公募基金量化遴选类策略指数跟踪周报（2025.07.27）：基金策略指数均持续新高，股基增强策略保持高弹性

证券研究报告|公募基金周报 基金策略指数均持续新高，股基增强策略保持高弹性公募基金量化遴选类策略指数跟踪周报（2025.07.27） 投资要点 分析师：程秉哲分析师登记编码：S0890522110001电话：021-20321297邮箱：chengbingzhe@cnhbstock.com A股权益市场依旧延续近一个月的强势表现，多个关键点位强势突破，保持较强上行动力，多方面利好因素延续市场回暖情绪，市场风险偏好持续抬升。上证指数至3600点位阻力上升，但回落调整幅度有限，支撑力较强。美股权益市场在高位涨势有所放缓，在近期关税谈判成果的带动下，依旧保持震荡上行态势。近几周更具弹性的股基增强策略指数表现保持相对强势，持续突破指数前期高点，在上行市场环境下录得更高弹性，这也验证了前期对于工具化组合的配置观点。在前期市场交易“反内卷”等主题带动基金基准指数表现强劲后，本周相关题材交易有所放缓，策略指数重获超额收益。本周各策略指数均收获正收益，常青低波策略和股基增强策略分别收获1.990%和2.284%的收益 ， 股 基 增 强 策 略 具 有 更 强 弹 性 。 海 外 权 益 策 略 同 样 收 涨 ， 录 得 收 益1.174%。 分析师：黄浩分析师登记编码：S0890524110001电话：021-20321391邮箱：huanghao@cnhbstock.com 销售服务电话：021-20515355 相关研究报告 1、《情绪冲击，债市调整—公募基金泛固 收 指 数 跟 踪 周 报 （2025.07.21-2025.07.25）》2025-07-28 2、《“高低切”持续，关注低位科技—公 募 基 金 权 益 指 数 跟 踪 周 报（2025.07.21-2025.07.25）》2025-07-283、《ETF策 略 指 数 跟 踪 周 报 —2025/7/28》2025-07-284、《市场情绪回暖风偏提升，股基增强策略指数持续新高 —公募基金量化遴选类策略指数跟踪周报（2025.07.20）》2025-07-225、《权益风偏回升，债市震荡蓄势—公募 基 金 泛 固 收 指 数 跟 踪 周 报（2025.07.14-2025.07.18）》2025-07-21 量化策略配置观点： 股基增强策略>常青低波策略>海外权益策略 A股方面，前期上证指数在持续突破3400、3500点位置短期震荡后，在多重因素带动市场情绪的作用下，继续保持上行趋势，到达3600点位附近。当前市场无论是情绪回暖还是政策支持，板块题材的轮动也能够对指数形成积极正反馈，多方面因素共同铸就A股的中短期向上趋势。5、6月份表现相对较弱的科技成长板块在近期也受到更多市场的关注，资金呈现切换至相关低位板块的情况。前期较强的红利、低波等防御风格板块，在风偏提升的大背景下，同时充分交易前期吸收避险资金、潜在公募基金调仓等多方面利好后，短期调整的必要性有所提升，待回调提升性价比后或有布局机会。因此在A股内部，更具弹性的股基增强组合依旧在当前时点有相对更大空间。常青低波策略可作为打底配置，同时银行等防御风格板块短期内回调企稳后，依旧具有较高长期配置价值。 海外方面，回顾近期动态，在市场大幅交易关税风险降低，美股以及其他国家和地区市场均较快速回升后，叠加部分经济数据优于预期，进一步修复前期因滞胀担忧带来的扰动。短期内，关税谈判虽在部分国家和地区初获成果，但相关政策仍具有不确定性，市场存在过度乐观计价短期利好的风险，短期高位回调风险值得关注。中长期来看美股基本面和美国经济没有出现较大风险的背景下，科技发展趋势的主驱动力依旧较强劲，我们维持看好未来美股的中长期上行趋势，长期配置价值不变，当前高位配置性价比较低，关注潜在回调带来的逢低布局机会。 权益基金策略方面，常青低波基金策略本周收涨，收益1.990%，超额收益0.481%。回顾2025年以来的行情，常青低波策略已经表现出较强稳定，符合组合设定特征，2025年2月份后，市场经历了一轮上涨和下跌，期间低波策略能够有效起到降低组合波动的效果。考虑当前板块轮动以及经济基本面等仍具有不确定性，稳健属性板块有望保持获得低风险偏好的中长线资金的关注，当前依旧值得底仓配置常青低波策略。 股基增强基金策略本周收涨，收益2.284%， 超额收益0.774%。当前市场依然处于轮动较快、波动较大时期，对于部分消息面较快速反应，难有持续性较 好的风格或者行业，叠加当前市场对于行业内强势的标的更加关注，与组合中部分基金的挖掘低位投资逻辑契合度较低，股基增强策略的超额表现还需等待。随着转暖行情的不断演化，行业内低估公司的性价比有望逐渐显现，股基增强策略有望在此过程中开始逐渐积累超额。 现金增利基金策略本周取得0.028%的收益，优于比较基准中证货币基金指数，超额收益不断累积，策略运行以来累计获得超额收益0.457%。 海外权益配置基金策略本周收涨，录得收益1.174%，超额收益-0.988%。2025年4月份受到“对等关税”冲击，反制关税进一步打击美股，海外市场迎来一轮快速调整。在关税强硬态度有放缓迹象后，关税谈判初获成果，美股反弹修复。随着纳斯达克等指数修复至前期高位后，上行动力开始减弱。中长期来看，美国经济未出现显著衰退转向，在人工智能带来上游设备端和下游应用端的增量，其他行业科技公司新品层出不穷，美股有望在快速科技增长以及短期风险事件消化后确定性提高的共同作用下，开启新一轮行情，全球化投资仍具有较强的分散化配置价值。 风险提示： 本报告模拟组合结果基于对应模型计算，需警惕模型失效的风险；文中涉及基金组合等模型结果，仅供研究参考，不构成投资建议；模型均基于历史数据测试得到，在未来存在失效的可能，不代表基金未来表现，不对基金的未来表现构成预测。 内容目录 1.1.