公募基金量化遴选类策略指数跟踪周报（2025.09.14）：A股市场短暂回调，重回上行趋势创年内新高

证券研究报告|公募基金周报 A股市场短暂回调，重回上行趋势创年内新高公募基金量化遴选类策略指数跟踪周报（2025.09.14） 投资要点 分析师：李亭函分析师登记编码：S0890519080001电话：021-20321017邮箱：litinghan@cnhbstock.com A股权益市场于上周接近2025年8月份高点后，再度出现短暂调整，随后上证指数在回落至20日均线位置后结束调整并反弹，于本周五日内创下年内新高。从近期市场表现和风格来看，于当前点位的分歧有所加剧，指数在接近高点后继续突破的阻力加大，同时内部的风格和板块之间轮动也较快。但是市场整体仍保持活跃与上行趋势，回调后资金进场意愿较强，持续下行的空间有限。 分析师：黄浩分析师登记编码：S0890524110001电话：021-20321391邮箱：huanghao@cnhbstock.com 量化策略配置观点： 销售服务电话：021-20515355 股基增强策略>海外权益策略>常青低波策略 A股方面，上证指数从今年6月份以来，持续表现强势，对于多个整百点位均在短期震荡调整后快速突破，强力突破去年的高点。综合当前市场情绪、市场风险偏好以及内外部环境等多重因素，市场有望保持向上的趋势，即使短期有所阻力，回调空间也较为有限，市场高位震荡整固后有望重新开启上行趋势。当前处在关键阻力点位以及利好空窗期等多重因素交叠的时间区间，市场或在当前点位区间震荡，策略上可采取逢低逐步吸纳筹码，布局整固后有望开启的上升空间。在A股权益基金策略内部，更具弹性的股基增强组合依旧在当前时点有相对更大空间。常青低波策略可作为打底配置，优化组合波动特征，同时银行等防御风格板块在经历调整后性价比提升，依旧具有较高长期配置价值。 相关研究报告 1、《景气为矛，静待新高—公募基金权益 指 数 跟 踪 周 报 （2025.09.08-2025.09.12）》2025-09-152、《债市区间震荡，静待政策信号—公募 基 金 泛 固 收 指 数 跟 踪 周 报（2025.09.08-2025.09.12）》2025-09-153、《ETF策 略 指 数 跟 踪 周 报—2025/9/15》2025-09-154、《市场再度高位震荡调整，低波策略显现降波作用—公募基金量化遴选类策略指数跟踪周报（2025.09.07）》2025-09-095、《股市波动加剧，债市压力略有缓解—公 募 基 金 泛 固 收 指 数 跟 踪 周 报（2025.09.01-2025.09.05）》2025-09-08 海外方面，回顾近期动态，美股从计价关税预期缓解，再到与多数国家和地区达成贸易协议，市场持续减弱对于风险的计价，叠加近期的部分科技公司强劲财报和降息预期升温的作用，美股持续上行。8月份受到部分因素扰动，美股呈现高位震荡格局，随后2025年8月份美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔年会的讲话上，超市场预期的鸽派发言，九月份有望开启新一轮的降息周期，或给美股注入新动力，当前时点有望重拾上行趋势。中长期来看美股基本面和美国经济没有出现较大风险的背景下，科技发展趋势的主驱动力依旧较强劲，我们维持看好未来美股的中长期上行趋势，长期配置价值不变。 权 益 基 金 策 略方 面 ， 常 青 低 波 基 金 策 略 本 周 收 益1.387%， 超 额 收 益-0.700%。回顾2025年以来的行情，常青低波策略已经表现出较强稳定，符合组合设定特征，2025年上半年，市场经历多轮上涨下跌的波动，期间低波策略能够有效起到降低组合波动的效果。在当前市场强势的环境下，低波特征势必削弱上行弹性，不利于组合获取超额。考虑当前板块轮动以及经济基本面等仍具有不确定性，稳健属性板块有望保持获得中长线资金的关注，当前依旧值得底仓配置常青低波策略。 股基增强基金策略本周收益1.955%，超额收益-0.133%。当前市场依然处于轮动较快的行情风格，对于部分消息面较快速反应，难有持续性较好的风格或者行业，组合的均衡配置稳健获取beta收益。随着市场环境更加契合组合中部分基金的挖掘低位投资逻辑后，组合有望获取alpha收益。随着转暖行情的不断演化，行业内低估公司的性价比有望逐渐显现，股基增强策略有望在此过程中开始逐渐积累超额。 现金增利基金策略本周取得0.027%的收益，优于比较基准中证货币基金指 数，超额收益不断累积，策略运行以来累计获得超额收益0.490%。 海外权益配置基金策略本周收涨，录得收益0.982%，超额收益-1.086%。2025年4月份受到“对等关税”冲击，反制关税进一步打击美股，海外市场迎来一轮快速调整。在关税强硬态度有放缓迹象后，关税谈判初获成果，美股反弹修复。随着纳斯达克等指数修复至前期高位后，上行动力开始减弱。中长期来看，美国经济未出现显著衰退转向，在人工智能带来上游设备端和下游应用端的增量，其他行业科技公司新品层出不穷，美股有望在快速科技增长以及短期风险事件消化后确定性提高的共同作用下，开启新一轮行情，全球化投资仍具有较强的分散化配置价值。 风险提示：本报告模拟组合结果基于对应模型计算，需警惕模型失效的风险；文中涉及基金组合等模型结果，仅供研究参考，不构成投资建议；模型均基于历史数据测试得到，在未来存在失效的可能，不代表基金未来表现，不对基金的未来表现构成预测。 内容目录 1.1.常青低波基金组合...............................................................................................................................................41.2.