冠通每日交易策略

制作日期：2025年7月28日 热点品种 豆油： 今日豆油主力09合约开盘价8160元/吨，收盘价8120元/吨，收盘小幅下跌-0.49%，全天在8062-8160元/吨区间震荡，整体呈现冲高回落窄幅震荡态势，早盘试探8160压力位后震荡走低，尾盘收于日内中低位，已连续3日维持在8050-8160区间震荡，叠加MACD指标红柱连续缩短，DIF与DEA在零轴上方趋平，上涨动能减弱，短期或将面临调整压力。供应端方面，美豆目前生长较好，未来一周美豆主产区天气良好，仍存在部分降雨，利于大豆作物生长。国内大豆压榨量较高，上周压榨厂豆油产量约为38万吨，虽环比减少了2.04%，但库存豆油库存仍保持持续攀升态势，供给压力下缺少反弹主动性。需求端方面，国内油脂消费淡季，下游成交清淡，多数油厂销售远期合同为主，市场观望氛围较浓，豆油库存处于累库态势。综合来看，目前国内大豆压榨较高，豆油短期盘面缺乏明显驱动，不过豆油下方支撑较强，预计维持震荡运行，可考虑逢低试多。8月将进入美豆结荚的关键生长期，还需重点关注8月美国中西部的天气情况及美欧贸易谈判进展。 焦煤： 焦煤今日高开低走，日内下挫，触及跌停。现货方面，山西市场（介休）主流价格报价1170元/吨，较上个交易日+20元/吨；蒙5#主焦原煤自提价1041元/吨，较上个交易日+45元/吨。基本面来看，蒙煤日通关数量维持高位，国内焦煤矿山产量增加而洗煤厂产量下降，整体供应端变动幅度不大，此前受反内卷举措的情绪影响，市场对煤矿端生产普遍持有偏紧预期，库存端，焦煤库存向下传导，港口库存及矿山库存去化，钢厂及独立焦企焦煤库存增加，焦煤交投情绪积极。上周焦炭三轮提涨落地，本周四轮提涨将继续，下游钢厂利润攀升，钢厂开工负荷维持高位，下游受市场情绪波及影响，补货积极，下游走货顺畅。整体来说，本轮行情大幅反弹主要系供应改革反内卷的强预期及水电工程的硬需求拉涨行情，大商所采取风控措施，行情降温，后续国内依然有重要会议举行，反内卷尚未结束，关注是否有政策的提振，盘面波动率高位，谨慎操作为宜。 期市综述 截止7月28日收盘，国内期货主力合约大面积下跌，6个期货品种封跌停板。红枣涨超2%，苹果、淀粉涨近1%；跌幅方面，焦煤跌11%，玻璃跌9%，纯碱、工业硅、焦炭、碳酸锂跌8%，氧化铝跌超6%，多晶硅跌超5%，甲醇、20号胶、尿素跌超3%。沪深300股指期货（IF）主力合约涨0.16%，上证50股指期货（IH）主力合约涨0.36%，中证500股指期货（IC）主力合约涨0.09%，中证1000股指期货（IM）主力合约跌0.04%。2年期国债期货（TS）主力合约涨0.04%，5年期国债期货（TF）主力合约涨0.13%，10年期国债期货（T）主力合约涨0.18%，30年期国债期货（TL）主力合约涨0.55%。 资金流向截至07月28日15:12，国内期货主力合约资金流入方面，中证10002509流入23.52亿，锰硅2509流入5.35亿，苹果2510流入5.31亿；资金流出方面，焦煤2509流出26.66亿，碳酸锂2509流出23.74亿，沪银2510流出23.68亿。 核心观点 沪铜： 今日盘面低开低走承压运行，截至2025年6月，铜矿石及其精矿进口数据234.97万吨，环比上月减少4.5万吨左右，预计后续铜关税落地后，铜精矿或向国内转移增多，届时预计铜精矿将增多。随着铜精矿进口数量的下降，及国内冶炼厂高开工负荷，精铜矿库存数据持续去化。TC/RC费用依然处于负值，但已经止跌回稳，冶炼厂暂时没有大幅检修，7月预计一家冶炼厂有检修计划，长协TC/RC敲定为0.0美元/干吨及0.0美分/磅，目前冶炼厂仍能依靠硫酸等副产品弥补亏损，且冶炼厂大多有原料端储备，故目前生产积极性尚可，集中检修季预计在三季度或原料库存大幅去化之后。国内反内卷情绪持续发酵，反内卷政策利于铜冶炼厂产能出清，改善冶炼厂目前盈利状况。