食品饮料行业周报：外卖大战继续，中报窗口期将至

外卖大战继续，中报窗口期将至 —食品饮料行业周报 投资要点 推荐(维持) ▌一周新闻速递 分析师：孙山山S1050521110005sunss@cfsc.com.cn联系人：张倩S1050124070037zhangqian@cfsc.com.cn 行业新闻：1）三项酒类零售连锁团标新进展；2）1-5月啤酒出口量同比增长17.3%；3）截至7月12日23时36分美团即时零售日订单突破1.5亿单； 行业相对表现 公司新闻：1）贵州茅台：茅台酱香酒完成上半年经营任务；2）五粮液：五粮液集团子公司参投能源企业；3）水井坊：水井坊臻酿八号全渠道停货；4）舍得酒业：沱牌特曲部分停货。 ▌投资观点 白酒板块：酒企端启动控货动作，主动调控市场销售节奏，稳定渠道价格体系。7月7日茅台召开2025年半年市场工作会，表明今年上半年茅台酒销售公司顺利完成任务，主要系在“卖酒向卖生活方式”转变之下，统筹需求端、供给端、渠道端，实现“三端”共振，为下半年相关市场工作打下基础。此外，7月8日水井坊宣布臻酿八号500毫升装全渠道停货，7月10日舍得通知即日起暂停接收沱牌特曲2.0(窖龄20/窖龄30)销售订单，基本面来看，酒企端通过停货等方式维稳价格，在行业压力加剧下维护市场良性发展。估值端看，板块整体估值偏低，酒企回购或增持动作较多，分红力度持续提升，后续关注内需政策发布及白酒作为低配板块有望迎来资金流入。 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究 1、《食品饮料行业周报：“外卖大战 ” 爆 发 ， 新 式 茶 饮 充 分 受 益 》2025-07-06 2、《食品饮料行业周报：新茶饮经营向好，餐 饮链低位布局》2025-06-303、《食品饮料行业周报：舆情纠偏带动情绪回暖，新茶饮旺季经营向好》2025-06-22 大众品板块：中报预告陆续披露，关注预期调整后布局机会。有友食品预计2025H1总营收7.46-7.98亿（同增41%-51%），归母净利润1.05-1.12亿元（同增38%-48%），扣非净利润0.89-0.97亿元（同增47%-59%）；东鹏饮料预计2025H1营收106.30-108.40亿元（同增35%-38%），归母净利润23.10-24.50亿元（同增33%-42%），扣非归母净利润22.20-23.60亿元（同增30%-38%）；妙可蓝多2025H1归母净利润1.20-1.45亿元（同增56%-89%），扣非净利润0.90-1.15亿元（同增58%-102%），由于二季度业绩预期催化与经营节奏调整，部分α标的出现回调，基本面表现依然稳健，关注后续布局机会，建议关注卫龙、有友食品、东鹏饮料等。 新消费板块：互联网巨头相继加码“即时零售”战场，预计外卖大战将从短期爆发转向周期性常态化竞争。7月2日， 淘宝闪购宣布启动500亿元规模补贴计划，掀起年初以来第二场“外卖大战”，本周为即时零售补贴大战第二周，闪购红包页面上线超级星期六活动，美团不定期上线0元购券包，主要聚焦头部奶茶品牌，京东7月8日宣布启动新一轮“双百计划”扶持更多品质商家，预计在三季度传统即时零售旺季下，价格战将从短期爆发转向周期性常态化竞争。目前，即时零售正凭借“匹配效率+规模效应+履约能力”构建的新效率体系，直接带动高频/低客单/出餐标准化的茶饮与大众连锁餐饮消费。新茶饮重点关注茶百道（供应链广布局后门店加密成本边际下降，2025年目标新增1100+家）、古茗（自建供应链+咖啡品类布局+下沉市场加密，2025年新增2000家）、沪上阿姨（孵化茶瀑布突围下沉市场，2025年目标新开2000家）、蜜雪集团、霸王茶姬，持续关注奈雪的茶（同店增长，门店模型优化）。连锁餐饮重点关注：小菜园（同店转正，2025/2026年门店目标800+/1000+家）、绿茶（同店转正，计划2025年目标新增150家）。 我们的观点：当前大众品预期持续修复中，重点关注西麦食品、有友食品、东鹏饮料、小菜园、绿茶集团、莲花控股、锅圈等。 饮料板块临近旺季，零售渠道变革下关注新消费机会，重点关注沪上阿姨、茶百道、古茗、蜜雪集团、霸王茶姬、锅圈、老铺黄金、祥源文旅、重庆百货、周六福等，持续关注奈雪的茶。 生育政策出台叠加原奶周期反转预期下，催化板块需求，重点关注孩子王、优然牧业、现代牧业、伊利股份和蒙牛乳业等。 维持食品饮料&商社行业“推荐”投资评级。 ▌风险提示 宏观经济波动风险；推荐公司业绩不及预期的风险；行业竞争风险；食品安全风险；行业政策变动风险；消费税或生产风险；原材料价格波动风险等。 正文目录 1、一周新闻速递...........................................................................61.1、行业新闻........................................................................61.2、公司新闻........................................................................62、本周重点公司反馈.......................................................................72.1、本周行业涨跌幅..................................................................72.2、公司公告........................................................................82.3、本周公司涨跌幅..................................................................102.4、食品饮料行业核心数据趋势一览....................................................113、行业评级及投资策略.....................................................................154、风险提示...............................................................................17 