热点品种与期市综述
- 黄金：伦敦金现低位震荡，12月美联储降息25个基点概率为95%，关注后续利率路径及鲍威尔讲话。伦敦金参考区间2720-2620美元/盎司，沪金主力合约610-630元/克。
- 焦煤：价格震荡下行，供应端整体偏宽松，需求端钢厂减产但刚需支撑仍存。建议低位震荡对待，操作上观望。
- 期市综述：多数主力合约下跌，苹果、豆二跌幅超4%，焦煤、橡胶跌幅超3%。资金流入焦煤、螺纹钢、棉花；流出中证1000、沪深300、中证500。
核心观点与品种分析
- 白银：伦敦银低位震荡，海外利率政策不确定性影响金融属性，需求韧性限制银价。操作上，前期多头注意保护，空头观望。
- 铜：沪铜震荡偏弱，铜陵有色米拉多铜矿暂停生产15天，国内TC/RC费用低位，进口盈亏走扩，库存低位但海外累库。新能源汽车销量增长，需求端边际韧性。预计铜价偏强震荡，多头逢低轻试多。
- 碳酸锂：连续四日下跌，供给端产能利用率回升，库存转向累库，需求端支撑减弱。若供应端减量未现，下方尚有空间。建议偏弱对待。
- 原油：OPEC+延长减产至2026年12月，利比亚产量恢复，美国产量创新高。需求端欧美柴油裂解价差走强，中国需求延后至2025年。地缘风险扰动。预计原油价格震荡运行。
- 沥青：开工率低，炼厂利润亏损，下游开工率低，基建投资资金掣肘。关注后续沥青基建拉动情况。建议区间震荡对待。
- PP：下游开工小回升，石化存量装置供应压力不大，新增产能投产。需求端订单增加有限，多以刚需采购。建议观望。
- 塑料：检修集中，开工率中性偏低，农膜需求淡季，包装膜订单小回落。石化库存处于近年同期平均水平。建议关注前期高点能否突破，期货主力移换月后，建议01空单平离场。
- PVC：电石法上调，烧碱价格下，氯碱综合利润下降。供应端开工率偏高，下游开工改善有限，库存压力大。关注房地产利好政策持续性。预计低位震荡。
- 豆粕：延续下行情并创新低，南美大豆丰产预期强烈，进口成本持续走低。国内豆粕供给回升，需求端冬季养殖和节前备货将带动需求增加。库存延续去库。短期建议轻做多，长期偏空对待。
- 油脂：全面下行，豆油领跌。印尼B40生柴计划在即，印度提高棕榈油税率。国内棕榈油进口减少。豆油成本下降，供应宽松。菜油产地供应减产支撑。建议偏强震荡思路对待。
- 铁矿石：整体氛围偏弱，炉料端更大，铁水转产导致板材压力加大。钢厂原料冬储补库预期存，人民币贬值压力较大。预计短期区间内承压偏弱运行。操作上，区间内偏空操作，关注5-9正套机会。
- 螺纹钢&热卷：整体下挫，炉料弱于成材。成材延续去库，铁水下滑度加大预期。短期产业现实预计对盘面形成支撑，成本支撑减弱。短期或跟随成本端偏弱震荡。操作上，偏空操作，不过分追空。
- 尿素：主力低开续跌，现货报价势不止，新单成交清淡。供应端充裕，需求端刚需抬升受限，库存高位。成本支撑减弱。预计短期行情难止企稳，盘面延续偏弱运行。2505合约下方关注1630附近支撑。
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