公募基金量化遴选类策略指数跟踪周报：常青低波优势初显，关注低波策略短期抗风险优势

2025年02月18日 常青低波优势初显，关注低波策略短期抗风险优势公募基金量化遴选类策略指数跟踪周报（2025.02.16） 投资要点 分析师：李亭函分析师登记编码：S0890519080001电话：021-20321017邮箱：litinghan@cnhbstock.com 春节后第二周交易期间，因春节期间科技相关利好催化的行业，表现呈现波动震荡态势，在节后第一周上涨后，第二周持续上行压力有所显现。相较之下，前期表现相对整体权益市场而言较弱的银行等防御属性板块，本周表现更加稳定，呈现缓慢上行。本周常青低波组合表现也相对较强，符合我们上周对于常青低波组合性价比更高，适合开始进行组合工具切换的判断。海外方面，美股短期内的主要波动因素还是来自于通胀相关经济数据和特朗普关税政策扰动，上周PPI相关细分项中部分表现低于预期，对美股形成上升动力，叠加上周五公布的零售数据同样低于预期，本周美股表现较为强势，纳斯达克100期指创新高。 分析师：黄浩分析师登记编码：S0890524110001电话：021-20321391邮箱：huanghao@cnhbstock.com 销售服务电话：021-20515355 量化策略配置观点： 相关研究报告 常青低波策略>海外权益策略>股基增强策略 1、《ETF策 略 指 数 跟 踪 周 报 —2025/2/14》2025-02-172、《AI大模型点燃“春季攻势”，热情高涨后低波板块性价比显现—公募基金量 化 遴 选 类 策 略 指 数 跟 踪 周 报（2025.02.09）》2025-02-113、《DeepSeek概念火热，基金投资有哪些机遇—金融产品观察》2025-02-104、《ETF策 略 指 数 跟 踪 周 报 —2025/2/7》2025-02-105、《ETF策 略 指 数 跟 踪 周 报 —2025/1/27》2025-02-05 A股方面，对中短期持中性偏谨慎态度，在国产人工智能模型取得突破的带动下，春节假期后迎来春季攻势，无论是上下游企业还是接入模型的相关上市公司，大多数获得了市场较高的关注度，利好信息快速消化。随着行情接近尾声的迹象显现，需要关注科技成长相关的偏进攻性板块的风险。反之，红利相关防御板块在春节后的交易中关注度较低，相关行业表现较弱，但是银行等红利板块中长期维度的投资逻辑没有发生改变，回调下跌后相比充分交易的热门板块性价比显现，当前时点推荐更加关注偏防御属性的行业板块，从前期配置的高弹性策略切换至性价比更优的低波策略。 海外方面，去年12月份以来，因美联储2024年12月议息会议、多项经济数据超预期、美债利率上行等多方面因素，美股保持高位波动态势。春节期间deepseek也对美股科技板块形成较大冲击，叠加关税政策引发避险情绪，对美股形成较大阻力。但对于短期冲击，美股同样显现出了较大的支撑韧性，在冲击后快速企稳，没有形成下跌趋势。当前美股已经计价大部分2025年降息放缓和关税相关的扰动，中长期来看美股基本面和美国经济没有出现较大变化的背景下，短期的震荡区间依旧是较好的逐步布局机会，我们依旧看好未来美股的上行趋势，长期配置价值不变。 权益基金策略方面，常青低波基金策略本周录得正收益，收益1.338%。在上周反弹行情减弱后，防御属性板块企稳并逐渐开始缓慢上行，帮助组合获取较为稳定的收益。回顾2025年以来的行情，常青低波策略已经表现出较强稳定，持有体验上较优。目前市场在充分交易人工智能相关利好后，叠加配置红利等板块的中长期逻辑没有发生改变，短期内的弱势带来的是性价比的显现。同时考虑当前经济基本面等仍具有不确定性，稳健属性板块有望保持获得低风险偏好资金的配置，当前依旧值得配置常青低波策略。 股基增强基金策略本周收涨，收益0.978%。股基增强策略在本周表现较弱，随着短期科技行情的演绎，强势上涨的更加集中在热门标的内，行业内低位标的未能获得持续关注。当前市场依然处于轮动较快，对于部分消息面较快速反应的敏感时期，难有持续性较好的风格或者行业，叠加当前市场对于行业内强势的标的更加关注，与组合中部分基金的挖掘低位投资逻辑契合度较低，股基增强策略的超额表现还需等待。随着转暖行情的不断演化，行业内低估公司的 性价比有望逐渐显现，股基增强策略有望在此过程中开始逐渐积累超额。 现金增利基金策略本周取得0.032%的收益，优于比较基准中证货币基金指数，超额收益不断累积，策略运行以来累计获得超额收益0.343%。 海外权益配置基金策略本周持续收涨，录得收益1.358%，美股自2024年底以来偏高位震荡行情，期间主要受到2025年降息节奏放缓、通胀相关数据超预期、特朗普关税政策等等扰动因素影响。在充分计价相关风险因素后，美股有望突破当前震荡区间。中长期来看，更早之前造成市场大幅波动的衰退风险大部分已化解，在人工智能带来上游设备端和下游应用端的增量，其他行业科技公司新品层出不穷，美股有望在快速科技增长以及短期风险事件消化后确定性提高的共同作用下，开启新一轮行情，全球化投资仍具有较强的分散化配置价值。 风险提示： 本报告模拟组合结果基于对应模型计算，需警惕模型失效的风险；文中涉及基金组合等模型结果，仅供研究参考，不构成投资建议；模型均基于历史数据测试得到，在未来存在失效的可能，不代表基金未来表现，不对基金的未来表现构成预测。 内容目录 1.1.常青低波基金组合.............................................................................................................................................................41.2.