【原油周报（SC）】短期增产靴子落地，油价阶段性反弹上涨

国贸期货能源化工研究中心2025-07-14 叶海文从业资格证号：F3071622投资咨询证号：Z0014205 01主要观点及策略概述 PART ONE 原 油:短 期 增 产 靴 子 落 地 ， 油 价 阶 段 性 反 弹 上 涨 主 要 周 度 数 据 变 动 回 顾 期货市场数据 PARTTWO 行 情 回 顾 ： 消 费 旺 季 需 求 支 撑 ， 油价反 弹 上 涨 消费旺季需求支撑，油价反弹上涨：OPEC+增产决议落地，市场利空情绪出尽，叠加胡塞武装袭击红海船只导致中东局势不稳定性增强，此外市场对美国关税问题的担忧有所减弱，且美国传统消费旺季仍在，均给予油价支撑，国际原油反弹上涨。截至7月11日，WTI原油主力合约收盘价为68.75美元/桶,周度上涨2.25美元/桶（+3.38%），Brent原油主力合约收盘价为70.63美元/桶，周度上涨2.12美元/桶（+3.09%），SC原油主力合约收盘价为513.9元/桶，周度上涨10.4元/桶（+2.07%）。 月 差&内 外 价 差：B r e n t月差走强 资料来源：Wind、钢联、国贸期货研究院 成 品 油 月 差 ：F U月 差 走 弱 ，L U月 差 走 强 资料来源：Wind、钢联、国贸期货研究院 远 期 曲 线 ： 远 期曲 线近端 上 行 资料来源：Wind、钢联、国贸期货研究院 裂 解 价 差 ： 汽 柴 油 裂 解 价 差 回 落 资料来源：Wind、钢联、国贸期货研究院 裂 解 价 差 ： 航 煤 裂 解 价 差 稳 定 资料来源：Wind、钢联、国贸期货研究院 03 原油供需基本面数据 PART THREE 产 量 ：5月 份O P E C产 量 增 加 ◼EIA：2025年5月份，全球原油及相关液体产量为10,424万桶/日，较4月份上升4.3万桶/日。 OPEC:2025年5月份OPEC国家原油产量为2702.2万桶/日，较4月份上升18.4万桶/日。Non-OPECDoC国家原油产量为1420.9万桶/日，较4月份下降0.3万桶/日。 IEA：2025年5月份OPEC国家原油产量为2776万桶/日，较4月份上升25万桶/日；Non-OPECDoC国家原油产量为1445万桶/日，较4月份下降9万桶/日。 资料来源：Wind、钢联、国贸期货研究院 产 量 ： 美 国 周 度 原 油 产 量1 33 8 . 5万桶/天 ◼美国产量持稳：截止7月4日当周，美国国内原油产量减少4.8万桶至1338.5万桶/日，美国原油出口增加45.2万桶/日至275.7万桶/日，除却战略储备的商业原油进口601.3万桶/日，较前一周减少90.6。美国原油产品四周平均供应量为2056.4万桶/日，较去年同期减少1.61%。 ◼美国钻井平台数：美国至7月11日当周活跃钻井总数537口，前值539口。 资料来源：Wind、钢联、国贸期货研究院 库 存 ： 美 国 商 业 库 存增 加7 0 7桶， 库 欣库 存增 加4 6万桶 资料来源：Wind、钢联、国贸期货研究院 库 存 ： 西 北 欧 原 油 库 存 上 升 ， 新 加 坡 燃 料 油 库 存 下 降 资料来源：Wind、钢联、国贸期货研究院 资料来源：Wind、钢联、国贸期货研究院 美 国 需 求 ： 汽 油 隐 含需 求增 加，炼 厂开 工 率维 持高 位 ◼炼厂开工率上升：炼厂开工率下降0.20%至94.70%，原油加工量减少44万桶/日至1720万桶/日。 ◼汽油隐含需求回升：汽油隐含需求1020.16万桶/日，环比上周增加77.82万桶/日；馏分油隐含需求525.29万桶/日，环比上周减少14.34万桶/日。 中 国 需 求：独 立 炼 厂 产 能 利 用 率 走 高 ◼本周（20250704-0710），山东地炼常减压周均产能利用率为46.14%，较上周涨1.17个百分点，同比跌1.23个百分点。本周齐润石化、昌邑石化开工，但个别炼厂有装置轮检，拉低了山东地炼开工率增幅。 2025年第28周（20250704-0710），中国成品油独立炼厂常减压产能利用率为58.02%，环比上周上涨0.77个百分点。华东、山东、华北等地区部分装置重新开工，独立炼厂产能利用率走高。 资料来源：Wind、钢联、国贸期货研究院 中 国 炼 厂 利 润 ： 主 营 炼 厂 毛 利 回 落 ， 汽 柴 油 裂 解 价 差 回 落 资料来源：Wind、钢联、国贸期货研究院 宏 观 金 融 ： 美 元 指 数 回 落 ， 美 债 收 益 率 升 高 资料来源：Wind、钢联、国贸期货研究院 C F T C持 仓 ：W T I原 油 投 机 性 多 头 持 仓 增 加 资料来源：Wind、钢联、国贸期货研究院 观 点 评 价 体 系 及免 责 声 明 重要声明 分析师声明 本报告署名分析师具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格，以勤勉的执业态度、专业审慎的研究方法，使用合法合规的信息，独立、客观地出具本报告。分析师对信息来源的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和意见不会发生任何变化，本报告中的信息和意见仅供参考。 免责声明 国贸期货有限公司已取得期货投资咨询业务资格，投资咨询业务资格：证监许可【2012】31号。 本报告由国贸期货有限公司撰写及发布。本报告中的信息均来源于公开资料或合规渠道，国贸期货力求准确、客观、公正，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证。在任何情况下，本报告中的信息或表述的意见均不构成对任何人的交易建议。在任何情况下，国贸期货不承诺交易者一定获利，不与交易者分享交易收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。交易者务必注意，其据此做出的任何交易决策与国贸期货无关。 本报告仅供特定客户作参考之用，国贸期货不会因接收人收到本报告而视其为国贸期货的当然客户。未经国贸期货书面授权，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均构成对国贸期货的侵权。如欲引用或转载本报告，务必联络国贸期货并获得书面许可，并需注明出处为国贸期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用或删改。如未经国贸期货授权，私自转载或者引用本报告，所引起的一切后果及法律责任由私自转载或引用者承担，国贸期货保留追究其法律责任的权利。 风险提示 期货市场具有潜在风险，交易者在进行期货交易时存在赢利的可能，也存在亏损的风险，建议交易者应当充分深入地了解期货市场蕴含的各项风险并谨慎行事。 本报告提供的全部分析及建议内容仅供参考，不构成对交易者的任何交易建议及入市依据，交易者应当自主做出期货交易决策，独立承担期货交易后果。 期市有风险，投资需谨慎