公募基金量化遴选类策略指数跟踪周报（2025.03.02）：低波策略回撤控制能力占优，海外避险情绪持续高涨
证券研究报告|公募基金周报 低波策略回撤控制能力占优，海外避险情绪持续高涨公募基金量化遴选类策略指数跟踪周报（2025.03.02） 投资要点 分析师：李亭函分析师登记编码：S0890519080001电话：021-20321017邮箱：litinghan@cnhbstock.com 本周权益市场呈现先扬后抑态势，周五开始A股市场有较大幅度的回调，同时前期受到互联网公司财报、deepseek等因素刺激的港股也同样有较大幅度的回调。过热情绪的边际降温或代表着火热的“春季攻势”暂告一段落。全周权益市场整体收跌2.53%，中证主动股基指数收跌2.70%，相较之下，常青低波的防御属性得到显现，仅小幅下跌1.13%，在大幅波动的市场中有效降低组合的波动。海外方面，全周美股的避险情绪持续演绎，有较大幅度的回调，周五有所反弹，但市场担忧的风险因素仍存，还未从根本化解担忧情绪。 分析师：黄浩分析师登记编码：S0890524110001电话：021-20321391邮箱：huanghao@cnhbstock.com 销售服务电话：021-20515355 量化策略配置观点： 常青低波策略>海外权益策略>股基增强策略 相关研究报告 A股方面，对中短期保持中性偏谨慎态度，我们对常青低波策略的推荐本周初获成效，前期多方面利好给芯片、半导体、港股等板块持续上涨的动力，强势突破10月份的高点。在当前市场充分交易相关利好后，需要关注科技成长板块潜在过热情绪所隐藏的风险。反之，红利相关防御板块在春节后的交易中关注度较低，相关行业表现较弱，但是银行等红利板块中长期维度的投资逻辑没有发生改变，回调下跌后相比充分交易的热门板块依旧具有较高性价比，同时考虑到临近两会关键节点，低波策略所配置行业有望受到带动，当前依旧推荐低波策略为更佳配置工具。 1、《ETF策 略 指 数 跟 踪 周 报 —2025/2/28》2025-03-032、《互联网财报再燃权益热情，美国再起经济衰退担忧—公募基金量化遴选类策 略 指 数 跟 踪 周 报 （2025.02.23）》2025-02-253、《ETF策 略 指 数 跟 踪 周 报 —2025/2/21》2025-02-244、《如何利用港股基金增强哑铃型配置？—金融产品观察》2025-02-195、《常青低波优势初显，关注低波策略短期抗风险优势—公募基金量化遴选类策 略 指 数 跟 踪 周 报 （2025.02.16）》2025-02-18 海外方面，美股在经历去年12月份以来的多轮下跌反弹博弈后，较长时间保持在一定区间震荡。近期风险因素再次集中释放，PMI低于预期、特朗普关税政策、科技股财报指引等等，美股避险情绪高涨，从高位持续回调。短期市场情绪具有不确定性，避险情绪存在进一步加剧的可能性，但是随着较大幅度的回调，部分优质公司已经回落至较低估值水平，配置价值有所显现。中长期来看美股基本面和美国经济没有出现较大变化的背景下，短期的震荡区间依旧是较好的逐步布局机会，我们依旧看好未来美股的上行趋势，长期配置价值不变。 权益基金策略方面，常青低波基金策略本周收跌，收益-1.127%，表现优于基准，超额收益1.572%。本周市场有所回调，但周五前市场仍延续前期科技成长强势的行情，防御板块全周来看还未获得资金关注，有所收跌。回顾2025年以来的行情，常青低波策略已经表现出较强稳定，符合组合设定特征。目前市场在充分交易人工智能以及互联网企业财报相关利好后，叠加配置红利等板块的中长期逻辑没有发生改变，短期内的弱势带来的是性价比的显现。同时考虑当前经济基本面等仍具有不确定性，稳健属性板块有望保持获得低风险偏好的中长线资金的关注，当前依旧值得配置常青低波策略。 股基增强基金策略本周收跌，收益-1.253%。股基增强策略在本周收获超额，前期表现强势的板块在本周五有所回调，过热的情绪降温后回调幅度相对较大，前期受到关注较低的行业内偏低估标的显现韧性，帮助股基增强组合本周回撤较小。当前市场依然处于轮动较快，对于部分消息面较快速反应的敏感时期，难有持续性较好的风格或者行业，叠加当前市场对于行业内强势的标的更加关注，与组合中部分基金的挖掘低位投资逻辑契合度较低，股基增强策略的超额表现还需等待。随着转暖行情的不断演化，行业内低估公司的性价比有望 逐渐显现，股基增强策略有望在此过程中开始逐渐积累超额。 现金增利基金策略本周取得0.032%的收益，优于比较基准中证货币基金指数，超额收益不断累积，策略运行以来累计获得超额收益0.352%。 海外权益配置基金策略本周收跌，录得收益-2.217%，美股自2024年底以来偏高位震荡行情，期间主要受到2025年降息节奏放缓、通胀相关数据超预期、特朗普关税政策等扰动因素影响，叠加近期PMI、关税政策等风险因素密集到来，市场担忧情绪快速上升，短期内市场具有一定不确定性，但部分优质公司已经开始具有一定性价比。中长期来看，美国经济未出现显著衰退转向，在人工智能带来上游设备端和下游应用端的增量，其他行业科技公司新品层出不穷，美股有望在快速科技增长以及短期风险事件消化后确定性提高的共同作用下，开启新一轮行情，全球化投资仍具有较强的分散化配置价值。 风险提示： 本报告模拟组合结果基于对应模型计算，需警惕模型失效的风险；文中涉及基金组合等模型结果，仅供研究参考，不构成投资建议；模型均基于历史数据测试得到，在未来存在失效的可能，不代表基金未来表现，不对基金的未来表现构成预测。 内容目录 1.1.常青低波基金组合.............................................................................................................................................................41.2.