铅风险管理报告

核心矛盾

上一交易日，铅价震荡回调，下方仍有供给弱支撑，但受需求弱压制。供给端，冶炼厂受较高铅价驱动有一定复产意愿，社库逐步累库进一步压制价格；原生铅开工率相对再生铅保持强势，且副产品收益稳定；再生铅受废电瓶原料端供应较紧，冶炼厂信心不足，总体供给端偏紧。需求端，逼近旺季，生产备库意愿加强，但价格上涨现货成交一般。短期内，受供需双弱与宏观影响，震荡为主。

利多因素

1. 铅精矿供应偏紧。
2. 冶炼厂利润较差，惜售情绪上升。
3. 再生铅受原材料影响，开工率较低。

利空因素

1. 电瓶消费淡季，需求较弱。
2. 库存累库。
3. 宏观扰动。

重要新闻

无。

最新价格预测区间

17230-17500元/吨。

当前波动率

8.19%。

当前波动率历史百分位

13.5%。

现货敞口策略推荐

• 套保工具：沪铅主力期货合约。
• 买卖方向：卖出。
• 套保比例：75%。
• 建议入场区间：17000元/吨。
• 库存管理：产成品库存偏高，担心价格下跌；原料库存较低，担心价格上涨。

铅期货库存

• 沪铅仓单：总计50633吨，日增减50.05%。
• 沪铅库存周度：53303吨。
• 伦铅库存：总计25237.5吨，日增减-1.07%。

铅进阶数据（日度）

• 全国废电瓶均价：550元/吨。
• 沪铅主力：17230元/吨。
• 沪铅连续：17205元/吨。
• 沪铅连一：17230元/吨。
• 沪铅连二：17250元/吨。
• LME铅收盘价：2037美元/吨，日涨跌-21.5美元，日涨跌幅-1.04%。
• LME0-3升贴水：-16.79美元。

铅冶炼利润

• 国产TC：550元/吨。
• 进口TC：-55美元/吨。
• 铅冶炼利润：82.7元/吨。
• 再生铅利润：-1058元/吨。
• 铅精废价差：-25元/吨。

地区铅价

• 上海：9950元/吨。
• 安徽：10300元/吨。
• 湖南：10200元/吨。
• 广东：10200元/吨。
• 河南：10250元/吨。
• 山东：10200元/吨。
• 福建：10100元/吨。
• 广西：10200元/吨。
• 四川：10300元/吨。
• 江苏：10050元/吨。
• 山西：10100元/吨。
• 河北：10150元/吨。

LME铅与沪铅主力合约对比

• LME铅0:3收盘价与沪铅主力合约收盘价：见附图。

沪铅连续收盘价

• 见附图。

铅期货市场成交与持仓

• 成交量：见附图。
• 持仓量：见附图。

SMM1#铅均价与沪铅主力合约收盘价对比

• 见附图。

SMM 1#铅锭均价季节性

• 见附图。

LME铅库存总计季节性

• 见附图。

SHFE精炼铅库存总计季节性

• 见附图。

原生再生利润对比

• 见附图。

电解铅月度产量及同比

• 见附图。

再生精铅月度产量季节性

• 见附图。

铅蓄电池周度开工率季节性

• 见附图。

铅蓄电池月度开工率（分类型）

• 见附图。

铅蓄电池周度开工率（分地区）

• 见附图。

废电瓶与铅价相关性

• 见附图。