硅锰市场总结
核心观点与策略推荐
- 硅锰：关注市场情绪回落，区间操作为主。建议下周在价格区间 [5400，5650] 内进行高抛低吸操作。
- 硅铁：期货情绪主导，关注钢招价格指引。建议区间操作（5400-6000），关注政策窗口期的情绪变化、钢厂检修进度、铁水产量变化及钢招价格指引。
行情回顾与运行逻辑
- 硅锰：
- 本周市场表现较好，跟随黑色系上涨，站上5800一线。
- 宁夏内蒙工厂利润期现尚可，存在高位套保情况，南方地区成本高位，观望情绪较浓。
- 7月工厂开工保持稳定，北方及云南地区均有复产，预计7月产量小幅上升。
- 锰矿端，天津港和钦州港价格周环比上行，成交需逐步进入。
- 供需博弈加强，库存向下，基差中性。
- 运行逻辑：空头关注港口累库、锰矿现货价格偏弱、电价下调预期；多头关注宏观带动情绪回暖、南非矿涨价预期、特种需求提振。
- 硅铁：
- 现货市场情绪一般，暂稳运行，南方开启7月份招标，河钢75B硅铁招标数量增加。
- 期货冲高回落，成交量和持仓量波动较大，市场情绪分化明显。
- 运行逻辑：空头关注产业亏损减产、供需错配收窄、宏观政策扰动；多头关注资金流入、买涨不买跌情绪、开工低位持续。
影响因素分析
- 硅锰：
- 宏观：国家发改委表示2025年GDP规模预计在140万亿元左右，推进现代化基础设施体系建设。
- 需求：五大钢种硅锰周需求环比下降，但铁水产量维持在较高水平，对硅锰刚性需求形成支撑。
- 供应：全国独立硅锰企业开工率环比上升，日均产量增加。
- 库存：全国库存量环比下降。
- 成本利润：北方利润跌幅扩大，南方利润持续倒挂。
- 硅铁：
- 宏观：国务院办公厅印发《关于进一步加大稳就业政策支持力度的通知》，提出7个方面政策举措。
- 需求：五大钢种硅铁周需求环比下降。
- 供应：全国独立硅铁企业开工率环比下降，日均产量减少。
- 库存：全国库存量环比增加。
- 成本利润：原料价格下降，宁夏和陕西利润跌幅扩大。
数据追踪与分析
- 硅锰：
- 现货价格：北方SM6517价格5650元/吨，南方SM6517价格5600元/吨，均周内上涨。
- 仓单：期库压力仍较大。
- 产量：周内开工小幅回升，产量持续攀升。
- 需求：钢厂开工环比小幅回落，硅锰需求被削减。
- 库存：钢厂及合金厂库存小幅提升，去库缓慢。
- 锰矿库存：港口库存回升缓慢，关注远月到港增量。
- 锰矿进口：增量明显，澳矿发运预期兑现。
- 期矿报价：持平，国内高低品价差走强。
- 锰元素价格：短期弱稳为主。
- 成本利润：南北持续倒挂，成本小幅下滑，成本降幅放缓。
- 硅铁：
- 文华商品指数：周期内变动汇总。
- 基差：小幅收敛。
- 期货成交：周内较为活跃，持仓小幅走强。
- 供应：小幅收缩。
- 需求：回落，静待新一轮钢招。
- 进出口：贸易商囤货意愿较低，进口大幅升高。
- 镁锭与不锈钢需求：小幅回升。
- 库存：小幅走弱，仍承压。
- 电价：宁夏合金企业调出高耗能电价企业名单后电价下调。
- 成本利润：周内成本持续下滑，利润跌幅扩大。
风险提示
- 硅锰：宏观超预期，供给政策超预期，发生大规模减产。
- 硅铁：宏观超预期，供给政策超预期，发生大规模减产。
