国防军工行业报告：多家军工上市公司披露业绩预告，航空产业链保持较快增速

军工行业年度业绩与投资策略分析

业绩回顾与展望

• 航空产业链：2023年，航空产业链的上市公司业绩呈现较快增长态势，其中，主机厂中航沈飞与中航西飞的归母净利润分别增长31%和71%；航发铸锻件、原材料供应商航材股份、图南股份、航亚科技、抚顺特钢的净利润增长30%、359%、106%不等；机载设备厂商安达维尔净利润增长351%；铂力特、睿创微纳、航天智造的净利润增长分别达到87%、60%、58%。

• 业绩预测与趋势：通过分析航空产业链上市公司的业绩快报与预告，可以观察到2024年的业绩增长预期。例如，中航西飞与航发动力的日常关联交易预计值同比增长，显示出稳定的增长预期。而航天电器的日常关联交易完成度较低，但2024年仍保持较高预期，表明行业整体增长趋势的持续性。

投资策略与主线

• 主线一：聚焦航空航天领域的持续高景气，推荐关注具有持久增长潜力与超额增速的标的，如钢研高纳、中航沈飞、图南股份、国科军工、航天电器等。

• 主线二：关注军工行业的新兴趋势，包括新材料、新技术、新产品及新市场的开发，推荐国睿科技、航天南湖、航天彩虹、芯动联科、华秦科技、光启技术等。

行情概览

• 板块表现：本周，军工板块在申万一级行业中排名末尾，表现出相对弱势的表现。

• 个股表现：涨幅靠前的个股包括四川九洲、景业智能等，跌幅较大的则包括中国重工、紫光国微等。

• 估值水平：军工板块PE-TTM与PB估值均处于历史低位，显示出较高的配置价值。

• 陆股通持股：陆股通对军工板块的持仓比例有所提升，但整体占比仍然较低，显示出外资对这一板块的关注度逐步增加。

风险提示

• 产能受限：军工产业链某环节产能受限可能导致军品交付延迟。
• 质量问题：装备批产过程中的质量问题也可能导致交付延迟。
• 价格预期：军品批量生产后的价格降幅超过市场预期，可能影响企业的盈利能力。

结论

2023年，军工行业在经历了较快的增长后，预计进入稳定增长期，细分领域的业绩差异显著，结构分化成为趋势。在新域新质作战领域的投资机会增多，同时，随着中国在全球地位的提升，军贸出口有望成为新的增长点。投资者应重点关注航空航天领域的持续高景气与新兴趋势下的技术创新型企业。然而，行业也面临着产能限制、质量问题与价格波动的风险。因此，投资者在布局时需谨慎评估这些潜在风险。