股基增强基金组合...............................................................................................................................................51.3.现金增利基金组合...............................................................................................................................................51.4.海外权益配置基金组合.......................................................................................................................................6 2.1.常青低波基金组合...............................................................................................................................................72.2.股基增强基金组合...............................................................................................................................................72.3.现金增利基金组合...............................................................................................................................................72.4.海外权益配置基金组合.......................................................................................................................................7 3.风险提示.......................................................................................................................................................................8 图表目录 图1：常青低波基金组合净值曲线............................................................................................................................4图2：股基增强基金组合净值曲线............................................................................................................................5图3：现金增利基金组合净值曲线............................................................................................................................5图4：海外权益配置基金组合净值曲线.....................................................................................................................6 表1：基金策略指数绩效统计...................................................................................................................................4 1.工具化基金组合表现跟踪 策略收益率基于基金净值加权计算得到，策略换仓频率较低，上表收益统计未考虑基金分红及交易费率。 1.1.常青低波基金组合 常青低波基金组合长期以来保持着低波特性，组合波动率与组合最大回撤均显著优于中证主动式股票基金指数。在减小组合净值波动的同时，持续保持不错的收益水平。 组合自2023年7月31日策略运行以来，低波动和小回撤两个属性得到了较好的延续，在2024年初市场大幅波动的行情中依旧保持着较低的回撤水平，在其适用的投资场景中得到了很好的验证，超额收益显著；在随后的反弹行情中，得益于价值风格和红利主题，组合也依旧保持着不错的涨幅，在以防守为主的特性下兼具进攻性。 组合比较基准为中证主动式股票型基金指数 1.2.股基增强基金组合 股基增强基金组合目前策略开始运行时间较短，策略运行以来表现与中证主动式股票基金指数接近，在当前市场环境下，挖掘潜在个股的价值难以显现，组合策略有望在市场环境得到真正改善后拥有更强的弹性，同时得益于风格均衡以及基金经理管理能力，组合在较弱市场环境下保持与基准相近走势。 资料来源：Wind，iFinD，华宝证券研究创新部组合比较基准为中证主动式股票型基金指数 1.3.现金增利基金组合 在风险剔除和打分优选双重筛选下，现金增利基金组合持续跑赢比较基准，组合自2023年7月底策略运行以来，超额收益持续累计叠加，累计超过0.41%的超额收益，能够给投资者在进行现金管理时优选货币基