企焦煤库存大幅增加。焦炭前期四轮提降，近期行情火热，焦企今日提涨，预计周一落地。钢厂铁水产量继续下滑，行情上涨主要系供应端矛盾。短期行情依然偏强，关注焦企提涨后续。 原油： 伊朗微弱的报复行动及伊以实现全面停火，无疑将此前紧张的中东地缘风险急剧降温，极大得缓解了市场对于原油的供给中断的担忧。目前仍需关注停火后中东局势后续的发展，如双方是否会违反停火协议，伊朗核材料的处理，美国对伊朗原油出口的制裁等。日前，伊朗驻联合国大使表示永远不会停止铀浓缩活动，内 塔尼亚胡称伊朗通过其核力量和导弹能力对以色列构成重大威胁，中东地缘风险不能完全排除另外，特朗普表示中国可以继续从伊朗进口石油。只是近日美国财政部网站再次宣布对伊朗实施额外制裁，近期很难达成伊朗核协议。基本面上，原油进入季节性出行旺季，美国原油库存降至低位，只是最新的EIA报告显示美国成品油库存下降，但美国原油意外大幅增加。周末OPEC+同意在八月份将石油产量提高54.8万桶/日。这超过此前市场预计的41.1万桶/日。不过，7月7日，沙特阿美将旗舰产品阿拉伯轻质原油8月对亚洲的官方售价上调至每桶较阿曼/迪拜均价高出2.20美元，较7月上涨1美元，超出市场预期的每桶上涨50至80美分。据知情代表透露，OPEC+正讨论在下次月度增产之后，从10月起暂停进一步增产。OPEC发布《2025年世界石油展望》下调未来四年全球石油需求预测，但坚称峰值尚未到来，可以看出OPEC对于后市需求并未如此前乐观。目前特朗普将签署行政令，把关税谈判截止日期推迟至8月1日，关注美国与其他国家的贸易谈判。周一市场已经反映OPEC+加速增产，市场关注原油需求及地缘风险，预计原油价格震荡运行。 期市综述 截止7月11日收盘，国内期货主力合约涨跌不一。焦煤涨超3%，焦炭、玻璃涨超2%，多晶硅、沪银、铁矿石涨超1.5%。跌幅方面，氧化铝跌超2%，燃料油、硅铁、SC原油、低硫燃料油（LU）、液化石油气（LPG）跌超1%。沪深300股指期货（IF）主力合约涨0.29%，上证50股指期货（IH）主力合约涨0.09%，中证500股指期货（IC）主力合约涨0.92%，中证1000股指期货（IM）主力合约涨1.25%。2年期国债期货（TS）主力合约持平，5年期国债期货（TF）主力合约跌0.01%，10年期国债期货（T）主力合约跌0.02%，30年期国债期货（TL）主力合约涨0.05%。 资金流向截至15:25，国内期货主力合约资金流入方面，中证1000 2509流入44.3亿，沪深300 2509流入42.68亿，沪银2510流入28.19亿；资金流出方 面，沪金2510流出4.35亿，原油2508流出4.25亿，多晶硅2508流出2.84亿。 核心观点 沪铜： 今日铜高开低走日内走弱。美联储降息问题继续摇摆，市场普遍认为继续加征关税将延长美联储降息的观望期。特朗普周三宣布对铜征收50%的关税，并在社交媒体上表示，这一关税将于8月1日生效，称这一决定是在国家安全评估后做出的。供给方面，截至2025年7月4日，现货粗炼费为-43.31美元/干吨，现货精炼费为-4.31美分/磅。目前铜冶炼厂加工费预计止跌回稳，铜供应偏紧的预期或将有所改善，铜关税靴子落地，美国进口铜通道或将关闭，关税若尽快实施，海上流通货物或回流至出口国港口，可流通货物将增加。需求方面，截至2025年5月，电解铜表观消费136.35万吨，相比上月涨跌+8.08万吨，涨跌幅+6.30%。预计7月转为季节性消费淡季阶段，铜杆和线缆反馈订单和用铜下降，开工负荷将下降。近期铜价走强，下游采购积极性降低，交投情绪稍显谨慎，目前市场看跌情绪下，采购情绪进一步被抑制。