图表目录 图表1：本周行业涨跌幅一览（%）........................................................7图表2：2024.9.24-2025.7.11消费行业细分板块涨跌幅......................................8图表3：2024.9.24-2025.7.11食品饮料板块二级行业涨跌幅..................................8图表4：2024.9.24-2025.7.11食品饮料板块三级行业涨跌幅..................................8图表5：2024.9.24-2025.7.11白酒板块个股涨跌幅..........................................8图表6：本周食品饮料重点上市公司公告...................................................9图表7：食品饮料重点公司一周涨跌幅一览.................................................10图表8：2024年白酒累计产量414.50万吨，同-7.72%........................................11图表9：2024年白酒行业营收7964亿元，同+5.30%..........................................11图表10：调味品行业市场规模从2014年2595亿元增至2024年6871亿元，10年CAGR为10.23%..11图表11：百强企业调味品产量从2013年700万吨增至2022年1749万吨，9年CAGR为10.72%....11图表12：全国大豆市场价（元/吨）.......................................................12图表13：白砂糖现货价（元/吨）.........................................................12图表14：国内PET切片现货价(纤维级):国内（元/吨）......................................12图表15：瓦楞纸市场价（元/吨）.........................................................12图表16：2025年5月规上企业啤酒累计产量1500万千升.....................................13图表17：2025年5月啤酒行业产量累计同减0.3%...........................................13图表18：2025年5月葡萄酒行业累计产量3.6万千升........................................13图表19：2025年5月葡萄酒行业产量累计同降26.5%........................................13图表20：休闲食品市场规模从2016年0.82万亿增至2022年1.2万亿，6年CAGR为6%..........14图表21：休闲食品各品类市场份额........................................................14图表22：能量饮料市场规模从2019年786亿增至2023年1041亿，4年CAGR为7%..............14 图表23：饮料行业各品类2014-2019年销售额CAGR..........................................14图表24：预制菜市场规模2019-2022年CAGR为20%，预计2026年达到10720亿元...............15图表25：餐饮收入从2010年1.8万亿增至2024年5.57万亿，14年CAGR为9%.................15图表26：重点关注公司及盈利预测........................................................16 1、一周新闻速递 1.1、行业新闻 1.三项酒类零售连锁团标新进展2.1-5月啤酒出口量同比增长17.3%3.2025“中国美酒嘉年华”登陆泰国4.京东外卖“双百计划”投入超百亿扶持品质商家5.截至7月12日23时36分美团即时零售日订单突破1.5亿单 1.2、公司新闻 1.贵州茅台：1）茅台酱香酒完成上半年经营任务；2）茅台、习酒捐赠1300万驰援黔东南州；3）茅台葡萄酒招募抖音官旗产品运营商2.五粮液：1）五粮液集团子公司参投能源企业；2）五粮液发布人工智能行动计划3.西凤酒：西凤酒中部大区打造样板市场4.泸州老窖：泸州老窖集团独家代理奔富新品5.郎酒：三年内做大做强山东市场6.水井坊：水井坊臻酿八号全渠道停货7.洋河股份：洋河高线光瓶酒上线48小时销售破万瓶8.舍得酒业：沱牌特曲部分停货9.燕京啤酒：1）燕京啤酒上半年净利润预计增长超40%；2）燕京规划供应链数字技术转型 2、本周重点公司反馈 2.1、本周行业涨跌幅 资料来源：Wind，华鑫证券研究 资料来源：Wind