行业资讯
- 中国纸浆主流港口库存：截至2025年7月10日，常熟港库存上涨1.2%至60.5万吨，青岛港库存下降1.0%至136.4万吨，高栏港库存下降14.0%至9.8万吨。整体库存量较上期去库1.5%，但处于年内高位水平。
- 山东太阳纸业拟建60万吨制浆项目：计划于2026年第四季度投产，采用维美德关键技术，年产60万吨漂白化学浆。
行情数据
- 现货价格：针叶浆（银星）山东市场价格为5920元/吨，环比上涨0.34%；阔叶浆（金鱼）山东市场价格为4020元/吨，环比持平。
- 基差：银星基差为686元/吨，跌38元/吨；俄针基差为666元/吨，跌20.51%。
- 月差：09-11月差为24元/吨，11-01月差为-194元/吨。
基本面数据
- 价格：针阔叶价差拉开，银星-金鱼价差为1900元/吨，俄针-金鱼价差为1280元/吨。针叶浆进口利润回正，银星进口利润为24.79元/吨。
- 供给：5月欧洲港口库存同环比增加，全球纸浆出港量环比增加。5月纸浆进口量分化，针叶浆环比-4.75%，阔叶浆环比+7.84%。
- 需求：成品纸产能利用率：白卡纸为73.41%，生活用纸为63.20%，双胶纸为56.76%，铜版纸为57.29%。成品纸价格：白卡纸均价为4050元/吨，生活用纸均价为5633.33元/吨，双胶纸均价为5100元/吨，双铜纸均价为5400元/吨。成品纸利润：白卡纸利润为531元/吨，生活用纸利润为203元/吨，双胶纸利润为108.46元/吨，铜版纸利润为833元/吨。
库存
- 期货库存：仓单数量较上期上涨0.33%至22.92万吨。
- 现货库存：青岛港库存上涨1.02%至136.40万吨，常熟港库存上涨1.17%至60.50万吨，高栏港+天津港+日照港库存下降11.39%至21.00万吨，五港总计下降1.54%至217.90万吨。
本周观点总结
- 观点：浆价震荡调整运行。现货市场基本面压力未解，港口库存高位承压，供应宽松持续。需求处于淡季，原纸市场出货不畅，下游采购谨慎抑制现货上行空间。
- 策略：单边：近月等待沽空机会；跨期：等待反套机会。
