每日早盘观察

大豆/粕类

• 外盘：CBOT大豆指数下跌0.59%至1012美分/蒲，CBOT豆粕指数上涨0.11%至281.61。USDA月度供需报告上调旧作出口至18.65亿蒲，下调残值。民间出口商报告对墨西哥出口21.99万吨大豆。油世界预测2025年7-12月南美大豆出口量增加约1500万吨。国内油厂大豆实际压榨量229.54万吨，开机率维持高位。
• 逻辑分析：国际大豆供需偏宽松，美豆产区天气良好但出口偏慢，巴西大豆产量高且卖货进度慢，阿根廷出口压力可能好转。国内大豆到港和压榨量均高，需求支撑下降，累库压力持续。
• 策略建议：单边低点少量布局多单，套利M91正套，期权观望。

白糖

• 外盘：ICE美糖上涨0.30美分/磅至16.56美分/磅。
• 重要资讯：广西白糖现货周环比下跌0.15%，制糖集团部分报价下调，加工糖厂涨跌不一。USDA预测2025/26年度食糖供需形势与上月一致。商务部预报6月关税配额外原糖到港64.88万吨。巴西港口等待装运食糖数量增加。
• 逻辑分析：原糖受全球供需宽松预期影响维持弱势，但下方或有买盘支撑，短期震荡运行。国内产销节奏同比偏快支撑现货，郑糖被动跟随原糖波动。
• 策略建议：郑糖被动跟随原糖为主，短期维持震荡，套利观望，期权虚值比例价差期权。

油脂板块

• 外盘：CBOT美豆油下跌0.22%至53.57美分/磅，BMD马棕油上涨0.68%至4175林吉特/吨。
• 相关资讯：SPPOMA显示马来西亚棕榈油单产增加，7月出口预计攀升5%。USDA上调2025/26年度美国豆油生物燃料需求至155亿磅，豆油出口预计下降。MPOB报告显示马棕累库略超预期。
• 逻辑分析：美豆及美豆油下跌，马棕油累库，油脂上涨乏力或开始震荡回落，国内豆油累库，菜油供大于求格局持续。
• 策略建议：短期油脂上涨乏力，整体维持震荡，套利观望，期权观望。

玉米/玉米淀粉

• 外盘：CBOT玉米期货下跌0.9%至1.4120美分/蒲，软红冬小麦期货下跌2.1%。USDA上调巴西玉米产量至1.3253亿吨。
• 重要资讯：美国玉米主产区未来天气良好，阿根廷玉米产量预期维持5000万吨，巴西玉米产量上调。国内玉米供应偏少，港口价格回落，进口玉米拍卖，小麦价格偏弱。
• 逻辑分析：外盘玉米下跌空间有限，后期易炒作天气。国内玉米现货短期偏弱，期货底部震荡。
• 策略建议：外盘12玉米底部震荡，09玉米观望为主，套利玉米和淀粉套利震荡操作，期权有现货可逢高累沽。

生猪

• 重要资讯：生猪价格整体震荡运行，规模企业出栏积极性有限，存栏高位，供应充足，价格上涨动力有限。
• 策略建议：单边观望，套利LH91正套，期权观望。

花生

• 重要资讯：河南新季花生回落，东北花生回落，进口量减少，油厂收购价格稳定，下游消费偏弱。
• 逻辑分析：现货成交少，花生油价格稳定，油厂收购量偏少，市场稳定，但预期面积增加，中长期有下跌空间。
• 策略建议：10花生逢高短空，目前观望，期权卖出pk510-C-8800期权。

鸡蛋

• 重要资讯：鸡蛋主产区均价下跌，在产蛋鸡存栏量增加，淘鸡出栏量减少，销量下降，库存减少。
• 交易逻辑：旺季合约，梅雨季结束且安全边际较高时可在远月9月合约建仓多单。
• 策略建议：可考虑在梅雨季结束且安全边际较高时建仓多单，期权卖出看跌期权。

苹果

• 重要资讯：晚富士市场交易清淡，产区客商调货谨慎，销区淡季特征明显，库存量偏低，新季产量预计与当前持平。
• 交易逻辑：低供应弱需求，供需矛盾不大，短期走势偏震荡。
• 策略建议：AP10预计区间震荡，可低吸高抛，期权卖出看跌期权。

棉花-棉纱

• 外盘：ICE美棉下跌0.34分至67.42分/磅。
• 重要资讯：中国棉花商业库存处于低位，美棉播种面积增加，优良率尚可，但未来谈判和天气交易或带来利多。
• 逻辑分析：短期美棉略偏弱，但潜在利好存在，郑棉向上空间有限。
• 策略建议：美棉和郑棉短期震荡略偏强，向上空间有限，期权卖出看跌期权。