股基增强基金组合.............................................................................................................................................................41.3.现金增利基金组合.............................................................................................................................................................51.4.海外权益配置基金组合.....................................................................................................................................................5 2.1.常青低波基金组合.............................................................................................................................................................52.2.股基增强基金组合.............................................................................................................................................................62.3.现金增利基金组合.............................................................................................................................................................72.4.海外权益配置基金组合.....................................................................................................................................................7 图表目录 图1： 常青低波基金组合净值曲线........................................................................................................................................6图2： 股基增强基金组合净值曲线........................................................................................................................................6图3： 现金增利基金组合净值曲线........................................................................................................................................7图4： 海外权益配置基金组合净值曲线................................................................................................................................7 表1： 基金策略指数绩效统计................................................................................................................................................5 1.工具化基金组合构建思路 权益市场日新月异，行业逻辑在不断转变，热门题材概念层出不穷，对主动权益基金的传统价值成长风格分类的适用性在逐渐降低，为了满足在不同市场环境下以及不同风险偏好的基金投资者的选基需求，我们通过量化方法构建全新风格体系下的基金优选池，帮助基金投资者快速找到符合需求的基金标的。对于货币基金和债券基金等品种，我们也将采用量化选基的方法开发相关工具化组合，满足基金投资者在不同场景下的投资需求。 主动权益基金中，我们结合基金持仓维度因子以及净值维度因子，构建具有低波属性的基金组合策略，满足基金投资者在市场风险较高的环境下的防御需求，同时也适合期望收益稳定的风险偏好适中的权益基金投资者，低波动特征帮助投资者在权益投资中获得长期稳定收益回报。 作为权益基金策略的补充，我们以寻找更高Alpha收益的基金为出发点，结合在行业均衡程度以及持仓风格暴露上的限制，构建风险波动特征与权益基金基准指数相近的基金组合策略，为风险偏好较高的基金组合投资者提供更具进攻性的选择，更好的在持有期获得超额收益。 货币基金中，我们基于货币基金多维特征因子，构建了货币基金筛选体系，能够在全市场货币基金中优选出收益表现更优秀的货币基金，帮助投资者更好地进行现金管理，优化短期闲置资金收益水平。 在QDII基金中，根据长短期技术指标，综合
