建筑装饰行业跟踪周报：关注中报窗口期表现，继续推荐国际工程板块和低估值央企

证券研究报告·行业跟踪周报·建筑装饰 东吴证券研究所 1 / 15 请务必阅读正文之后的免责声明部分 建筑装饰行业跟踪周报 关注中报窗口期表现，继续推荐国际工程板块和低估值央企 2023年07月17日 证券分析师 黄诗涛 执业证书：S0600521120004 huangshitao@dwzq.com.cn 证券分析师 房大磊 执业证书：S0600522100001 fangdl@dwzq.com.cn 证券分析师 石峰源 执业证书：S0600521120001 shify@dwzq.com.cn 证券分析师 任婕 执业证书：S0600522070003 renj@dwzq.com.cn 研究助理 杨晓曦 执业证书：S0600122080042 yangxx@dwzq.com.cn 行业走势 相关研究 《继续推荐一带一路主线和低估值建筑央企》 2023-07-09 《建筑PMI回落，政策发力预期升温》 2023-07-02 增持（维持） [Table_Tag] [Table_Summary] 投资要点 ◼ 本周（2023.7.10–2023.7.14，下同）：本周建筑装饰板块（SW）涨跌幅0.52%，同期沪深300、万得全A指数涨跌幅分别为1.92%、1.4%，超额收益分别为-1.4%、-0.88%。 ◼ 行业重要政策、事件变化、数据跟踪点评：（1）国务院国资委举办中央企业负责人研讨班，以更大力度更实举措做好国资央企工作，不断提高企业核心竞争力增强核心功能：会议强调要牢牢把握新时代新征程国资央企新使命新定位，要牢记坚定不移做强做优做大国有资本和国有企业是总目标，要切实用好提高企业核心竞争力和增强核心功能“两个途径”，主动对标世界一流企业，在科技、效率、人才、品牌等方面下更大功夫，持续提高创新能力和价值创造能力。会议指出，要牢牢把握高质量发展首要任务，下半年经济工作要咬定实现“一利五率”“一增一稳四提升”的目标不动摇，加快打造高端化差异化竞争优势。（2）中国人民银行发布2023年6月金融数据：2023年6月末社会融资规模存量为365.45万亿元，同比增长9%，增速仍在放缓，6月新增社融4.22万亿，同比少增9859亿，主要是政府债券融资同比少增拖累；信贷数据略超预期，结构也有所改善，考虑经济复苏动能以及季末因素影响，后续信贷持续性有待继续观察。 ◼ 周观点：国企改革、中特估和一带一路仍是主线，持续推荐建筑板块的投资机会：（1）5月基建投资增速环比有所回落，地产投资端压力仍然较大，6月建筑PMI虽仍在高景气区间但亦有所回落，政策预期和积极性有所升温，此前国务院常务会议研究推动经济持续回升向好的一批政策措施，我们预计后续稳增长政策有望继续发力，期待更多增量政策工具落地；国企改革深化持续推进，2023年国务院国资委开始试行“一利五率”指标体系，提升净资产收益率和现金流考核权重，将指引建筑央企继续提升经营效率，结合2022年报情况来看，经营效果已开始体现；结合此前证监会提出的探索建立中国特色估值体系，建筑央企有望迎来基本面和估值共振，我们继续看好估值仍处历史低位、业绩稳健的基建龙头企业估值持续修复机会，推荐中国交建、中国建筑、中国电建、中国铁建、中国中铁等。 （2）“一带一路”方向：二十大报告提出共建“一带一路”高质量发展，将进一步深化交通、能源和网络等基础设施的互联互通建设，开展更大范围、更高水平、更深层次的区域合作，为建筑央国企参与一带一路沿线市场打开更大空间，今年以来我国与“一带一路”沿线国家贸易保持较快增长，一带一路沿线国家的基建需求也有望提升；今年是一带一路倡议提出10周年，第三届“一带一路”高峰论坛将在今年举办，在丰富成果的基础上，预计更多政策支持有望出台，叠加近期多重外事活动事件催化，海外工程业务有望受益，建议关注国际工程板块，个股推荐中材国际，建议关注中工国际、北方国际、中钢国际等。 （3）需求结构有亮点，新业务增量开拓下的投资机会：在双碳战略、绿色节能建筑等政策推进下，装配式建筑、节能降碳以及新能源相关的基建细分领域景气度较高，有相关转型布局的企业有望受益。推荐铝模板租赁服务商志特新材；建议关注装配式建筑方向的鸿路钢构、建筑+AI方向的华阳国际；新能源业务转型和增量开拓方面，推荐中国电建，建议关注中国能建等。 ◼ 风险提示：地产信用风险失控、政策定力超预期、国企改革进展低于预期等。 -18%-15%-12%-9%-6%-3%0%3%6%9%12%15%2022/7/182022/11/152023/3/152023/7/13建筑装饰沪深300 请务必阅读正文之后的免责声明部分 东吴证券研究所 行业跟踪周报 2 / 15 内容目录 1. 行业观点 .............................................................................................................................................. 4 2. 行业和公司动态跟踪 .......................................................................................................................... 6 2.1. 行业政策点评............................................................................................................................. 6 2.2. 行业数据点评............................................................................................................................. 7 2.3. 行业新闻................................................................................................................................... 10 2.4. 板块上市公司重点公告梳理................................................................................................... 10 3. 本周行情回顾 .................................................................................................................................... 12 4. 风险提示 ............................................................................................................................................ 14 请务必阅读正文之后的免责声明部分 东吴证券研究所 行业跟踪周报 3 / 15 图表目录 图1： 新增人民币贷款结构（亿元）................................................................................................... 8 图2： 新增企业端信贷结构（亿元）................................................................................................... 8 图3： 新增居民端信贷结构（亿元）................................................................................................... 9 图4： M1与M2同比增速（%） ......................................................................................................... 9 图5： 社融存量同比增速（%） ........................................................................................................... 9 图6： 单月社融增量结构（亿元）....................................................................................................... 9 图7： 建筑板块走势与Wind全A和沪深300对比（2021年以来涨跌幅） ................................ 12 表1： 建筑板块公司估值表................................................................................................................... 5 表2： 本周行业重要新闻..................................................................................................................... 10 表3： 本周板块上市公司重要公告..................................................................................................... 10 表4： 板块涨跌幅前五......................................................................................................................... 12 表5： 板块涨跌幅后五......................................................................................................................... 13 请务必阅读正文之后的免责声明部分 东吴证券研究所 行业跟踪周报 4 / 15 1. 行业观点 国企改革、中特估和一带一路仍是主线，持续推荐建筑板块的投资机会：（1）5月基建投资增速环比有所回落，地产投资端压力仍然较大，6月建筑PMI虽仍在高景气区间但亦有所回落，政策预期和积极性有所升温，此前国务院常务会议研究推动经济持续回升向好的一批政策措施，我们预计后续稳增长政策有望继续发力，期待更多增量政策工具落地；国企改革深化持续推进，2023年国务院国资委开始试行“一利五率”指标体系，提升净资产收益率和现金流考核权重，将指引建筑央企继续提升经营效率，结合2022年报情况来看，经营效果已开始体现；结合此前证监会提出的探索建立中国特色估值体系，建筑央企有望迎来基本面和估值共振，我们继续看好估值仍处历史低位