整体来看，近期美指反弹压制铜价上行空间，8月1日开始征收关税的话，后续套利通道将关闭，出口需求将急剧减少，库存将开启累库，行情偏空，近期贸易商继续赶在关税落地前抢跑铜，但贸易冲突多发变故，铜关税后续尚未可知，行情震荡为主。 碳酸锂： 碳酸锂今日高开高走震荡收跌。SMM电池级碳酸锂均价6.365万元/吨，环比上一工作日上涨350元/吨；工业级碳酸锂均价6.205万元/吨，环比上一工作日上涨350元/吨，碳酸锂现货成交价格重心持续震荡上行。行情偏离基本面逻辑， 供需弱势运行，目前盘面多受消息层面影响及宏观情绪影响。碳酸锂周度产能利用率本期为61.8%，较上周略有下降，后续锂盐厂有检修技改计划，供应端目前依然充裕，且库存端连续累库，压力短期难以缓解。现货市场情绪有升温，但目前期货盘面偏离基本面，整个下游还是以刚需补库为主，预计七月电池材料厂开工负荷有增加，若需求端如期回升，碳酸锂价格将有提振，终端新能源汽车受宏观政策提振，消费数据有向上拉动的趋势，6月1-30日，全国乘用车新能源市场零售107.1万辆，同比去年6月同期增长25%，较上月增长4%，全国乘用车新能源市场零售渗透率52.7%。综合来看，期货盘面市受到反内卷的刺激，加大供应端偏紧预期，目前行情高位盘整，但偏离基本面，警惕行情超预期回落。 沥青： 供应端，本周沥青开工率环比回升1.0个百分点至32.7%，较去年同期高了4.7个百分点，沥青开工率继续回升，处于近年同期偏低水平。据隆众资讯数据，7月份国内沥青预计排产254.2万吨，环比增加14.4万吨，增幅为6.0%，同比增加48.5万吨，增幅为23.6%。本周，沥青下游各行业开工率多数下跌，其中道路沥青开工环比下降1.0个百分点至25.0%，仍处于近年同期最低水平附近，仅略高于2023年同期水平，受到资金和南方降雨高温制约。本周华东主力炼厂船发为主，出货量增加较多，全国出货量环比增加10.91%至26.12万吨，降至中性偏低水平。沥青炼厂库存存货比本周环比继续小幅回升，但仍处于近年来同期的最低位，终端项目资金仍受制约，南方降雨再次增加，北方需求开始受降雨减少影响而小幅走强。伊朗报复行动力度不及预期，以色列和伊朗停火，中东地缘风险急剧降温。但近日美国财政部再次宣布对伊朗的制裁措施。全球贸易战的恐慌情绪缓解，只是全球贸易战阴云仍未完全散去，近期原油价格窄幅震荡，由于逐步进入旺季，建议逢低做多沥青09-12价差。 PP： PP下游开工率环比回落0.14个百分点至48.64%，处于历年同期偏低水平。其中塑编开工率环比下降0.2个百分点至42.0%，塑编订单略有减少，略高于前两年同期。美国加征关税不利于PP下游制品出口同时聚丙烯上游丙烷进口受限。7月11日，河北海伟等检修装置重启开车，PP企业开工率上涨至83.5%左右，处于中性偏低水平，标品拉丝生产比例下跌至24.5%左右。石化去库速度一般，石化库存处于近年同期中性水平。OPEC+正讨论从10月起暂停进一步增产。OPEC下调未来四年全球石油需求预测，对于后市需求并未如此前乐观，原油价格回落。供应上，新增产能镇海炼化4#6月投产，近期检修装置略有增加，缓解一定压力。南方梅雨高温季节到来，下游恢复缓慢，塑编开工略有减少，新增订单有限，多刚需采购，库存压力仍大，关注全球贸易战进展，预计PP低位震荡。 塑料： 7月11日，独山子石化全密度、上海赛科全密度等检修装置重启开车，塑料开工率上涨至85%左右，目前开工率处于中性水平。PE下游开工率环比下降0.18个百分点至37.87%，农膜原料库存继续小幅增加，农膜仍在淡季，农膜订单小幅增加，包装膜订单小幅减少，整体PE下游开工率仍处于近年同期偏低位水平。石化去库速度一般，石化库存处于近年同期中性水平。美国加征关税不利于塑料下游制品出口同时聚乙烯上游乙烷进口受限。