核心观点
- 豆油：USDA月报预计将显示美国大豆丰产，期末库存增加，对CBOT大豆和豆油利空。但马来西亚棕榈油出口强劲，BMD棕油上涨，将提振CBOT豆油走势。若月报利空，CBOT豆油可能小幅下跌；若报告利好，CBOT大豆与BMD棕油上涨将提振CBOT豆油。国内现货随盘上涨，基差报价以稳为主，局部地区下跌，部分工厂胀库催提情况未变，对基差报价有拖累。豆油或在7800-8100区间震荡。
- 棕榈油：7月1-5日SPPOMA产量数据显示大幅增长了35%，受产量季节性增长担忧影响，期价有逐步遇阻回落并展开震荡调整走势的压力，关注后市能否在4000令吉附近获得支撑。如后市受产量、库存双双增长的利空打压而跌破4000大关，则有进一步回落到3500令吉的风险。受马棕走势拖累和影响，连棕油期货有进一步向下回落的压力，以寻求下方8400-8500元区间的支撑作用。密切地关注后市能否在8500元有效地止跌企稳后重新走强为宜保持近强远弱的观点，关注8400-8500区间的支撑。
- 菜油：连棕油增仓2万余手带动国内油脂市场走强，但菜油冲高回落，受制于30日均线附近震荡，主因市场担忧中澳农业合作或推动澳洲菜籽进口开放，情绪面压制郑油表现偏弱。现货方面，油脂需求持续低迷，终端提货缓慢，交投清淡压制基差弱稳运行，价格随盘波动但调整幅度有限。后市需重点关注国际贸易政策动向对菜油期价的指引，若进口预期强化或进一步压制盘面，不过棕油资金动向仍将影响短期波动节奏。关注9400点的支撑作用。
关键数据
- USDA月报：预计美国大豆丰产，期末库存增加。
- 马来西亚棕榈油出口：7月1-5日SPPOMA产量数据大幅增长35%。
- 国内现货：豆油基差报价以稳为主，局部地区下跌；棕榈油局部地区下跌；菜油受制于30日均线附近震荡。
- 菜籽油进口：2025年度进口合计约2000万吨。
- 国内油脂库存：棕榈油、豆油、菜油库存均处于较高水平。
研究结论
- 豆油：短期或在7800-8100区间震荡，需关注USDA月报和国内现货情况。
- 棕榈油：短期有回落压力，关注4000令吉和8400-8500元区间的支撑作用。
- 菜油：短期表现偏弱，关注9400点的支撑作用和国际贸易政策动向。
