铁矿石周报：预期与情绪交织，矿价偏强运行

CONTENTS目录010203 周度评估及策略推荐 黑色产业链示意图 周度要点小结◆供应：全球铁矿石发运总量2994.9万吨，环比减少362.7万吨。澳洲巴西铁矿发运总量2465.0万吨，环比减少417.3万吨。澳洲发运量1802.6万吨，环比减少196.4万吨，其中澳洲发往中国的量1453.7万吨，环比减少323.1万吨。巴西发运量662.4万吨，环比减少220.9万吨。中国47港到港总量2535.5万吨，环比增加122.0万吨；中国45港到港总量2483.9万吨，环比增加120.9万吨。◆需求：日均铁水产量239.81万吨，环比上周减少1.04万吨。钢厂高炉开工率83.15%，环比上周减少0.31个百分点；钢厂盈利率59.74%，环比上周增加0.43个百分点。◆库存：全国47个港口进口铁矿库存总量14346.89万吨，环比下降139.01万吨；日均疏港量337.80万吨，环比增加3.61万吨。◆小结：供给方面，进入发运相对淡季后，最新一期铁矿石发运量环比季节性明显回落，澳洲和巴西发运量下降明显，非主流国家发运量小幅回升，近端到港量有所增加。需求方面，最新一期钢联口径日均铁水产量下降至239.81万吨，铁水产量下滑主要源自部分地区常规性检修以及河北地区天气原因检修影响。库存端，到港量有所不及预期，港口库存下滑，钢厂进口矿库存继续增加。进入7月后，宏观预期对盘面的影响程度显而易见，近期“反内卷”带来的商品情绪使得此前跌幅较深，且与之相关的品种均出现了较大程度的反弹。正如此前我们所说的，淡季不低的铁水增强了盘面价格的向上弹性，在市场氛围的推升中最终表现为近期铁矿石走势向上偏强。加之钢厂盈利率处在较健康的位置，给予了原料端较充分的空间，而供给端亦无显著压力。整体看矿价短期震荡偏强，波动加剧后注意风险控制。往后关注市场情绪变化以及宏观兑现节点。 估值驱动铁矿石基本面评估数据多空评分简评小结 期现市场 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心PB-超特粉价差124元/吨，环比变化+9.0元/吨。卡粉-PB粉价差93元/吨，环比变化+9.0元/吨。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心卡粉-金布巴粉价差145元/吨，环比变化-3.0元/吨。(卡粉+超特粉)/2-PB粉价差-15.5元/吨，环比变化0元/吨。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 入料配比、废钢图5：钢厂入炉配比（%）资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心球团入炉配比15.19%，较上期变化+0.21个百分点。块矿入炉配比11.83%，较上期变化-0.01个百分点。烧结矿入炉配比72.98%，较上期变化-0.19个百分点。唐山废钢价格2205元/吨，环比变化-10元/吨。张家港废钢价格2080元/吨，环比变化-20元/吨。89101112131415161718球团：入炉比：64家钢厂（周）烧结矿：入炉比：64家钢厂（周） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心钢厂盈利率59.74%，较上周变化+0.43个百分点；钢联口径PB粉进口利润-5.59元/湿吨。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 海运费图9：国际波罗的海干散货海运指数（点）资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心05001000150020002500300035004000 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 03库存 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心全国45个港口进口铁矿库存13765.89万吨，环比变化-112.51万吨。球团450.52万吨，环比变化-36.45万吨。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心港口库存：铁精粉1162.38万吨，环比变化-65.67万吨。港口库存：块矿1524.86万吨，环比变化+11.39万吨。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心澳洲矿港口库存6043.82万吨，环比变化-96.1万吨。巴西矿港口库存4894.23万吨，环比变化+1.71万吨。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 库存图17：247家钢厂进口铁矿石库存（万吨）资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心本周钢厂进口铁矿石库存8979.64万吨，较上周变化+61.07万吨。 供给端 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心最新一期19港口径澳洲发往中国的量1415.1万吨，周环比变化-282.2万吨。巴西发运量653.8万吨，周环比变化-224.3万吨。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心最新一期力拓发往中国货量365.9万吨，周环比-191.4万吨。必和必拓发往中国货量517.7万吨，周环比-37.0万吨。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心最新一期淡水河谷发货量502.3万吨，周环比-143.8万吨。FMG发往中国货量330.3万吨，周环比+13.9万吨。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心最新一期45港到港量2483.9万吨，周环比+120.9万吨。5月中国非澳巴铁矿石进口量1802.54万吨，月环比-244.01万吨。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 供应图26：进口铁矿石与实际45港到港预测(万吨)资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 供应图27：国产矿山产能利用率（%）资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心最新一期国产矿山产能利用率60.19%，环比变化-1.8个百分点。国产矿铁精粉日均产量47万吨，环比变化-1.4万吨。455055606570751月 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 05需求端 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心国内日均铁水产量239.81万吨，较上周变化-1.04万吨。高炉产能利用率89.9%，较上周变化-0.39个百分点。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心45港铁矿石日均疏港量319.51万吨，环比变化+0.22万吨。钢厂进口铁矿石日耗298.49万吨，周环比变化-2.32万吨。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 06基差 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心截至7月11日，测算铁矿石IOC6基差35.72元/吨，基差率4.47%。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。本报告并不提供量身定制的交易建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特定的交易和战略，并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见。具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标。文中所提及的任何观点都仅供参考，不构成买卖建议。版权声明：本报告版权为五矿期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经五矿期货有限公司书面许可，任何人不得以电子、机械、影印、录音或其它任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用。研究报告全部内容不代表协会观点，仅供交流使用，不构成任何投资建议。免责声明 www.wkqh.cn400-888-5398深圳市南山区滨海大道3165号五矿金融大厦13-16、18层专注风险管理助力产业发展