公募基金量化遴选类策略指数跟踪周报：股基增强策略指数创新高，更高弹性持续助力

华宝证券1/9证券研究报告|公募基金周报公募基金量化遴选类策略指数跟踪周报（2025.07.13）A股权益市场延续表现强势，多方面因素接力，市场情绪持续回暖，呈现持续上行态势。美股权益市场在高位涨势有所放缓，呈现高位震荡态势。A股内部板块方面，持续强势的部分红利风格板块有所调整，导致常青低波组合表现不及基准，本周更具弹性的股基增强策略指数表现相对强势，录得超额收益，同时本周指数也突破了2024年10月份的前期高点，在上行市场环境下录得更高弹性，这也验证了前期对于工具化组合的配置观点。本周各策略指数均收获正收益，常青低波策略和股基增强策略分别收获0.445%和1.227%的收益，股基 增 强 策 略 具 有 更 强 弹 性 。 海 外 权 益 策 略 同 样 获 得 正 收 益 ， 录 得 收 益股基增强策略>常青低波策略>海外权益策略A股方面，前期上证指数在3400点位置短期震荡后，在多重因素带动市场情绪的作用下，重拾上行动力，本周突破3500点位。五月份至六月中，不少科技成长板块均处于调整状态，市场对于过快消除关税冲击的担忧得到一定程度计价，快速反弹而带来的风险有所消化，科技板块在经历调整后，有企稳回暖迹象，因此我们对于A股的观点持相对乐观态度。红利、低波等风格板块，在此轮行情中持续表现强势，充分吸收避险资金、潜在公募基金调仓等多方面利好后，短期进一步持续上行动力存在减弱的可能，同时考虑红利板块持续上行潜在带来的是股息率的下降，红利性价比减弱。因此在A股内部，更具弹性的股基增强组合或许在当前时点有相对更大空间。常青低波策略可作为打底配置，同时银行等防御风格板块短期内较大的涨幅所带来的潜在风险值得关注，前期超配低波策略的部分，可以逐步切换至更具有进攻性的增强策略中。海外方面，回顾近期动态，在市场大幅交易关税风险降低，美股以及其他国家和地区市场均较快速回升后，叠加部分经济数据优于预期，进一步修复前期因滞胀担忧带来的扰动。短期内，对于海外的机会或依旧来源于美国关税态度的进一步缓和，以及在贸易谈判中的进展，当前纳斯达克、标普500等主要指数均突破前期高点，对于关税风险降温的交易已经较为充分。随着临近关税谈判最终结果，海外政策不确定性等风险因素或逐步显现，短期高位回调风险值得关注。中长期来看美股基本面和美国经济没有出现较大风险的背景下，我们依旧看好未来美股的反转上行趋势，长期配置价值不变，关注潜在回调带来的逢权益基金策略方面，常青低波基金策略本周收涨，收益0.445%，超额收益-0.319%。在此轮波动行情中，低波策略表现出较强稳健属性，在近期防御风格占优的行情中，持续获得超额收益。回顾2025年以来的行情，常青低波策略已经表现出较强稳定，符合组合设定特征，2025年2月份后，市场经历了一轮上涨和下跌，期间低波策略能够有效起到降低组合波动的效果。考虑当前板块轮动以及经济基本面等仍具有不确定性，稳健属性板块有望保持获得低风险偏好的中长线资金的关注，当前依旧值得配置常青低波策略。股基增强基金策略本周收涨，收益1.277%， 超额收益0.514%。当前市场依然处于轮动较快、波动较大时期，对于部分消息面较快速反应，难有持续性较 投资要点0.562%。量化策略配置观点：低布局机会。 华宝证券2/9好的风格或者行业，叠加当前市场对于行业内强势的标的更加关注，与组合中部分基金的挖掘低位投资逻辑契合度较低，股基增强策略的超额表现还需等待。随着转暖行情的不断演化，行业内低估公司的性价比有望逐渐显现，股基增强策略有望在此过程中开始逐渐积累超额。现金增利基金策略本周取得0.028%的收益，优于比较基准中证货币基金指数，超额收益不断累积，策略运行以来累计获得超额收益0.446%。海外权益配置基金策略本周收涨，录得收益0.562%，超额收益-0.979%。近期受到“对等关税”冲击，反制关税进一步打击美股，海外市场持续震荡下行。在关税强硬态度有放缓迹象后，美股有所反弹修复。随着纳斯达克等指数修复至前期高位后，上行动力开始减弱。中长期来看，美国经济未出现显著衰退转向，在人工智能带来上游设备端和下游应用端的增量，其他行业科技公司新品层出不穷，美股有望在快速科技增长以及短期风险事件消化后确定性提高的共同作用下，开启新一轮行情，全球化投资仍具有较强的分散化配置价值。风险提示： 本报告模拟组合结果基于对应模型计算，需警惕模型失效的风险；文中涉及基金组合等模型结果，仅供研究参考，不构成投资建议；模型均基于历史数据测试得到，在未来存在失效的可能，不代表基金未来表现，不对基金的未来表现构成预测。 内容目录1.工具化基金组合表现跟踪...........................................................................................................................................................41.1.常青低波基金组合.............................................................................................................................................................41.2.股基增强基金组合.............................................................................................................................................................51.3.现金增利基金组合.............................................................................................................................................................51.4.海外权益配置基金组合.....................................................................................................................................................62.工具化基金组合构建思路...........................................................................................................................................................62.1.常青低波基金组合.............................................................................................................................................................72.2.股基增强基金组合.............................................................................................................................................................72.3.现金增利基金组合.............................................................................................................................................................72.4.海外权益配置基金组合.....................................................................................................................................................73.风险提示........................................................................................................................................................................................8图表目录图1： 常青低波基金组合净值曲线........................................................................................................................................4图2： 股基增强基金组合净值曲线........................................................................................................................................5图3： 现金增利基金组合净值曲线........................................................................................................................................5图4： 海外权益配置基金组合净值曲线................................................................................................................................6表1： 基金策略指数绩效统计................................................................................................................................................4 敬请参阅报告结尾处免责声明华宝证券3/9 敬请参阅报告结尾处免责声明1.工具化基金组合表现跟踪表1：基金策略指数绩效统计常青低波基金策略中证主动式股票型基金指数股基增强基金策略中证主动式股票型基金指数现金增利基金策略中证货币基金指数海外权益配置基金策略中证全指资料来源：Wind，iFinD，华宝证券研究创新部本周区间为：2025.07.07-2025.07.11；近一个月区间为：2025.06.11-2025.07.11；今年以来区间：2025.01.02-2025.07.11。策略开始运行时间：常青低波基金策略（2023.07.31）；股基增强基金策略（2024.03.29）；现金增利基金策略（2023.07.31）；海外权益配置基金策略（2023.07.31）。策略收益率基于基金净值加权计算得到，策略换仓频率较低，上表收益统计未考虑基金分红及交易费率。1.1.常青低波基金组合常青低波基金组合长期以来保持着低波特性，组合波动率与组合最大回撤均显著优