建筑装饰行业跟踪周报：继续推荐低估值建筑央企和受益“一带一路”的国际工程板块

证券研究报告·行业跟踪周报·建筑装饰 东吴证券研究所 1 / 13 请务必阅读正文之后的免责声明部分 建筑装饰行业跟踪周报 继续推荐低估值建筑央企和受益“一带一路”的国际工程板块 2023年05月14日 证券分析师 黄诗涛 执业证书：S0600521120004 huangshitao@dwzq.com.cn 证券分析师 房大磊 执业证书：S0600522100001 fangdl@dwzq.com.cn 证券分析师 石峰源 执业证书：S0600521120001 shify@dwzq.com.cn 研究助理 杨晓曦 执业证书：S0600122080042 yangxx@dwzq.com.cn 行业走势 相关研究 《建筑PMI景气维持高位，继续推荐低估值建筑央国企和国际工程板块》 2023-05-07 《财政靠前发力、基建投资维持高位，继续推荐建筑央国企》 2023-04-23 增持（维持） [Table_Summary] 投资要点 ◼ 本周（2023.5.8–2023.5.12，下同）：本周建筑装饰板块（SW）涨跌幅-5.98%，同期沪深300、万得全A指数涨跌幅分别为-1.97%、-1.75%，超额收益分别为-4.01%、-4.23%。 ◼ 行业重要政策、事件变化、数据跟踪点评：（1）深入推进京津冀协同发展座谈会召开：会议指出，要牢牢牵住疏解北京非首都功能这个“牛鼻子”，有力有序有效推进疏解工作。要着力抓好标志性项目向外疏解，接续谋划第二批启动疏解的在京央企总部及二、三级子公司或创新业务板块等；要推动北京“新两翼”建设取得更大突破；要强化协同创新和产业协作，在实现高水平科技自立自强中发挥示范带动作用。（4）要继续加快推进交通等基础设施建设，深入推进区域内部协同。（2）4月金融数据：4月新增社融数据低于预期，主要是新增信贷大幅回落的影响，4月新增社融1.22万亿，同比多增2729亿元，对实体经济发放的人民币贷款增加4431亿，在去年同期低基数下仅同比多增729亿元。信贷走弱一方面因为前期信贷投放靠前发力，在实体经济弱复苏的背景下企业端需求后劲不足，另一方面因为居民中长期明显走弱，反映地产销售转差的压力。政治局会议已明确经济复苏主线为内生驱动，政策上更注重行业和结构，第二季度处于信贷增长向有效需求形成的重要传导期，需继续观察经济复苏情况和地产景气走势。 ◼ 周观点：短期板块有所回调，国企改革、中特估和一带一路仍是主线，持续推荐建筑板块的投资机会：（1）2022年四季度以来建筑业PMI和央企订单增速高于近年来中枢，反映行业景气度维持高位。Q1基建投资维持同比较快增长，反映狭义财政支出和专项债的前置发力效果，我们预计稳增长继续发力下基建市政链条景气有望加速提升；同时，新一轮国有企业改革正在谋划实施，2023年国务院国资委开始试行“一利五率”指标体系，提升净资产收益率和现金流考核权重，将指引建筑央企继续提升经营效率，结合22年报情况来看，经营效果已开始体现，结合此前证监会提出的探索建立中国特色估值体系，建筑央企有望迎来基本面和估值共振，我们继续看好估值仍处历史低位、业绩稳健的基建龙头企业估值持续修复机会，推荐中国交建、中国建筑，建议关注中国中铁、中国铁建、中国电建等。 （2）“一带一路”方向：二十大报告提出共建“一带一路”高质量发展，将进一步深化交通、能源和网络等基础设施的互联互通建设，开展更大范围、更高水平、更深层次的区域合作，为建筑央国企参与一带一路沿线市场打开更大空间，今年以来我国与“一带一路”沿线国家贸易保持较快增长；今年是一带一路倡议提出10周年，第三届“一带一路”高峰论坛召开可期，在丰富成果的基础上，预计更多政策支持有望出台，叠加近期多重外事活动事件催化（如将于5月18-19日在西安召开的中国-中亚峰会），海外工程业务有望受益，建议关注国际工程板块和相关区域热点板块，个股推荐中材国际，建议关注中工国际、北方国际、中钢国际等。 （3）需求结构有亮点，新业务增量开拓下的投资机会：在双碳战略、绿色节能建筑等政策推进下，装配式建筑、节能降碳以及新能源相关的基建细分领域景气度较高，有相关转型布局的企业有望受益。推荐铝模板租赁服务商志特新材；建议关注装配式建筑方向的鸿路钢构；建筑+AI方向的华阳国际；新能源业务转型和增量开拓的中国电建、中国能建等。 （4）建工检测板块：检测行业是长坡厚雪的好赛道，建工建材检测市场规模超千亿，2015-2021年建工建材市场复合增速超过12%，龙头企业市场份额仍然较低，内生外延成长空间大；近日住建部发布《建设工程质量检测管理办法》（住建部57号令），新规自2023年3月1日起施行，新规在规范建设工程质量检测活动、完善建设工程质量检测责任体系、加强政府监督管理等方向进行了进一步加强，我们认为有利于行业行为规范和竞争环境优化，龙头企业有望受益，推荐垒知集团、建科股份，建议关注国检集团。 ◼ 风险提示：疫情超预期、地产信用风险失控、政策定力超预期、国企改革进展低于预期等。 [Table_Tag] -15%-12%-9%-6%-3%0%3%6%9%12%2022/5/162022/9/132023/1/112023/5/11建筑装饰沪深300 请务必阅读正文之后的免责声明部分 东吴证券研究所 行业跟踪周报 2 / 13 内容目录 1. 行业观点 .............................................................................................................................................. 4 2. 行业和公司动态跟踪 .......................................................................................................................... 6 2.1. 行业政策点评 ............................................................................................................................. 6 2.2. 行业数据点评 ............................................................................................................................. 6 2.3. 行业新闻 ..................................................................................................................................... 8 2.4. 板块上市公司重点公告梳理 ..................................................................................................... 9 3. 本周行情回顾 .................................................................................................................................... 10 4. 风险提示 ............................................................................................................................................ 12 请务必阅读正文之后的免责声明部分 东吴证券研究所 行业跟踪周报 3 / 13 图表目录 图1： 新增人民币贷款结构（亿元） ...................................................................................................... 7 图2： 新增企业端信贷结构（亿元） ...................................................................................................... 7 图3： 新增居民端信贷结构（亿元） ...................................................................................................... 8 图4： M1与M2同比增速（%） ............................................................................................................ 8 图5： 社融存量同比增速（%） .............................................................................................................. 8 图6： 单月社融增量结构（亿元） .......................................................................................................... 8 图7： 建筑板块走势与Wind全A和沪深300对比（2021年以来涨跌幅） ................................... 10 表1： 建筑板块公司估值表 ...................................................................................................................... 5 表2： 本周行业重要新闻 .......................................................................................................................... 8 表3： 本周板块上市公司重要公告 .......................................................................................................... 9 表4： 板块涨跌幅前五 ............................................................................................................................ 10 表5： 板块涨跌幅后五 ............................................................................................................................. 11 请务必阅读正文之后的免责声明部分 东吴证券研究所 行业跟踪周报 4 / 13 1.