截至2025年6月，铜表观消费量为137.05万吨，处于历史同期的高位水平，今年以来，铜表观消费量一直处于高位状态，中国精炼铜消费量预计2025年增约2%，2026年增约0.8%。但后续受全国贸易格局不确定性的影响，及美国50%铜关税的影响，铜消费结构可能有改变，影响铜表观消费量。综合来看，目前海外关税即将于本周五落地，同时实施50%的铜关税，美联储7月降级落空，市场关注9月降息，海外宏观目前处于观望博弈阶段，国内政策发力，反内卷举措及水电工程同时发力，基本面维持紧平衡状态，库存低位下支撑沪铜行情，虽铜价高位抑制铜价升水走强，但供给端的偏紧预期托底，预计铜价高位震荡为主，需关注下月初关税具体落地情况。 碳酸锂： 碳酸锂今日低开高走，触及跌停。电池级碳酸锂均价7.39万元/吨，环比上一工作日上涨1000元/吨；工业级碳酸锂均价7.17万元/吨，环比上一工作日上涨1000元/吨。基本面上，碳酸锂周度产能利用率为62.2%，较上周减少0.5%，6月产量为7.4万吨，环比增长8%，同比增幅达18%。锂辉石价格震荡偏强，支撑碳酸锂下方价格。上周矿山消息扰动，市场对供应端有偏紧预期，若消息验证， 碳酸锂供应端宽松的状态将有缓解，目前碳酸锂库存依然偏高，制约上行空间。广期所采取风控措施，市场情绪降温，现货成交情况一般，整体来看，反内卷举措尚未结束，市场情绪虽降温但暂未退潮，后续仍需关注锂盐厂及矿端的具体产能产量的情况，谨慎操作。 原油： 原油进入季节性出行旺季，美国原油库存降至低位，只是最新的EIA报告显示美国原油去库幅度超预期，只是精炼油超预期累库，整体油品库存有所减少，美国汽油价格有所回落。OPEC+同意在八月份将石油产量提高54.8万桶/日。这超过此前市场预计的41.1万桶/日。不过，夏季消费旺季下，沙特阿美将旗舰产品阿拉伯轻质原油8月对亚洲的官方售价上调至每桶较阿曼/迪拜均价高出2.20美元，较7月上涨1美元，超出市场预期的每桶上涨50至80美分。特朗普宣布与日本、欧盟等国达成贸易协议，中国将于7月27日至30日在瑞典与美方举行经贸会谈，关注美国与其他国家的贸易谈判。IEA调高了2025年全球原油过剩量，但也表示近期旺季偏紧，欧盟对俄罗斯石油产品的最终制裁方案是欧盟首次对俄罗斯石油公司在印度的最大炼油厂实施制裁。此轮制裁还包括禁止“北溪”天然气管道相关活动、降低石油价格上限至47.6美元等，但对于俄罗斯原油精炼产品的进口给予了6个月的过渡期，不及市场预期，但毕竟对俄油供应还是有所威胁，叠加原油下游仍处于旺季，伊拉克库尔德地区产量受损，预计近期原油价格震荡运行。关注OPEC+关于9月份的原油产量政策。 沥青： 供应端，上周沥青开工率环比回落4.0个百分点至28.8%，较去年同期高了4.0个百分点，沥青开工率转而回落，处于近年同期偏低水平。据隆众资讯数据，8月份国内沥青预计排产241.3万吨，环比减少12.9万吨，减幅为5.1%，同比增加35.3万吨，增幅为17.1%。上周，沥青下游各行业开工率多数上涨，其中道路沥青开工环比上涨2个百分点至27.0%，只是仍处于近年同期偏低水平，受到资金和降雨高温制约。上周，华北地区集中交付前期合同，出货量增加较多，全 国出货量环比增加8.03%至26.9万吨，处于中性偏低水平。沥青炼厂库存存货比上周环比转而回落，仍处于近年来同期的最低位。美国允许雪佛龙恢复在委内瑞拉开采石油，或将增加沥青原料供给。全球贸易战的恐慌情绪缓解，只是全球贸易战阴云仍未完全散去，近期原油价格震荡，工信部提到新一轮十大重点行业（包括石化、建材等）稳增长工作方案近期将陆续发布，摸底石化、化工老装置清单，淘汰20年落后装置等政策更加利于远月预期，对于近月实际影响有限，本周新疆美汇特等炼厂将复产，降雨影响减少，预计近期沥青震荡运行。 PP： PP下游开工率环比回落0.07个百分点至48.45%，处于历年同期偏低水平。其中塑编开工率环比下降0.2个百分点至41.2%，塑编订单略有减少，略高于前两年同期。