公募基金量化遴选类策略指数跟踪周报：开年回调显低波策略优势，企稳迹象现布局机会

2025年01月07日 开年回调显低波策略优势，企稳迹象现布局机会公募基金量化遴选类策略指数跟踪周报（2025.01.05） 投资要点 分析师：李亭函分析师登记编码：S0890519080001电话：021-20321017邮箱：litinghan@cnhbstock.com 本周A股于2025年开年有所回落，主要是受到部分风险因素集中反应的影响，以及特朗普就职等关键事件临近，A股避险情绪有所抬升，前期抬升的融资规模有所回落，对A股近期表现形成一定压制。上证综指回落至3200点附近后出现有所企稳的迹象，短期风险因素的快速消化带来的或是趋势中较低位的布局机会。前期我们关注到市场进入风险点较为聚集的时间区间，推荐关注低波策略，本周低波策略录得2%的超额收益。海外方面，2024年底经历两轮的小幅调整后，短期触底迹象明显，美股主要权益指数均有不同程度回升，纳指在半导体公司强势带动下表现突出，反弹幅度较大。 分析师：黄浩分析师登记编码：S0890524110001电话：021-20321391邮箱：huanghao@cnhbstock.com 销售服务电话：021-20515355 量化策略配置观点： 相关研究报告 A股方面，对未来中期保持乐观的态度，12月份两会对于刺激经济的表态均有较大幅度增强，在9月底政策态度转向的基础上进一步增强上升趋势的确定性，底部区域支撑性夯实。近期的回落至3200点附近点位同样显现出了较强的支撑力，短期内的多个风险点也在此轮回调中得到快速释放，回调后企稳带来的是布局机会。前期权益市场受到临近新“国九条”实施和业绩预告期等影响，市场避险情绪升温，我们推荐关注常青低波策略进行适当防御，随着企稳迹象显现，可适当增加对于更具进攻性的股基增强策略的关注。对于风险偏好较低的权益基金投资者，依旧适合配置常青低波策略。 1、《ETF策 略 指 数 跟 踪 周 报 —2025/1/3》2025-01-052、《常青低波策略震荡中显优势，关注调整后低位机会—公募基金量化遴选类策 略 指 数 跟 踪 周 报 （2024.12.29）》2024-12-313、《ETF策 略 指 数 跟 踪 周 报 —2024/12/27》2024-12-294、《常青低波策略，不确定环境中的稳健之选—金融产品观察》2024-12-255、《美联储“鹰派降息”引回落，海内外权益调整显机会—公募基金量化遴选类策略指数跟踪周报（2024.12.22）》2024-12-24 海外方面，在2024年12月份美联储议息会议调整对2025年的降息节奏后，市场出现一定程度的分歧和波动，经过两轮的快速调整后，美股体现出较强支撑性。此轮调整后，短期较高涨的情绪得以降温，部分风险得到释放，市场分歧得到较为充分的交易。在美股基本面和美国经济没有出现较大变化的背景下，短期的回调便是布局的机会，我们依旧看好未来美股的上行趋势，长期配置价值不变，依旧可以积极把握短期调整带来的布局机会。 权益基金策略方面，常青低波基金策略本周有所回调，收益-2.811%，但是在此轮回调行情中显示出强劲韧性，相比基准超额1.998%。回顾此轮防御风格的行情，一方面来源于前期利率下行，红利属性性价比突显，另一方面来源于短期市场面临不确定性因素较多，资金防御偏好短期增加。常青低波中的稳健风格行业受益于此，在震荡下行的市场环境下突显韧性，持续累计超额收益，目前市场分歧仍存，年末业绩等具有不确定性，波动回调风险仍需关注，稳健属性板块有望保持获得低风险偏好资金的配置，常青低波策略短期内依旧具有配置价值。股基增强基金策略本周同样回落，收益-3.729%，相比基准超额1.080%。股基增强基金策略配置比例较高的行业包括机械、医药、基础化工以及电子等，行业表现于本周中游位置，部分标的表现较优带动策略实现超额。当前市场依然处于轮动较快，对于部分消息面较快速反应的敏感时期，难有持续性较好的风格或者行业，对于行业内深度挖掘标的策略的价值实现不利。随着转暖行情的不断演化，行业内低估公司的性价比有望逐渐显现，股基增强策略有望在此过程中开始逐渐积累超额。 现金增利基金策略本周取得0.033%的收益，优于比较基准中证货币基金指数，超额收益不断累积，策略运行以来累计获得超额收益0.315 %。 海外权益配置基金策略本周有所回落，录得收益-1.369%，此前美股市场高 涨的热情，去年12月份美联储议息会议上的鹰派表述浇了冷水，在快速调整后有所反弹，至前期高位后有所阻力。短期内，经历两轮的快速回落反弹后，部分风险和市场分歧得到消化。中长期来看，之前造成市场大幅波动的衰退风险大部分已化解，在人工智能带来上游设备端和下游应用端的增量，其他行业科技公司新品层出不穷，美股有望在快速科技增长以及短期风险事件消化后确定性提高的共同作用下，开启新一轮行情，全球化投资仍具有较强的分散化配置价值。 风险提示： 本报告模拟组合结果基于对应模型计算，需警惕模型失效的风险；文中涉及基金组合等模型结果，仅供研究参考，不构成投资建议；模型均基于历史数据测试得到，在未来存在失效的可能，不代表基金未来表现，不对基金的未来表现构成预测。 内容目录 1.1.常青低波基金组合.............................................................................................................................................................41.2.股基增强基金组合.............................................................................................................................................................41.3.