国防军工行业报告：天银机电持续收购拓展国防信息化布局，关注军工板块变化

证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 未经许可，禁止转载 证券研究报告 行业周报 国防军工 天银机电持续收购拓展国防信息化布局，关注军工板块变化 行业评级 推荐 评级变动 维持评级 投资要点 1.板块一周回顾 2017年第41周，上证综指上涨1.12%，收于3416.81点；中证军工指数下跌1.02%，跑输大盘，相对收益率为-2.15%。 年初至今国防军工行业作为高贝塔行业下跌幅度较深，跌幅为10.00％。同时，我们整理了核心军工标的的融资数据，选取了2014年4月至今的变化值，目前融资余额216.7元，仍相对较高。 2.核心观点 四季度我们继续维持前期的观点，认为板块经过前期的下跌与调整目前为止较低，而市场对军工板块政策预期提升。9月22日中央军民融合委员会召开第二次全体会议，审议通过了《“十三五”国防科技工业发展规划》等，并深化论证了空域管理体制、军品定价议价规则、装备采购制度等改革方案，可以看出军工领域各项改革目前正向前推进。四季度军工板块相关改革与政策有望持续催化，其中军品定价机制改革将利好总装类上市公司，我国军工总装厂商一直受制于成本加成的定价机制，利润率较低，我们认为，军品定价机制有望实现改革，总装类上市公司利润率有较大改善空间。而板块经过今年一年调整价位有支撑，因此有望出现板块整体行情，建议关注。而中航黑豹重组完成后将成为板块新龙头，四季度重点推荐中航黑豹。同时，持续推荐中航机电、中航光电和中直股份等标的。 3.个股点评 天银机电（300342）：拟控股神州飞航，国防信息化布局更进一步 4.行业动态跟踪 （1）国内：国防部回应解放军加强绕台飞行、在南海部署等问题；湖北省军民融合激光产业联盟正式成立；歼20总师杨伟当选中央候补委员，先后负责7型战机设计；中国自主研发核燃料关键材料N36锆合金取得重要进展；中美民航互相承认适航证，C919或可无阻进入美国市场；中国潜艇新突破，首台艇用永磁推进电机动车成功； （2）国际：俄成功试射“撒旦2”导弹；美韩防长商定部署更多美战略武器，双方将会加强合作；加泰罗尼亚宣布“独立”，西班牙政府启动宪法第155条；美军三个航母打击群同时部署东亚；美军首派12架F35A歼击轰炸机执行任务，进驻日本空军基地；钓鱼岛争端美国再发声挺日本；印度被曝将全天候巡航印度洋，在交通要道部署舰船。 5.投资建议 重点推荐2017年四季度金股中航黑豹（军工板块新龙头），持续推荐三 证券分析师：牛播坤 执业编号：S0360514030002 电话：010-66500825 邮箱：niubokun@hcyjs.com 联系人：姚婕 电话：010-66500810 邮箱：yaojie@hcyjs.com 联系人：周佳莹 电话：010-66500995 邮箱：zhoujiaying@hcyjs.com 公司名称及代码 评级 《国防军工行业报告：持续关注军民融合深入推进下优质军转民/民参军标的》 2017-10-09 《国防军工行业报告：中航黑豹重组接受证监会审核带动板块情绪，四季度重点推荐板块新龙头》 2017-10-16 《国防军工行业报告：中航黑豹重组获无条件通过，四季度重点推荐板块新龙头》 2017-10-23 -18%-5%7%20%16/1117/0117/0317/0517/0717/092016-11-01～2017-10-30 沪深300 国防军工 相关研究报告 行业表现对比图(近12个月) 推荐公司及评级 华创证券研究所 行业研究 国防军工 2017年10月31日 13371489/30242/20171031 13:53 行业周报 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 2 季度金股中航光电（低估值军用连接器龙头）以及中航机电（员工持股&科研院所改制&稳健发展的低估值品种）、2017年度品种中直股份（直升机板块上市平台、资产注入确定性高的白马标的），民参军标的建议关注航新科技（受益于ATE市场和直升机列装的民参军航电标的）和耐威科技（惯导+MEMS绝对龙头+航电的整体布局）。科研院所改制可长期关注国睿科技和四创电子。 6.风险提示 军工领域改革进度不及预期；军品订单和交付进度不及预期；市场系统性风险出现。 13371489/30242/20171031 13:53 行业周报 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 3 目 录 一、本周行情指标 ...................................................................................................................................................... 5 二、核心观点 .............................................................................................................................................................. 6 三、个股点评 .............................................................................................................................................................. 7 天银机电（300342）：拟控股神州飞航，国防信息化布局更进一步 ................................................................... 7 四、行业动态跟踪 ...................................................................................................................................................... 8 （一）国内动态 ................................................................................................................................................... 8 （二）国际动态 ................................................................................................................................................... 9 五、军工板块上市公司三季报发布时间.................................................................................................................... 11 六、本周更新三季报数据整理 .................................................................................................................................. 12 七、一周重要公告 .................................................................................................................................................... 15 八、风险提示 ............................................................................................................................................................ 19 13371489/30242/20171031 13:53 行业周报 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 4 图表目录 图表 1 本周5个交易日内上证综指和中证军工指数的涨跌幅 ................................................................................. 5 图表 2 年初至今各行业涨跌幅情况图 ...................................................................................................................... 5 图表 3 2014年4月至今核心军工标的融资余额与中信国防军工指数叠加图 ......................................................... 6 图表 4 欧美各国对加泰罗尼亚“独立”表态 ........................................................................................................... 9 图表 5 军工板块上市公司三季报发布时间 ............................................................................................................ 11 图表 6 上市公司2017年三季报业绩整理（发布日期为10月23日至10月29日） .......................................... 12 13371489/30242/20171031 13:53 行业周报 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 5 一、本周行情指标 2017年第41周，上证综指上涨1.12%，收于3416.81点；中证军工指数下跌1.02%，跑输大盘，相对收益率为-2.15%。 图表 1 本周5个交易日内上证综指和中证军工指数的涨跌幅 资料来源：WIND资讯，华创证券 年初至今，国防军工行业作为高贝塔行业下跌幅度较深，累计跌幅为10.00％。 图表 2 年初至今各行业涨跌幅情况图 资料来源：WIND资讯，华创证券 同时，我们整理核心军工标的的融资数据，选取了2014年4月至今的变化值，目前融资余额216.7亿元，2014年4月融资余额为79亿元，而2016年1月融资余额为289亿元。 13371489/30242/20171031 13:53 行业周报 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 6 目前，军工板块总体流通市值为5842.75元，融资盘占比为3.71%。 整体上看，军工板块内的融资余额的数量和占比仍相对较高。 图表 3 2014年4月至今核心军工标的融资余额与中信国防军工指数叠加图 资料来源：WIND资