美国加征关税不利于PP下游制品出口同时聚丙烯上游丙烷进口受限。7月25日，新增浙江石化四线等检修装置，PP企业开工率下跌至84%左右，处于中性水平，标品拉丝生产比例上涨至29%左右。近日石化去库速度有所加快，只是石化库存仍处于近年同期偏高水平。成本端，原油价格震荡，但由于国家能源局针对山西、内蒙古等8个重点产煤省（区）开展煤矿生产核查，重点查处超产能生产行为，煤炭价格大幅上涨。供应上，新增产能镇海炼化4#6月投产，近期检修装置略有增加。南方降雨高温季节到来，下游恢复缓慢，塑编开工略有减少，新增订单有限，多刚需采购，库存压力仍大，关注全球贸易战进展，最新工信部提到新一轮十大重点行业（包括石化、建材等）稳增长工作方案近期将陆续发布，摸底石化、化工老装置清单，淘汰20年落后装置，叠加此前的反内卷政策，刺激商品市场，只是目前塑料产业还未有实际政策落地，叠加近日宏观情绪转弱，预计近期PP震荡下行，建议多单离场，或者继续09-01反套。 塑料： 7月28日，大庆石化LLDPE等检修装置重启开车，塑料开工率上涨至88%左右，目前开工率处于中性水平。PE下游开工率环比下降0.09个百分点至38.42%，农膜仍在淡季，农膜原料库存和农膜订单略有减少，包装膜订单也略有减少，整体 PE下游开工率仍处于近年同期偏低位水平。近日石化去库速度有所加快，只是石化库存仍处于近年同期偏高水平。成本端，原油价格震荡，但由于国家能源局针对山西、内蒙古等8个重点产煤省（区）开展煤矿生产核查，重点查处超产能生产行为，煤炭价格大幅上涨。供应上，新增产能山东裕龙石化2#HDPE新近投产，前期检修装置重启开车，近期塑料开工率略有上升。农膜进入淡季，部分企业阶段性生产为主，华东、华南、华北地区地膜价格稳定，下游其他需求一般，目前新单跟进缓慢，南方降雨高温季节到来，消费淡季下游观望增加，备货意愿仍没有得到提振，库存压力仍大，关注全球贸易战进展，最新工信部提到新一轮十大重点行业（包括石化、建材等）稳增长工作方案近期将陆续发布，摸底石化、化工老装置清单，淘汰20年落后装置，叠加此前的反内卷政策，刺激商品市场，只是目前塑料产业还未有实际政策落地，叠加近日宏观情绪转弱，预计近期塑料震荡下行，建议多单离场，或者继续09-01反套。 PVC： 上游电石价格稳定。目前供应端，PVC开工率环比减少0.80个百分点至76.79%，PVC开工率转而回落，但仍在近年同期偏高水平。PVC下游开工同比往年仍偏低，采购较为谨慎。印度将BIS政策再次延期六个月至2025年12月24日执行，中国台湾台塑7月份报价上调10-25美元/吨，近期出口签单一般，不过印度宣布将反倾销税延迟至9月25日公布，或将刺激中国PVC抢出口。上周社会库存继续增加，目前仍偏高，库存压力仍然较大。2025年1-6月份，房地产仍在调整阶段，投资、新开工、竣工面积同比降幅仍较大，投资、销售同比增速进一步下降。30大中城市商品房周度成交面积环比回升，但仍是历年同期最低水平，房地产改善仍需时间。氯碱综合利润修复，PVC开工率上周有所回落，但仍偏高。同时万华化学、天津渤化等新增产能已经试产，电石价格支撑弱，需求未实质性改善之前PVC压力较大。最新工信部提到新一轮十大重点行业（包括石化、建材等）稳增长工作方案近期将陆续发布，摸底石化、化工老装置清单，淘汰20年落后装置，叠加此前的反内卷政策，刺激商品市场，只是目前PVC产业还未有实际政策落地，老装置也大多通过技改升级，叠加近日宏观情绪转弱，预计近期PVC震荡下行，建议多单离场，或者继续09-01反套。 投资有风险，入市需谨慎。 豆粕： 今日豆粕主力09合约开盘价3017元/吨，收盘价2990元/吨，单日下跌27元/吨，收盘跌幅-1.16%，全天在2984-3023元/吨区间震荡，整体呈现震荡走弱态势，盘中反弹未能站稳3020压力位，空头主导盘面，且日内跌破3000关口，技术形态转弱。供应端方面，上周我国压榨厂开机率有所下降，豆粕产量约为17