现金增利基金组合.............................................................................................................................................................51.4.海外权益配置基金组合.....................................................................................................................................................5 2.1.常青低波基金组合.............................................................................................................................................................62.2.股基增强基金组合.............................................................................................................................................................72.3.现金增利基金组合.............................................................................................................................................................72.4.海外权益配置基金组合.....................................................................................................................................................8 图表目录 图1： 常青低波基金组合净值曲线........................................................................................................................................6图2： 股基增强基金组合净值曲线........................................................................................................................................7图3： 现金增利基金组合净值曲线........................................................................................................................................7图4： 海外权益配置基金组合净值曲线................................................................................................................................8 表1： 基金策略指数绩效统计................................................................................................................................................6 1.工具化基金组合构建思路 权益市场日新月异，行业逻辑在不断转变，热门题材概念层出不穷，对主动权益基金的传统价值成长风格分类的适用性在逐渐降低，为了满足在不同市场环境下以及不同风险偏好的基金投资者的选基需求，我们通过量化方法构建全新风格体系下的基金优选池，帮助基金投资者快速找到符合需求的基金标的。对于货币基金和债券基金等品种，我们也将采用量化选基的方法开发相关工具化组合，满足基金投资者在不同场景下的投资需求。 主动权益基金中，我们结合基金持仓维度因子以及净值维度因子，构建具有低波属性的基金组合策略，满足基金投资者在市场风险较高的环境下的防御需求，同时也适合期望收益稳定的风险偏好适中的权益基金投资者，低波动特征帮助投资者在权益投资中获得长期稳定收益回报。 作为权益基金策略的补充，我们以寻找更高Alpha收益的基金为出发点，结合在行业均衡程度以及持仓风格暴露上的限制，构建风险波动特征与权益基金基准指数相近的基金组合策略，为风险偏好较高的基金组合投资者提供更具进攻性的选择，更好的在持有期获得超额收益。 货币基金中，我们基于货币基金多维特征因子，构建了货币基金筛选体系，能够在全市场货币基金中优选出收益表现更优秀的货币基金，帮助投资者更好地进行现金管理，优化短期闲置资金收益水平。 在QDII基金中，根据长短期技术指标，综合指数动量以及反转效应，对多个国家或者地区的权益指数进行筛选，选择指数相应的QDII权益基金构建海外市场精选组合，满足基金投资者在进行全球化配置过程中的QDII基金选择需求，方便布局海外权益市场。 1.1.常青低波基金组合 常青低波基金组合策略是在高权益仓位主动管理