常青低波基金组合.............................................................................................................................................................41.2.股基增强基金组合.............................................................................................................................................................51.3.现金增利基金组合.............................................................................................................................................................51.4.海外权益配置基金组合.....................................................................................................................................................6 2.1.常青低波基金组合.............................................................................................................................................................72.2.股基增强基金组合.............................................................................................................................................................72.3.现金增利基金组合.............................................................................................................................................................72.4.海外权益配置基金组合.....................................................................................................................................................7 图表目录 图1： 常青低波基金组合净值曲线........................................................................................................................................4图2： 股基增强基金组合净值曲线........................................................................................................................................5图3： 现金增利基金组合净值曲线........................................................................................................................................5图4： 海外权益配置基金组合净值曲线................................................................................................................................6 表1： 基金策略指数绩效统计................................................................................................................................................4 1.工具化基金组合表现跟踪 策略开始运行时间：常青低波基金策略（2023.07.31）；股基增强基金策略（2024.03.29）；现金增利基金策略（2023.07.31）；海外权益配置基金策略（2023.07.31）。 策略收益率基于基金净值加权计算得到，策略换仓频率较低，上表收益统计未考虑基金分红及交易费率。 1.1.常青低波基金组合 常青低波基金组合长期以来保持着低波特性，组合波动率与组合最大回撤均显著优于中证主动式股票基金指数。在减小组合净值波动的同时，持续保持不错的收益水平。 组合自2023年7月31日策略运行以来，低波动和小回撤两个属性得到了较好的延续，在2024年初市场大幅波动的行情中依旧保持着较低的回撤水平，在其适用的投资场景中得到了很好的验证，超额收益显著；在随后的反弹行情中，得益于价值风格和红利主题，组合也依旧保持着不错的涨幅，在以防守为主的特性下兼具进攻性。 1.2.股基增强基金组合 股基增强基金组合目前策略开始运行时间较短，