公募基金量化遴选类策略指数跟踪周报：全球市场震荡因素增加，常青低波策略优势显现

证券研究报告|公募基金周报 全球市场震荡因素增加，常青低波策略优势显现公募基金量化遴选类策略指数跟踪周报（2025.11.16） 投资要点 分析师：李亭函分析师登记编码：S0890519080001电话：021-20321017邮箱：litinghan@cnhbstock.com 近期，A股市场整体依旧呈现震荡态势，上证指数整体中枢有所上移，十月底到十一月份，整体震荡区间在4000点附近。板块内部分化较大，同时各个行业板块之间轮动也较快，整体行情把握难度提升。在近段时间，无论主动轮动还是相对集中配置，都有较大概率承受一定的波动，在此行情下，常青低波组合显现出其也有优势，策略指数整体表现较为稳健，近两月波动和回撤表现均优于基准，且在本周指数持续破新高。 分析师：黄浩分析师登记编码：S0890524110001电话：021-20321391邮箱：huanghao@cnhbstock.com 全球市场在近期也同样呈现出相对震荡的态势，美股从政府“停摆”带来的流动性影响，再到降息预期的下降，同时叠加对于AI资本开支质疑的声音不断变大，纳斯达克指数11月份以来持续回调，欧洲市场和港股市场也表现平平。 销售服务电话：021-20515355 相关研究报告 量化策略配置观点： 1、《美联储降息预期降温，国内债市延续震荡 —公募基金泛固收指数跟踪周报（2025.11.10-2025.11.14）》2025-11-172、《算力延续调整，资金“高低切”—公 募 基 金 权 益 指 数 跟 踪 周 报（2025.11.10-2025.11.14）》2025-11-173、《ETF策 略 指 数 跟 踪 周 报 —2025/11/17》2025-11-174、《央行购债落地，债市震荡调整—公募 基 金 泛 固 收 指 数 跟 踪 周 报（2025.11.03-2025.11.07）》2025-11-105、《板块高低切换，从算力到电力—公募基金权益指数跟踪周报（2025.11.03-2025.11.07）》2025-11-10 股基增强策略>海外权益策略>常青低波策略 A股方面，短期受到内外部因素综合影响，同时上证指数来到4000点附近，持续上行压力显现，无论是市场指数还是内部板块，短期的震荡调整符合市场规律。综合考虑中长期市场环境以及政策导向，市场有望保持向上的趋势，即使短期有所阻力，回调空间也较为有限，市场高位震荡整固后有望重新开启上行趋势。当前处在关键阻力点位以及利好空窗期等多重因素交叠的时间区间，市场或在当前点位区间震荡，策略上可采取逢低逐步吸纳筹码，布局整固后有望开启的上升空间。在A股权益基金策略内部，更具弹性的股基增强组合依旧在当前时点有相对更大空间，在本轮上行行情中，股基增强策略表现持续优于常青低波策略。常青低波策略可作为打底配置，优化组合波动特征。 海外方面，今年上半年关税带来的扰动已大部分缓解，市场对于相关风险的敏感度降低。近期，美国政府“停摆”、关税担忧再起等短期风险因素，叠加AI资本开支等强势利好，美股呈现高位震荡格局。中长期来看美股基本面和美国经济没有出现较大风险的背景下，科技发展趋势的主驱动力依旧较强劲，我们维持看好未来美股的中长期上行趋势，长期配置价值不变。 权 益 基 金 策 略 方 面 ， 常 青 低 波 基 金 策 略 本 周 收 益0.537%， 超 额 收 益1.412%。回顾2025年以来的行情，常青低波策略已经表现出较强稳定，符合组合设定特征，2025年上半年，市场经历多轮上涨下跌的波动，期间低波策略能够有效起到降低组合波动的效果。近期市场波动有所增加的环境下，常青低波策略指数也同样发挥了组合稳定器的作用。在当前市场强势的环境下，低波特征势必削弱上行弹性，不利于组合获取超额。考虑当前板块轮动以及经济基本面等仍具有不确定性，稳健属性板块有望保持获得中长线资金的关注，当前依旧值得底仓配置常青低波策略。 股基增强基金策略本周收益-0.056%， 超额收益0.819%。组合在构建上，整体偏均衡配置，在当前行情环境下获得超额收益难度较大，组合持续保持相对高波动，作为常青低波组合的有效补充。 现金增利基金策略本周取得0.027%的收益，优于比较基准中证货币基金指数，超额收益不断累积，策略运行以来累计获得超额收益0.534%。 海外权益配置基金策略本周录得收益0.638%，超额收益1.170%。中长期来看，美国经济未出现显著衰退转向，在人工智能带来上游设备端和下游应用端的增量，其他行业科技公司新品层出不穷，美股有望在快速科技增长以及短期风险事件消化后确定性提高的共同作用下，开启新一轮行情，全球化投资仍具有较强的分散化配置价值。 风险提示： 本报告模拟组合结果基于对应模型计算，需警惕模型失效的风险；文中涉及基金组合等模型结果，仅供研究参考，不构成投资建议；模型均基于历史数据测试得到，在未来存在失效的可能，不代表基金未来表现，不对基金的未来表现构成预测。 内容目录 1.1.常青低波基金组合.............................................................................................................................................................41.2.股基增强基金组合.............................................................................................................................................................51.3.