股基增强基金组合.............................................................................................................................................................41.3.现金增利基金组合.............................................................................................................................................................51.4.海外权益配置基金组合.....................................................................................................................................................5 2.1.常青低波基金组合.............................................................................................................................................................52.2.股基增强基金组合.............................................................................................................................................................62.3.现金增利基金组合.............................................................................................................................................................72.4.海外权益配置基金组合.....................................................................................................................................................7 图表目录 图1： 常青低波基金组合净值曲线........................................................................................................................................6图2： 股基增强基金组合净值曲线........................................................................................................................................6图3： 现金增利基金组合净值曲线........................................................................................................................................7图4： 海外权益配置基金组合净值曲线................................................................................................................................7 表1： 基金策略指数绩效统计................................................................................................................................................5 1.工具化基金组合构建思路 权益市场日新月异，行业逻辑在不断转变，热门题材概念层出不穷，对主动权益基金的传统价值成长风格分类的适用性在逐渐降低，为了满足在不同市场环境下以及不同风险偏好的基金投资者的选基需求，我们通过量化方法构建全新风格体系下的基金优选池，帮助基金投资者快速找到符合需求的基金标的。对于货币基金和债券基金等品种，我们也将采用量化选基的方法开发相关工具化组合，满足基金投资者在不同场景下的投资需求。 主动权益基金中，我们结合基金持仓维度因子以及净值维度因子，构建具有低波属性的基金组合策略，满足基金投资者在市场风险较高的环境下的防御需求，同时也适合期望收益稳定的风险偏好适中的权益基金投资者，低波动特征帮助投资者在权益投资中获得长期稳定收益回报。 作为权益基金策略的补充，我们以寻找更高Alpha收益的基金为出发点，结合在行业均衡程度以及持仓风格暴露上的限制，构建风险波动特征与权益基金基准指数相近的基金组合策略，为风险偏好较高的基金组合投资者提供更具进攻性的选择，更好的在持有期获得超额收益。 货币基金中，我们基于货币基金多维特征因子，构建了货币基金筛选体系，能够在全市场货币基金中优选出收益表现更优秀的货币基金，帮助投资者更好地进行现金管理，优化短期闲置资金收益水平。 在QDII基金中，根据长短期技术指标，综合指数动量以及反转效应，对多个国家或者地区的权益指数进行筛选，选择指数相应的QDII权益基金构建海外市场精选组合