黑色金属周报

2025-07-11 翟贺攀,聂嘉怡,冯泽仁建信期货欧阳晓辉

核心观点：钢材五大品种周产量连续三周小幅回落，厂库、社库处于年内低位，表观消费量回落至3月中旬水平。短期供应收缩，需求显露出回落趋势，但产量收缩幅度大于市场需求。下游需求方面，房地产投资同比降幅扩大，汽车销量保持不变，机械需求小幅回落。政策端，“反内卷”限产预期刺激价格反弹，市场情绪或进一步扩大涨幅。成本方面，铁矿石与煤焦上行，提供成本支撑。
关键数据：
- 主要市场20mm三级螺纹钢价格环比上涨0-80元/吨。
- 主要热卷市场4.75mm热卷价格环比上涨50-70元/吨。
- 全国247家钢厂高炉产能利用率连续2周回落至89.90%。
- 6月底重点大中型企业粗钢日均产量环比下降1.90万吨至212.86万吨。
- 35个城市螺纹钢社会库存环比下降5.25万吨至359.49万吨。
- 33个城市热卷社会库存连续2周环比上升至267.75万吨。
- 螺纹钢表观消费量环比下降3.37万吨至221.5万吨。
- 螺纹钢2510合约盘面利润亏损幅度扩大至-147.1元/吨。
研究结论：短期后市钢材价格预计阶段性扩大涨幅，偏强震荡。

核心观点：螺纹钢基差小幅收窄至87元/吨，预计后市以震荡收窄为主，大致波动区间60-100元/吨。热卷基差收窄至27元/吨，预计后市以区间震荡运行为主，大致波动区间-10-70元/吨。

核心观点：铁矿石价格受政策预期影响明显反弹。消息面上，中美会面缓和关税风险，国内政策推动落后产能退出，“反内卷”限产预期发酵，棚改想象空间提振市场情绪。基本面上，铁矿供应转强需求转弱，供应端近期澳巴发运量回落，到港量回升，预计7月中旬前供应宽松，而后逐步收紧；需求端铁水产量和钢材产量下滑，但钢企盈利水平尚可，减产进程缓慢。
关键数据：
- 62%普氏铁矿石指数环比上涨2.34%至98.55美元/吨。
- 青岛港61.5%PB粉价格环比上涨3.45%至750元/吨。
- 45港口铁矿石库存环比下降112.51万吨至1.38亿吨。
- 45个港口日均疏港量环比上升0.22万吨至319.51万吨。
- 64家样本钢厂进口矿烧结粉矿库存环比上升1.21%至1244.81万吨。
- 64家样本钢厂国产矿烧结粉矿库存环比上升1.69%至88.6万吨。
- 247家样本钢厂日均铁水产量环比下降1.04万吨至239.81万吨。
- 高炉炼铁产能利用率环比下降0.39个百分点至89.90%。
- 钢材五大品种实际周产量环比下降12.44万吨至872.72万吨。
- 钢材五大品种钢厂库存环比上升1.77万吨至425.57万吨。
- 钢材五大品种社会库存环比下降2.12万吨至914.01万吨。
研究结论：短期矿价维持偏强走势，需关注政策推进及落地情况，若未达预期，或将面临情绪消退后价格回落的风险。