美国政府撤销了此前对美国两大乙烷生产和出口商EnterpriseProductsPartners和EnergyTransfer实施的乙烷限制性许可要求，这将降低中国乙烷价格，但同时可以看出中美贸易在恢复，有利于增加下游制品的需求。OPEC+正讨论从10月起暂停进一步增产。OPEC下调未来四年全球石油需求预测，对于后市需求并未如此前乐观，原油价格回落。供应上，新增产能山东裕龙石化2#HDPE新近投产，前期检修装置重启开车，近期塑料开工率略有上升。地膜进入淡季，部分企业阶段性生产为主，华东、华南、华北地区地膜价格稳定，下游其他需求一般，目前新单跟进缓慢，南方梅雨高温 季节到来，消费淡季下游观望增加，少量刚需拿货，库存压力仍大，关注全球贸易战进展，预计近期塑料低位震荡。 PVC： 上游电石价格稳定。目前供应端，PVC开工率环比减少0.47个百分点至76.97%，PVC开工率继续下降，处于近年同期中性水平。PVC下游开工下降，同比往年仍偏低，采购较为谨慎。印度将BIS政策再次延期六个月至2025年12月24日执行，中国台湾台塑7月份报价上调10-25美元/吨，出口高价成交受阻，但低价出口交付较好。但印度迎来雨季，或于7月上旬执行的印度反倾销政策仍将限制中国PVC出口。本周社会库存继续增加，目前仍偏高，库存压力仍然较大。2025年1-5月份，房地产数据略有改善，只是同比仍是负数，且投资、销售与竣工面积同比降幅仍较大，竣工面积同比增速进一步下降。30大中城市商品房周度成交面积环比回落，仍是历年同期最低水平，房地产改善仍需时间。7月PVC检修继续增加，但以碱补氯之下，预计PVC开工率继续下降空间有限，市场关注液氯价格下跌压缩氯碱综合利润。同时万华化学、天津渤化等新增产能即将投产，电石价格支撑弱，需求未实质性改善之前PVC压力较大。印度PVC BIS政策再次延期6个月，中央政策推动落后产能退出，煤炭价格上涨刺激商品市场，但PVC现货高价成交受阻，预计PVC近期低位震荡。 豆油： 今日豆油主力09合约早盘开盘价7942元/吨，收盘价7986元/吨，收盘涨幅0.73%，盘中最低触及7922元/吨，最高达到8018元/吨，呈现高开震荡走势，尾盘回落但仍收涨，价格接近8000元/吨压力位，需观察后续几天价格走势能否突破压力线。供应端方面，近期国内豆油价格受美豆反弹带动的影响小幅上涨，但市场仍受制于美国生物燃料政策的不确定性及全球油脂供应宽松的预期。国内油厂开工率高，豆油库存累积，供应宽松限制价格上行空间。需求端方面，近一周豆油成交量1.3万吨，环比上周增加98.37%，今日国产豆油现货价格涨幅为 70元/吨，豆油终端需求有所增加。后续美国可能对印尼、马来西亚棕榈油加征关税，可能影响全球油脂贸易流向，间接影响豆油需求。综合来看，近期国内豆油库存高，消费淡季成交清淡，市场消化速度较慢，预期豆油维持震荡偏强走势，但上行空间受限，后续需关注价格走势能否突破8000元/吨的压力位以及关税政策的变化。 豆粕： 今日豆粕主力09合约开盘价2952元/吨，收盘价2976元/吨，收盘大幅上涨1.12%，最低触及2952元/吨，最高达到2985元/吨，盘中豆粕价格曾冲高但遭遇抛压，最终收盘价仍高于开盘价，短期可能出现回调压力。结合近段时间豆粕价格走势，豆粕价格两次探底后反弹突破2976元/吨颈线，后续趋势或将转为上升。供应端方面，美国中西部有利的作物天气使得美国大豆存在潜在丰产前景。国内高温天气增加大豆热损风险，迫使全国油厂维持高开机率积极压榨，导致豆粕库存压力持续增大，胀库停机现象增多，油厂催提货力度加大，今日国内豆粕周度库存为77.07万吨，前值为64.21万吨，较前周累库增加。需求