国防军工行业报告：16家军工上市公司披露2025H1业绩预告，船舶和国防信息化板块相关标的业绩高增长

发布时间：2025-07-15 国防军工行业报告 行业投资评级 16家军工上市公司披露2025H1业绩预告，船舶和国防信息化板块相关标的业绩高增长 强于大市|维持 ⚫投资要点 收盘点位1632.7252周最高1712.4852周最低1113.62 截至7月13日，我们跟踪的120家军工行业上市公司中,16家披露2025H1业绩预告。按2025H1预告业绩的中值看，7家上市公司预告业绩为正且实现同比增长；3家上市公司预告业绩为正但同比下滑；2家上市公司预告业绩为负但同比减亏；4家上市公司预告业绩为负且亏损同比扩大。 国防信息化板块中，高德红外、铖昌科技、北方导航、火炬电子等2025H1业绩高速增长，预告的业绩增速中枢分别为846%、335%、252%和60%。高德红外原延期的型号项目类产品恢复交付，且外贸产品合同完成国外验收交付。铖昌科技受益于下游市场需求持续回暖且增速加快，公司在手订单及重大项目数量均实现增长。北方导航受益于进入“十四五”末，公司本部交付主要产品较上年同期增加，实现扭亏为盈。火炬电子所属电子元器件领域迎来积极转变，行业景气度逐步改善，市场需求呈现增长态势，公司订单量迅速回升。 研究所 船舶板块上市公司业绩高增长。船舶板块上市公司中，中国重工、中国船舶、中国动力等2025H1业绩高速增长，业绩增速中枢分别为209%、109%和105%。船舶行业保持高景气，相关上市公司产品交付数量增长、订单结构优化、价格同比提升、盈利能力进一步提升。 分析师:鲍学博SAC登记编号:S1340523020002Email:baoxuebo@cnpsec.com分析师:马强SAC登记编号:S1340523080002Email:maqiang@cnpsec.com 展望2025年，“建军百年奋斗目标”任务进入下半场，军工行业订单有望迎来拐点，在服务于提升装备性能或降低装备成本的新技术、以新域新质作战力量为代表的新产品、军贸和军用技术转化带来的新市场方向或蕴含更大弹性。建议关注以下两条投资主线： 近期研究报告 《中邮军工周报7月第1周：中央财经委员会第六次会议强调推动海洋经济高质量发展》-2025.07.08 1）航空航天主线和“查漏补缺”新重点：包括菲利华、烽火电子、高德红外、国科军工、中国海防、中科海讯、中航沈飞、航发动力、中航高科、光威复材、钢研高纳、图南股份、芯动联科、北方导航等； 2）蕴含更大弹性的新技术、新产品、新市场：包括航天智造、航天南湖、国睿科技、中科星图、长盈通、华秦科技、晶品特装、上大股份、航天彩虹、广东宏大、臻镭科技、铖昌科技、海格通信、纳睿雷达、润贝航科、联创光电、国光电气等。 ⚫风险提示： 装备订单下达时间不确定；装备采购量价低于预期；新技术、新产品、新市场推广低于预期。 目录 1核心观点.................................................................................41.1 16家军工上市公司披露2025H1业绩预告，船舶和国防信息化板块相关标的业绩高增长...........41.2投资建议.............................................................................52行情概览.................................................................................62.1军工板块表现.........................................................................62.2个股表现.............................................................................62.3军工板块及重点标的估值水平...........................................................73数据跟踪.................................................................................83.1定增数据跟踪.........................................................................83.2股权激励数据跟踪.....................................................................83.3重点细分领域信息跟踪................................................................104风险提示................................................................................13 图表目录 