现金增利基金组合.............................................................................................................................................................51.4.海外权益配置基金组合.....................................................................................................................................................6 2.1.常青低波基金组合.............................................................................................................................................................72.2.股基增强基金组合.............................................................................................................................................................72.3.现金增利基金组合.............................................................................................................................................................72.4.海外权益配置基金组合.....................................................................................................................................................7 图表目录 图1： 常青低波基金组合净值曲线........................................................................................................................................4图2： 股基增强基金组合净值曲线........................................................................................................................................5图3： 现金增利基金组合净值曲线........................................................................................................................................5图4： 海外权益配置基金组合净值曲线................................................................................................................................6 表1： 基金策略指数绩效统计................................................................................................................................................4 1.工具化基金组合表现跟踪 策略收益率基于基金净值加权计算得到，策略换仓频率较低，上表收益统计未考虑基金分红及交易费率。 1.1.常青低波基金组合 常青低波基金组合长期以来保持着低波特性，组合波动率与组合最大回撤均显著优于中证主动式股票基金指数。在减小组合净值波动的同时，持续保持不错的收益水平。 组合自2023年7月31日策略运行以来，低波动和小回撤两个属性得到了较好的延续，在2024年初市场大幅波动的行情中依旧保持着较低的回撤水平，在其适用的投资场景中得到了很好的验证，超额收益显著；在随后的反弹行情中，得益于价值风格和红利主题，组合也依旧保持着不错的涨幅，在以防守为主的特性下兼具进攻性。 1.2.股基增强基金组合 股基增强基金组合目前策略开始运行时间较短，策略运行以来表现与中证主动式股票基金指数接近，在当前市场环境下，挖掘潜在个股的价值难以显现，组合策略有望在市场环境得到真正改善后拥有更强的弹性，同时得益于风格均衡以及基金经理管理能力，组合在较弱市场环境下保持与基准相近走势。 资料来源：Wind，iFinD，华宝证券研究创新部组合比较基准为中证主动式股票型基金指数 1.3.现金增利基金组合 在风险剔除和打分优选双重筛选下，现金增利基金组合持续跑赢比较基准，组合自2023年7月底策略运行以来，超额收益持续累计叠加，累计超过0.41%的超额收益，能够给投资者在进行现金管理时优选货币基金提供有效参考。 资料来源：Wind，iFinD，华宝证券研究创新部组合比较基准为中证货币基金指数 1.4.海外权益配置基金组合 作为在A股权益市场中的补充投资工具，自2023年7月31日以来，在处于美联储降息通道的背景下，叠加人工智能科技对全球科技股的带动，投资于海外的海外权益配置精选基金组合累积了较高水平的超额收益，适当放