图表1：部分军工上市公司2025H1业绩预告................................................5图表2：本周申万一级行业指数表现.......................................................6图表3：本周军工板块涨幅前十个股基本信息...............................................7图表4：军工板块PE-TTM估值............................................................7图表5：部分军工标的估值分位（2025年7月11日）........................................8图表6：部分军工上市公司定向增发情况...................................................8图表7：部分军工上市公司股权激励情况-军工央企..........................................9图表8：部分军工上市公司股权激励情况-非军工央企.......................................10图表9：镍价走势......................................................................12图表10：海绵钛市场报价区间（万元/吨）................................................12图表11：钒价走势.....................................................................13 1核心观点 1.116家军工上市公司披露2025H1业绩预告，船舶和国防信息化板块相关标的业绩高增长 截至7月13日，我们跟踪的120家军工行业上市公司中,16家披露2025H1业绩预告。按2025H1预告业绩的中值看，7家上市公司预告业绩为正且实现同比增长；3家上市公司预告业绩为正但同比下滑；2家上市公司预告业绩为负但同比减亏；4家上市公司预告业绩为负且亏损同比扩大。 国防信息化板块中，高德红外、铖昌科技、北方导航、火炬电子等2025H1业绩高速增长，预告的业绩增速中枢分别为846%、335%、252%和60%。高德红外原延期的型号项目类产品恢复交付，且外贸产品合同完成国外验收交付，同时公司大力扩展民品领域，公司实现收入和利润同步增长。铖昌科技受益于下游市场需求持续回暖且增速加快，叠加相控阵技术在各应用领域渗透率的稳步提升，公司在手订单及重大项目数量均实现增长，公司在多个核心业务领域的重点项目正按计划陆续进入批量交付阶段。北方导航受益于进入“十四五”末，公司本部交付主要产品较上年同期增加，实现扭亏为盈。火炬电子所属电子元器件领域迎来积极转变，行业景气度逐步改善，市场需求呈现增长态势，公司订单量迅速回升，有力带动了当期收入大幅攀升。 船舶板块上市公司业绩高增长。船舶板块上市公司中，中国重工、中国船舶、中国动力等2025H1业绩高速增长，业绩增速中枢分别为209%、109%和105%。船舶行业保持高景气，对于2025H1业绩增长，中国重工表述“公司把握船舶行业发展态势，进一步发挥主建船型批量建造优势，强化精益管理，深化成本管控，着力提升效率效益，交付的民船产品数量大幅增加”，中国船舶表述“船舶行业整体保持良好发展态势，公司手持订单结构升级优化，报告期内交付的民品船舶价格同比提升”，中国动力表述“船舶行业继续保持增长势头，公司柴油机板块2025年销售规模持续快速增长，合同结算大幅增加，主要产品船用低速发动机的价格增长，毛利率提升”。 1.2投资建议 展望2025年，“建军百年奋斗目标”任务进入下半场，军工行业订单有望迎来拐点，在服务于提升装备性能或降低装备成本的新技术、以新域新质作战力量为代表的新产品、军贸和军用技术转化带来的新市场方向或蕴含更大弹性。建议关注以下两条投资主线： 1）航空航天主线和“查漏补缺”新重点：包括菲利华、烽火电子、高德红外、国科军工、中国海防、中科海讯、中航沈飞、航发动力、中航高科、光威复材、钢研高纳、图南股份、芯动联科、北方导航等； 2）蕴含更大弹性的新技术、新产品、新市场：包括航天智造、航天南湖、国睿科技、中科星图、长盈通、华秦科技、晶品特装、上大股份、航天彩虹、广东宏大、臻镭科技、铖昌科技、海格通信、纳睿雷达、润贝航科、联创光电、国光电气等。 2行情概览 2.1军工板块表现 本周中证军工指数上涨1.05%，申万军工指数上涨0.88%，上证综指上涨1.09%，深证成指上涨1.78%，沪深300指数上涨0.82%。军工板块在31个申万一级行业中涨幅排第25位。 资料来源：iFinD，中邮证券研究所 2.2个股表现 本周军工涨幅前十的个股为：抚顺特钢（+11.97%）、中船应急（+7.92%）、鸿远电子（+7.76%）、菲利华（+7.56%）、中国海防（+7.36%）、内蒙一机（+6.80%）、贵航股份（+6.20%）、航天宏图（+6.09%）、中国船舶（+5.97%）、隆达股份（+5.73%）。 2.3军工板块及重点标的估值水平 截至2025年7月11日，中证军工指数为11511.94，军工板块PE-TTM估值为114.07，军工板块PB估值为3.56，自2014年1月1日起，历史上有81.98%的时间板块PE-TTM估值低于当前水平，62.82%的时间板块PB估值低于当前水平。 资料来源：iFinD，中邮证券研究所 3数据跟踪 3.1定增数据跟踪 3.2股权激励数据跟踪 3.3重点细分领域信息跟踪 （1）低空经济 合肥打造无人机共享机场。合肥低空经济迎来创新突破。近日，蜀山区联合安徽斯帕斯科技有限公司开展无人机共享机场试点工作，初期计划建设13个无 人机共享机场，打造无人机“空中交通管廊”，力争建成全国首个无人机共享机场示范应用场景，推动多领域无人机应用示范，助力合肥市低空经济加速“起飞”。 深圳低空经济应用场景不断“上新”，上半年新增无人机物流航线50多条。2024年被称为“低空经济元年”，全国低空经济产业发展呈现一派如火如荼、百舸争流的喜人局面。依托科技创新优势，深圳在低空经济发展中持续领航创新，出台全国首部低空经济专项法规，成立首个市级标准化技术委员会，率先推出“低空+轨道”空铁联运项目，开发全球首个智能融合低空系统等，构建起了法规、标准、技术、场景四维联动的综合生态。统计数据显示，目前全市低空经济产业规上企业增加值达21